一、企業財務管理目標理論
企業的目標是創造財富（或價值），財務活動直接從價值方面反映企業的商品或者服務提供過程，因而財務管理可以為企業的價值創造發揮重要作用。
（一）利潤最大化
1.含義
假定企業財務管理以實現利潤最大為目標。
2. 以利潤最大化作為財務管理目標的原因
（1）人類從事生產經營活動的目的是為了創造更多的剩餘產品，在市場經濟條件下，剩餘產品的多少可以用利潤這個價值指標來衡量；
（2）在自由競爭的資本市場中，資本的使用權最終屬於獲利最多的企業（有利於取得資金）；
（3）只有每個企業都最大限度地創造利潤，整個社會的財富才可能實現最大化，從而帶來社會的進步和發展（有利於社會財富的增加）。
3.優點
（1）有利於企業資源的合理配置；
（2）有利於企業整體經濟效益的提高。
4.缺點
（1）沒有考慮利潤實現時間和資金時間價值；
（2）沒有考慮風險；
（3）沒有反映創造的利潤與投入資本之間的關係；
（4）可能導致短期財務決策傾向。
5.利潤最大化的另一種表現方式是每股收益最大化
除了反映創造利潤與投入資本之間的關係外，每股收益最大化與利潤最大化目標的缺陷基本相同。
（二）股東財富最大化
1.含義
企業財務管理以實現股東財富最大為目標。在上市公司中，股東財富是由其所擁有的股票數量和股票價格兩方面決定的，在股票數量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就最大。
2.優點
（1）考慮了風險因素；
（2）在一定程度上能避免企業追求短期行為；
（3）容易量化，便於考核和獎勵。
3.缺點
（1）只適用於上市公司，非上市公司難以應用；
（2）股價受眾多因素影響，不能準確反映企業財務管理狀況；
（3）更多強調的是股東利益，對其他相關者的利益重視不夠。
（三）企業價值最大化
1.含義
企業財務管理以實現企業價值最大為目標，企業價值可理解為所有者權益和債權人權益的市場價值，或企業未來現金流量現值。
2.優點
（1）考慮了時間價值；
（2）考慮了風險與報酬的關係；
（3）能克服企業在追求利潤上的短期行為；
（4）用價值代替價格，可以避免過多受外界因素的干擾，有效規避了企業的短期行為。
3.缺點
（1）過於理論化，不易操作；
（2）對於非上市公司，只有對企業進行專門評估才能確定其價值，不易做到客觀公正。
（四）相關者利益最大化
1.利益相關者
股東、企業債權人、企業經營者、客戶、供應商、員工和政府。
2.相關者利益最大化目標的具體內容
（1）強調風險與報酬的均衡，將風險限制在企業可接受的範圍內；
（2）強調股東的首要地位；
（3）強調對代理人及企業經營者的監督和控制，建立有效的激勵機制；
（4）關心本企業一般職工的利益；
（5）不斷加強與債權人的關係；
（6）關心客戶的長期利益；
（7）加強與供應商的合作；
（8）保持與政府部門的良好關係。
3.優點
（1）有利於企業長期穩定發展；
（2）有利於實現企業經濟效益和社會效益的統一；
（3）較好地兼顧了各利益主體的利益；
（4）體現了前瞻性和現實性的統一。
（五）各種財務管理目標之間的關係
1.各種財務管理目標，都以股東財富最大化為基礎。
2.以股東財富最大化為核心和基礎，應考慮利益相關者的利益。
二、利益衝突與協調
協調相關者的利益衝突要把握的原則是：儘可能使企業相關者的利益分配在數量上和時間上達到動態的協調平衡。
（一）所有者和經營者
1.衝突表現
經營者希望在創造財富的同時，能夠獲得更多的報酬，而所有者和股東則希望以較小的代價實現更多的財富。
2.協調方式
（1）約束
解聘——通過所有者約束經營者
接收——通過市場約束經營者
（2）激勵
激勵——股票期權和績效股——將經營者的報酬與績效掛鉤
（二）所有者和債權人
練一練
練習題1·單選題
在財務管理目標中，每股收益最大化是（）的另一種表現方式。
A.利潤最大化
B.股東財富最大化
C.企業價值最大化
D.相關者利益最大化
【正確答案】A
【答案解析】利潤最大化的另一種表現方式是每股收益最大化。每股收益最大化的觀點認為，應當把企業的利潤和股東投入的資本聯繫起來進行考察，用每股收益（或權益資本淨利率）來概括企業的財務目標。因此答案為A。
練習題2·判斷題
接收是通過所有者約束經營者的措施。（）
【正確答案】×
【答案解析】接收是通過市場約束經營者的措施，解聘是通過所有者約束經營者的措施。因此題幹描述是錯誤的。
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