一紙財務造假揭開了"瑞幸咖啡"在資本市場的遮羞布。
4月2日晚間，瑞幸咖啡公告稱：發現公司內部存在虛構成交數據等問題，虛構金額達22億元。消息一出，公司美股盤前狂跌84%，開盤後股價更是上演了六次熔斷，最終報收6.4美元，跌幅達75.5%。
而可以說這次丟臉丟出了國門。除了瑞幸咖啡本身需要付出可能的沉重代價背後，對整個中概股乃至行業帶來的負面影響接連而至，首先反應在股價上。消息一出，4月2日當天美股收盤，中概股裡，瑞幸咖啡75.5%絕對領跌、玖富、信而富、和信貸、網易有道等超50家中概股跌幅明顯。
“這對中概股是非常不利的。” 日前，在網易一期訪談活動中，知名財經評論家葉檀表示，瑞幸的高管可以不出國，而其它家想到美國上市或是想到國際上融資、想去買技術的這些人才是最大的受害者，他們將被瑞幸這樣的公司關緊了大門，碰得頭破血流！
瑞幸暴雷，給中概股敲響了警鐘
之所以會出現如今的這種局面，要歸結於瑞幸咖啡本就是一個巨大的圈錢謊言，沒有任何的商業模式，靠的是在資本市場的圈錢手段。如今隨著泡沫被戳破之後，這勢必給中概股企業產生相應的負面影響。
畢竟，在美股市場上有許多像瑞幸咖啡這樣的企業，商業模式不成熟。拿互聯網金融類的中概股為例，比如玖富、信而富、微貸網等，這些根基不牢的企業是否存在著巨大的風險？他們目前的商業模式是否足以支撐其未來的持續發展？
事實上，這些在美股市場上市的企業日子並不好過。經營業績不斷萎縮，股價始終跌跌不休，甚至已經開始徘徊在退市邊緣。
日前，據界面新聞報道，多位自稱“玖富數科集團員工”的人士匿名爆料：“已收到全員降薪的通知”、“HR明確通知全員降薪，降幅在15%-20%左右”。
針對上述傳聞，玖富方面予以了否認，解釋稱，“公司對員工績效進行了合理的調整”。
不過互金寒冬之下，2019年8月剛上市不久，玖富數科集團業績已開始顯露頹勢。2019年前三個季度總營收39.56億，同比下降12.65%，前三個季度淨利潤7.09億，同比下降60.79%。
無獨有偶，國內嚴監管政策的持續加碼，導致公司業績持續下滑，在美股上市的互聯網企業——信而富已經淪落為被收購的境地。3月25日，據自媒體深氪財經消息稱，在美股上市的互聯網金融公司——信而富宣佈與SOS Health Rescue Services Ltd（“ SOS”）達成投資意向書，後者將收購信而富。
同樣業績表現不佳，股價接連下挫的美股企業微貸網、和信貸等目前也掙扎在退市的邊緣徘徊。以號稱“車貸第一股”的微貸網為例，在宣佈清退P2P業務之後，公司一蹶不振，目前股價相比其當初10美元的發行價，已跌去逾9成。
互金中概股表現不佳，起因助貸模式遇阻？
在此情況下，互金中概股集體表現不佳倒逼轉型，成為各家公司不斷提及的關鍵詞。助貸、消金、出海，這些公司正不斷尋求新的業務增長點，卻也問題頻發。
助貸作為互聯網金融公司轉型的一大方向，即為擁有放貸資質的持牌金融機構提供技術服務，放貸資金由金融機構提供。這一轉型從2018年就已開始，如今主要的上市互金公司，助貸產生的金融服務收入在總營收中佔比越來越高。毫不例外，受P2P監管趨嚴影響，玖富數科開始轉型助貸。數據顯示，玖富2019年第三季度機構資金的貸款撮合量佔比為78.6%，環比持續上升。
2019年6月17日，信而富發佈公告稱，公司已正式與Hongkong Outjoy Education Technology Co. Ltd.（OET）簽署戰略合作協議，共同成立信而富下屬的新的運營公司，以機構資金為放款主體的助貸平臺。
儘管這些互聯網金融公司向助貸轉型，一方面減少了自身的融資成本和合規壓力，但另一方面則壓縮了其利潤空間。而籠罩在它們頭上的一大陰雲則是，一旦監管對助貸的管理嚴格起來，這一目前最主要的轉型方向，似乎又有很多變數，也將難走許多。
今年1月19日，據北京商報報道稱，目前《商業銀行互聯網貸款管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）正在小範圍進行第二次內部徵求意見。其中，在助貸業務雙方合作範圍劃定上，《辦法》明確，商業銀行不得以任何形式，為無放貸業務資質的合作機構，提供資金用於發放貸款，不得與無放貸業務資質的合作機構共同出資發放貸款。
面對未來互聯網金融行業監管對助貸模式帶來的不確定性，以及“賺少虧多”的公司基本面，對廣大投資者來說，“中概股還能買嗎？”、“還有哪些公司更具有投資價值？”無疑是最關心的問題。
“在未來一段時間的共振式下行投資環境裡，中國相關的資產標的，包括中概股，仍將以較強經濟動能為支撐，領跑新興市場”。北京一位券商行業分析師張瑜表示，仍然堅持看好中概股的長期價值。
香頌資本執行董事沈萌表示，首先投資人要打破中概股一視同仁或者都是一丘之貉的負面成見，特別是要反擊美國政界這種希望抓“小辮子”打擊整個中國概念股的情況，在美國的中概股要對這種言論嚴正反擊，畢竟很多願意來美國上市，也是符合美國資本市場的法律法規，並不是所有人都是急功近利的角度。
由此可見，在錯綜複雜的投資環境中，去偽存真最重要，不能一杆子打死一船人。而作為中概股的投資者，一方面要了解這些公司的生存及經營環境；另一方面，也要足夠了解美股市場的運行規律及規則
面對行業寒冬，互聯網金融中概股公司也紛紛開始轉型，或改變業務，或去“金融”化，趣店乾脆開始發力奢侈品電商。不過，眼下無疑正是這些企業的關鍵奮戰階段，而瑞幸咖啡的暴雷，對於本就處於嚴峻大環境下一些商業模式不成熟的中概股敲響了警鐘，想在資本市場獲得投資的難度將急劇加大，一旦出現融資受阻，他們的商業模式可能也很難支撐企業走得更遠。
而對於投資者而言，一定要認準那些具有良好的行業處境、優秀的治理結構、穩健的財務狀況的企業，才能創造了長期的、非常好的投資回報。
閱讀更多 環球見聞 的文章
