历史不会简单重复，但太阳底下无新鲜事，以史为鉴，全面复盘和分析03年"非典"对股市的影响，对于我们准确判断当前"新冠"肺炎笼罩下的经济走向，提前布局和谋划个人投资具有重要的指导意义。
按照惯例，先说结论：宏观经济上，03年"非典"对中国经济只是在短期内形成了小幅冲击，整体影响不大，最终03年全年GDP增速为10%，比02年的9.1%还略有回升；股市方面，A股只是在疫情爆发和控制期间（疫情中后期）出现过大幅度的调整，而整体来看，整个"非典"时期，大盘指数整体上涨了19%。
1."非典"的三个阶段
"非典"于2002年11月在中国广东发生，随后从2003年3月至5月不断扩散，于6月后逐步得到控制，从开始到扩散再到逐步控制，约持续半年。整体而言，"非典"大致经历了三个阶段，分别是：酝酿期(2002年11月至2003年2月)、爆发期(2003年二季度)和消退期(2003年三季度)。
（1）扩散期（2002年11月-2003年2月），2002年11月16日，首个非典病例出现在广东佛山，2003年2月，更多病例在世界各地被发现。
（2）爆发期（2003年3月-2003年5月），2003年3月12日，世卫组织发布非典全球警报，此后全球非典病例爆发式增加。
（3）稳定期（2003年6月之后），2003年6月之后，非典得到控制，截至2003年底，全球非典约8100例，其中中国大陆5300例，中国香港地区1800例。6月24日，世界卫生组织将中国从疫区中除名。
2."非典"对宏观经济的影响
回顾2003年非典期间，虽然疫情在02年11月就开始爆发，但政府实施各种交通管制直到03年4月23日才开始，到4月末疫情爆发进入高峰，各种管制措施在5月份继续实施了1个月，到6月份疫情基本结束、各种管制开始取消。因此，非典疫情对经济影响主要是4月下旬和5月份。 从数据上可以得到印证，2003年四个季度实际GDP同比分别增长11.1%、9.1%、10.0%、10.0%，数据并没有想象中那么难看。"非典"对经济影响主要发生在2003年二季度，从全年来看整体并未改变其上行趋势，经济增长于三季度企稳回升。
图1:2003年各季度GDP增速
从需求来看，消费增速很快就恢复正常并且创出新高，6月份的社零增速回升到8.3%，而7月社零增速升至9.8%； 03年下半年的投资增速稳定在30%左右，出口增速则是进一步回升。
总结来说，03年"非典"对中国经济只是在短期内形成了小幅冲击，但整体影响不大。最终03年全年GDP增速为10%，比02年的9.1%还略有回升。
3."非典"对当年股市的影响
"非典"在股市的最早记载始于2003年初的2月11日，那一天恒顺醋业(600305)开盘即涨停，并带动三九医药(000999)等医药股的大涨，正式宣告"非典"已经登陆股市了。但此时，"非典"对股市的影响其实并不大，并未引发恐慌情绪，市场更多是把其当做一个炒作热点。03年一季度甚至出现了所谓"春季行情"，1月6日-1月16日第一波涨幅达12.56%，短暂调整后开始第二波上涨，3月27日-4月15日涨幅达12.03%。而变化出现在当年4月中下旬，随着非典疫情的持续蔓延，国家进入紧急状态，A股恐慌情绪也不断蔓延，4月中下旬的9个交易日内，上证综指下跌8.85%。经历一波短暂调整后，市场再次回到上升通道，4月底至6月上旬市场整体上行。
图2:2003年A股整体走势
具体来看，"非典"疫情期间，几乎所有版块全线下跌，仅医药行业存在炒作行情，行在疫情之后的行情修复期，前期跌幅较大的信息设备、家电等行业也迎来了一波领涨。
总体而言，整个"非典"时期仅疫情持续升级阶段对市场造成了短期冲击，A股整体走势比较平稳。全年来看，2003年的上证指数、深证指数、恒生指数表现，其实都跟非典的关系不大。那一整年，其实恒生指数涨了34.9%，上证指数涨10.3%，深证综指跌了2.6%。值得一提的是，在疫情基本结束的下半年，A股迎来了月线五连阴，但这更有可能是受当时突然收紧的货币政策有关，这就需要具体分析了。
图3:2003年各大指数整体涨跌
"非典"的影响，整体如上，大体可控。
每一次的危机，其实都是危中有机，既会带来风险，也会带来机会。17年后，面对新中国成立以来防控难度最大的新冠肺炎，中国经济和A股的又会有如何表现，我们又应该如何提前进行布局和谋划，将"危"转为"机"，我们下期再一起探讨。
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