國內領先的數字電視軟件及系統提供商,其持股公司將要衝擊科創板

數碼科技成立於2000年3月14日,持續專注於數字電視行業,於2001年推出第一臺編碼器,是國內領先的數字電視軟件及系統提供商、數字電視整體解決方案提供商。公司主要產品包括數字電視條件接收系統(CAS),數字電視前端設備等。

佈局超高清4K/8K全產業鏈。從現場採集、到內容製作、再到內容運營、網絡傳輸和終端呈現,公司提供端到端完整解決方案,滿足廣電領域客戶、電信運營商的幾乎全部需求。

國內領先的數字電視軟件及系統提供商,其持股公司將要衝擊科創板

從未來的發展空間來看,公司主要的核心業務板塊是與超高清4K/8K視頻賽道直接相關的數字電視系統及服務板塊和涉及數字版權保護的安全產品板塊

國內領先的數字電視軟件及系統提供商,其持股公司將要衝擊科創板

2019年三季度,公司資產負債率僅12.30%,有息負債幾乎為0 ( 僅短期借款60萬元),貨幣資金高達16.66億元,商譽為0,同時股東無任何股權質押,公司資產負債表整體非常健康。同時,在壓縮低毛利業務的背景下,公司2019年Q3的存貨、應收賬款金額均出現大幅下降,經營性淨現金流大幅回正,重要財務數據出現明顯改善跡象。

國內領先的數字電視軟件及系統提供商,其持股公司將要衝擊科創板

根據公司2010年上市披露的招股說明書,數碼科技當時最核心的業務收入就是CA智能卡的銷售,佔營業收入的比重於2009年就已達到39.86%,可以說CAS是公司業務的發源地。根據智研諮詢發佈的《2019一2025 年中國高清數字電視一體機行業市場發展格局及投資價值評估研究報告》,2017年公司在國內CAS智能卡的市佔率已達到40.78%,超過了行業老牌龍頭北京永新視博的37.99%,後發制人彰顯公司強勁的研發和市場擴張實力,從CAS切入DCAS具有天然優勢。

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2019年11月4日,博彙科技披露了招股說明書並被上交所受理,並於2020年1月8日回覆了審核問詢函,正式闖關科創板。博彙科技本次發行前總股本4,260萬股,數碼科技持股638萬股,佔比14.98%,位列第二大股東。2018年博彙科技實現收入2.84億元,歸母淨利潤0.55億元,並持續保持了快速增長,2016一2018年歸母淨利潤複合增速達到60.49%。未來如果博彙科技順利登陸科創板,將有可能給數碼科技帶來較高的投資收益。

預計 2019-2022年公司實現收入10.05億元、12.46億元、18.84億元和16.34億元,對應歸母淨利潤分別為 0.73 億元、3.21 億元、7.08 億元和 6.03 億元,2020-2022年的歸母淨利潤複合增速為 37%。

在超高清視頻賽道擁有的技術壁壘、豐富的客戶資源和廣闊的成長空間,給予 PEG 為 1.3 倍,即 2020年目標市值為 154 億元。長期市值空間分別為 159 億元、250 億元、386億元


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