曾经提到的一个选股思路就是找寻有政策壁垒或者足够技术壁垒的细分领域，政策壁垒比较显著的就是今天要重点讨论的麻药领域，而技术壁垒较高的类似有微球、吸入制剂等新剂型或药械一体的产品。
关于政策壁垒，曾经在血制品行业深度分析里为大家讲过，由于国内不再新设血制品公司，因此国内血制品行业不存在新进入者，竞争主要存在于现有的公司，而龙头公司在产品种类、新设浆站数量上又有优势，就可能会体现为行业集中度的持续提升。
而麻药比之血制品行业政策壁垒更高，尤其是在可能导致成瘾性的麻醉镇痛类产品更是国家严格管制的，药品的生产资格相当有限，仅仅局限在行业内几家公司，这就使得麻药这个200亿以上规模的大行业玩家相当固定。
（文中涉及股票近期因为大涨，所以不建议追高）
我们直接来讲讲这类行业未来的成长空间，麻醉用药未来成长空间主要取决于三方面，一方面是手术量的增长带来的麻醉用药用量增长，另一方面是渗透率的提升，包括使用向基层拓展和镇痛观念的改变，第三方面是一些麻醉新药的推出，带来更好的效果和安全性。
①手术量增长：麻醉用药的使用量和手术量是直接正相关关系，2018年中国住院病人手术量6171.58万人且连续3年增速超过10%，是驱动麻醉药用量增长的主要因素。
②渗透率提升：渗透率的提升一方面体现在向基层的渗透，另一方面体现在镇痛观念的转变，例如无痛分娩和肿瘤等重症的疼痛管理，疼痛管理理念的提升会带来麻醉镇痛用药的用量增速高于手术量增速。
③麻醉新药推出：一些麻醉用的新品种和创新药的推出可以大大丰富麻醉用药可选品种，同时一些效果和安全性更好的品种以更高的定价也更容易被接受，从而带动市场规模的进一步扩张。
如恒瑞医药最新获批的甲苯磺酸瑞马唑仑虽然不是原创新药（改良型新药），但是由于国内目前尚未有瑞马唑仑获批上市，恒瑞的新药有可能占据部分市场，同时还有人福医药芬太尼类药物阿芬太尼等新品种的上市。在三方面因素驱动下，尤其是近年恒瑞、人福等公司重磅新产品的推出，可能带来行业的加速增长，预计未来行业可以维持10%-15%的增速。虽然就行业增速来看并不属于医药行业中非常高的水平，但是如细分的麻醉镇痛类药物增速可能会继续明显高于行业，同时几家行业龙头的增速也明显高于行业增速。
麻药行业内的上市公司有这么几家：
人福医药 恒瑞医药 恩华药业
其中恩华药业是全面覆盖麻醉用药和精神、神经用药的精麻龙头，同时还有部分医药商业业务（近年表现较差，拖累营收增速和毛利率）。2019年恩华药业麻醉业务收入14.23亿元，10年复合增速20.74%，位居三家公司之末，2019年麻醉业务收入增速13.66%，相对而言其精神神经类药物收入增速则高达26.76%，增长动能更强。恩华药业在麻醉类用药的优势品种主要在静脉全麻的依托咪酯和麻醉镇静的咪达唑仑，以及大品种右美托咪定，保持稳定增长有一定的难度，而其增量主要在于目前在研的芬太尼类舒芬太尼、阿芬太尼以及地佐辛（扬子江旗下70-80级别超大品种）等大品种或潜在大品种。恩华药业的利润增速从2009-2012年的35%上下，下滑至近年的25%上下，叠加由于带量采购带来的市场对仿制药的悲观预期，公司的估值中枢也出现了明显的下移
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