晨光生物（300178），2010年11月創業板上市，可以算是2009年創業板開板以來比較早上市的優質企業了。
說他優質，是因為前100多家創業板公司，可以保持業績持續增長，真是鳳毛麟角，也就算醫藥行業最多，比如樂普醫療、愛爾眼科、北陸藥業等。
近日，公司公佈了2019年報。
全年營業收入32.65億元，同比增長6.59%，實現歸母淨利潤1.94億元，同比增長33.24%。利潤增長的速度超過收入增速，成本控制出色。
這家以辣椒素提取，秉持吃幹榨淨，把植物提取，做到了極致！辣椒素、葉黃素等天然色素佔全球10%的份額。
但是，早年的發展，似乎和生物醫藥沒有太大關聯。植物提取大部分都是使用溶劑，很少用到酶提取等生物方式。同時，從公司的毛利也可以看的出來。
2019年，毛利率由2018年的14.29%提高到17.80%，淨利率由4.65%提高到5.81%。如果是生物製藥行業，毛利至少應在40%以上！
不過，生物——一直是公司努力的方向。
公司2019年佈局了2個方向值得關注！
一是涉足原料藥生產線。2個產品中，一個是抗癲癇的，一個是達菲抗流感的。
二是涉足工業大麻的種植和加工。已經拿到了種植的許可證，加工證還在申請中。
工業大麻去年非常熱，涉足的10多家上市公司，無一例外都漲了至少20%。但是，很多炒了一下，都打回了原型。畢竟，雲南一共只批了6張加工許可證，而且真正能做到非常純的工業大麻不過2家。
2019年工業大麻熱，是因為美國已經批准了工業大麻用於抗癲癇的藥剛上市，一年就銷售了3億美元！植物提取的工業大麻，效果明顯好於化學藥。
那麼，這個聯想的邏輯就可以建立起來了。
晨光生物，一方面做著抗癲癇的化學原料藥，積累工藝，積累客戶；一方面加緊佈局植物工業大麻的提取，為將來的植物原料藥做儲備。這從研發費用也可以證實！2019年公司的研發費用1.85億元，增長60%！
一切就等著政策的解禁！
2019年3月，國際上本來要召開針對《1961公約》的投票，意思是說工業大麻不是毒品，是去除了有毒有成癮成分的，有很多醫療功效。後來，因為要提前2個月通知，時間過於倉促，所以挪到了今年召開。中國是這個公約的締約國，如果最終投票通過，那麼中國也會執行解禁。
現在美國已經批准了工業大麻抗癲癇藥物的上市，所以，這個趨勢遲早是要解禁的。
即使短期不解禁，用合成的方式做出來的工業大麻完全可以繞開政策的管制，而美國合成的工業大麻用於癲癇的藥物已經進入了3期臨床。
所以，現在佈局工業大麻、癲癇類藥物，都是超前和準確的。一旦放開，機會只會光顧有準備的人！
晨光還有一個亮點是，創始人真金白銀參與定增。
公司在2016年做了一次非公開發行，和其他公司定增引進基金機構不同，這次定增只有4個人。
創始人盧慶國帶頭參與定增，還有一個是公司的技術核心人員，以及重慶遠大聚華集團的創始人雷遠大，重慶玖吉商貿（股東是遠大聚華的副總）。
當年晨光上市是帶著49個個人上市的！5000萬的初始股本，股權相當分散。所以，創始人參與定增一方面是看好公司，一方面也是加大控股！
遠大聚華早年起家是金屬製品設備，和盧慶國早年是同行。
那麼，創始人看好公司發展，拉上好友一起，也算是肥水不外流了。
雖然，雷遠大在2019年末減持了，但是重慶玖吉商貿仍是第二大股東。
他們那年的增發價格是9.4元，後面送過2次紅股，外加分紅，成本不到4元。
在2019年底，公司又動用超過1個億去二級市場回購了。先是說不超過8.5元回購，後來股價上去了，又上調了回購價格——不超過10元！回購回來的股份將來用於員工股權激勵。
那麼，現在股價也不過10元，你說有沒有風險呢？
我說有一個風險，就是公司在印度的工廠配合疫情管控停工了。印度的疫情不會短期結束，那麼印度這塊業務會受影響。
影響還不小！2019年顯示的海外收入要佔全部收入的2成！
這個是否正確，等7月的半年報就看的出了。
不過，印度的競爭對手一樣受到了影響。那麼就看公司是否可以通過國內市場補足印度的停擺。
晨光生物的基金只有1家。現在市值不到50億，市盈率不到30倍。
一家在主業做到全球老大，還在主業的相關產業佈局的公司，有創始人增持，差不到哪裡去！
閱讀更多 雅橋投資愛分析 的文章
