金融投资报评论员 刘柯
A股市场第一高价股贵州茅台公布了一份史上最“壕”分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利170.25元(含税)。茅台由此刷新了A股每股现金分红的历史纪录，市场一片惊叹：茅台真有钱，出手真大方！
在这里要提醒投资者，现金分红不能只从绝对数上简单比较，关键要看分红派息率。
以贵州茅台目前每股1200元左右的股价算，其分红派息率仅1.4％左右。此前也有一家豪爽的高价股，吉比特分红预案为每10股派50元，分红派息率仅1.3％左右。而如果要以分红派息率来较真，茅台和吉比特远低于工商银行、建设银行、农业银行等国有商业银行，这些银行每年稳定的分红派息率都在5％左右甚至更高。
在管理层鼓励和引导上市公司现金分红的大环境下，像贵州茅台这样大手笔分红的绩优公司还是值得肯定的，至少比很多长期盈利又不分红的“铁公鸡”要好，但又要一分为二地看待现金分红。
在宏观经济下行的大环境下，企业的经营环境也可能发生改变，现金流变得非常重要，你不能指望上市公司一边大手笔分红，一边向银行哭穷求贷，向政府伸手要补贴。就目前的情况看，今年很多公司在现金分红上非常谨慎，因为市场环境在剧变，如每股盈利大增2.66元的永安行，每股分红只有0.18元，甚至不如往年，原因就是要“深挖洞，广积粮”。
上市公司究竟是该注重持续分红，还是注重不断提升业绩提升含金量，以股价的可持续上涨回报投资者？比如大家崇拜的股神巴菲特就不喜欢现金分红，他更喜欢利用现金实现可持续经营发展，从而形成一个正向的现金流循环，实现每一分钱的价值最大化。巴菲特的旗舰公司伯克希尔哈撒韦从不分红，它的现价是每股27.5万美元，今年最高是每股35万美元，过去几十年一直都是上涨态势，长期持有的投资者人人都赚钱。
事实上，很多投资者对现金分红真不怎么感兴趣。理论上讲五大行每年的分红派息率都在5％以上，除了机构，市场又有多少投资者追捧买账的？像茅台这样能持续高额现金分红的企业更是凤毛麟角，派息率高低暂且不说，能像它这样的企业太少了。再看看上汽集团，也是年年分红，但在业绩每况愈下的背景下，每年的分红也是江河日下，最近三年从每10股派18元，到12元再到8元多，几乎被“掏空了身体”，投资者买账吗？这样的现金分红能持续多久？
从现实角度看，要让科技企业高比例现金分红实在是勉为其难，科技企业很多时候宁愿将利润投入到研发中。
大家一致看好的华为，2019年销售收入8588亿元，净利润只有627亿元，研发投入则达到1317亿元，是净利润的两倍。今年华为的研发投入要超过1400亿元，要知道今年华为的营收增长目标仅仅只有1.4％，营收增速下降但研发投入继续增长，哪有什么闲钱分红？贵州茅台年销售收入888亿元，研发投入才几千万元，所以它有大把利润去分红，大多数高科技企业宁愿把利润更多地投入到研发之中，因此达不到高比例现金分红的条件。但从另一个角度看，现金分红相对不多的高科技企业，是不是就不是好企业呢？本文为｜金融投资报jrtzb028(微信号)文章｜
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