從歷史數據來看，同仁堂2019年成長、盈利、營運等三大能力均處於低位。
本文分析基於成長能力、盈利能力、營運能力等三大能力，選用的指標有營收增長率、淨利潤增長率、扣非淨利潤增長率、淨資產收益率、銷售毛利率、銷售淨利率、總資產週轉率、存貨週轉率、以及應收賬款週轉率。
各項指標都只是一個參數，並不能全面、準確地反映一家企業的未來。本文內容僅供參考，並不構成任何投資建議。
同仁堂過去十年成長能力如何？
▲同仁堂近十年成長能力排行 製表：數說商業
從近十年營收增長率來看，過去10年中有8年營收均保持著兩位數的增速，其中2011年和2012年營收增長超過20%，分別為23.58%和22.85%。近兩年營收增速出現明顯下滑，2018年僅為6.23%，而2019年為近十年來營收首次下滑，下滑幅度為6.56%。
從近十年淨利潤增長率來看，過去10年中有7年淨利潤均保持兩位數的增速，其中2011年和2012年分別高達28.68%和30.13%。2016年和2017年連續兩年淨利潤增幅不足10%，分別只有6.59%和9.02%。而2019年為淨利潤近十年來首次下滑，下滑幅度達到13.12%。
從近十年扣非淨利潤增長率來看，過去10年中有6年扣非淨利潤均保持兩位數的增速，其中2011年和2012年分別高達22.01%和35.45%。從2016年開始，扣非淨利潤增速出現明顯下滑，2016-2018連續三年分別為4.85%、9.75%、0.22%，2019年扣非淨利潤同樣也是近十年來的首次下滑。
同仁堂過去十年盈利能力如何？
▲同仁堂近十年盈利能力排行 製表：數說商業
從近十年淨資產收益率來看， 過去10年淨資產收益率平均為13.04%，僅有2015年、2012年、2014年、2013年等四個年份在平均值之上。近四年來明顯趨弱，2019年的10.34%也是近十年來的最低值。
從近十年銷售毛利率來看，過去10年銷售毛利率平均為44.82%，近五年來毛利率逐年改善，2015年-2019年連續五年均在45%以上，2019年的46.76%也是近十年來的最高值。
從近十年銷售淨利率來看，過去10年銷售毛利率平均為12.40%，2014年-2018年連續五年均在平均值以上，不過2019年由於淨利潤的影響，要低於平均水平。
同仁堂過去十年營運能力如何？
▲同仁堂近十年營運能力排行 製表：數說商業
從近十年總資產週轉率來看，過去10年總資產週轉率平均為0.78次，2011年為最高的0.95次，2012年和2013年也分別有0.88次和0.81次。2016年開始有逐漸下滑趨勢，2019年為最低的0.64次。
從近十年存貨週轉率來看，過去10年存貨週轉率平均為1.24次，2011年為最高的1.38次，2012年、2015年、2010年、2019年等四個年份均低於平均值，其中2019年的1.15次僅高於最低的2010年的1.08次。
從近十年應收賬款週轉率來看，過去10年應收賬款週轉率平均為16.18次，2011年-2013年連續三年均超過20次，分別為20.94次、24.30次、21.97次。此後開始逐年下滑，2019年僅為11.05次。
結語
從歷史數據來看，同仁堂2019年成長能力和營運能力均為近十年來的最差成績，而盈利能力方面有所改善，其中銷售毛利率為近十年來的最高值。
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