4月14日，國際貨幣基金組織（IMF）發佈新一期《世界經濟展望報告》，預計今年全球經濟將萎縮3％，衰退程度遠超2008年國際金融危機引發的經濟下滑，為上世紀30年代大蕭條以來最糟糕的全球經濟衰退。
儘管IMF對全球經濟給出了悲觀預期，但投資者消化新一輪企業財報及OPEC+創歷史減產協議影響，同時，特朗普可能重啟經濟計劃以及新冠肺炎疫情未來樂觀的預期均為市場帶來提振，美股集體高開，盤初大幅上漲，道指漲逾400點。
美股週二全線上漲，截至收盤，道指上漲558.99點，或2.39％，報23949.76點；納指漲323.32點，或3.95％，報8515.74點；標普500指數漲84.43點，或3.06％，報2846.06點。納指最後一個從低點反彈逾20％，此前道指、標普500指數均已較近期低點反彈逾20％。
VIX恐慌指數3月初以來首次跌破40，跌幅7％。
美、布原油期貨大幅收跌，WTI 5月原油期貨收跌2.30美元，跌幅10.26％，報20.11美元/桶。布倫特6月原油期貨收跌2.14美元，跌幅6.47％，報29.60美元/桶。
沙特阿美下調5月銷往亞洲的阿拉伯輕質原油官方售價，售價較阿曼/迪拜均價貼水7.3美元/桶，折扣創下紀錄並較4月下降4.2美元/桶。
世衛組織發言人瑪格麗特·哈里斯在14日的發佈會上表示，目前歐洲的疫情好壞參半，意大利和西班牙的新增病例開始慢慢減少，但土耳其、英國等國家的新增病例正在增加。而就單個國家而言，目前美國的新冠疫情是全球最嚴重的。世衛組織認為，新冠疫情尚未到達頂峰 。
當地時間14日的白宮記者會上，特朗普宣佈美國將暫停資助世界衛生組織，他指責世界衛生組織沒有及時分享疫情信息，沒有及時提供防疫政策建議，沒有及時宣佈“全球大流行”等。特朗普稱“在這麼長時間後，是時候讓他們為此負責了”。
據美國約翰斯·霍普金斯大學發佈的全球新冠肺炎數據實時統計系統，截至美國東部時間4月14日晚6時，全美共報告新冠肺炎確診602989例，死亡25575例，共檢測3081620例。在過去24時，全美新增確診25682例，新增死亡2356例。在疫情最為嚴重的紐約州，目前共確診202208例，死亡10834例。目前全美確診上萬例的州已經達到13個。有媒體分析指出，紐約州的增長速度正在放緩，但是首都華盛頓特區及其周邊的馬里蘭州和弗吉尼亞州增長速度正在加快，有可能是下一個熱點地區。
減產協議不見“療效”，油價翻身無望？
週二，INE原油主力合約SC2006以280.8元/桶收盤，下跌13.5元，跌幅為4.59％。
美、布原油期貨亦大幅收跌，WTI 5月原油期貨收跌2.30美元，跌幅10.26％，報20.11美元/桶。布倫特6月原油期貨收跌2.14美元，跌幅6.47％，報29.60美元/桶。
“近期，原油市場行情還是以消化週一達成的減產協議為主。”華泰期貨研究院原油研究員潘翔告訴期貨日報記者，油價對本次減產協議的反應非常平淡，還出現了一定下跌。他認為，除了前期利好已提前兌現外，此次減產協議的有效減產量低於預期。數據顯示，1996年至今，OPEC經歷過數次大規模的減產，其中此前規模最大的是2001年至2002年的500萬桶/天的減產規模，其次為2008年金融危機期間的470萬桶/天的減產。
“但是， 此次減產是以2018年10月份的產量為基準的，而不是2020年一季度的產量。所以雖然本次減產名義上達到970桶/天，但實際上只有700萬桶/天左右。”他解釋，這個力度顯然低於市場預期，也難以抵消全球需求在二季度萎縮的力度。據潘翔介紹，根據相關機構預測，需求下降的幅度大概在2000到2500萬桶/天，可以說，此次減產協議只能減緩庫存累積的速度。
另外，目前市場對此次減產協議的有效性存在懷疑。一些發達國家可能會增加戰略儲備庫存，需要關注週三IEA戰略儲備收儲的計劃，但預計這對油價的影響也相對有限。潘翔認為，近期除了未來減產執行的合規情況外，還要注意疫情發展和全球原油庫存變化情況。從目前來看，原油市場尤其是現貨市場依然偏弱，美油近月比次月每桶低了近7美元。“這個價差反映了短期內整個現貨市場和期貨市場的背離：現貨市場依然弱勢，且整體庫存還在快速增加，而期貨市場反彈的需求強烈。”在潘翔看來，這種價差其實不能夠長時間持續。“現貨市場是期貨價格的‘壓艙石’，期現價格不會背離太久，預計未來無論是期貨價格向信用價格靠攏，還是現貨價格向期貨價格靠攏，價差將會回到一個合理水平，後期原油價格特別是期貨盤面會因此面臨一定壓力。潘翔提醒，投資者如果想要抄底，需謹慎把握操作時機。“近月深度貼水的情況下不建議投資者抄底。因為從時間上看，一旦出現展期，投資者將會面臨鉅額虧損。”他說。
此外，值得注意的是，5月沙特原油出口官價（Official Selling Price）延遲至昨日發佈，本月OSP定價中，沙特大幅下調了對亞洲的出口官價，同時大幅上調了對美國的出口官價。東證衍生品研究院資深分析師金曉介紹，沙特的官價發佈時間通常早於伊拉克和伊朗等其他中東國家，其定價具有非常高的風向標作用，調整幅度通常也比較小，但本次調整幅度相對明顯。在他看來，本次上調對美出口OSP可能是迫於特朗普政府施加給沙特的政治壓力，這將在一定程度保護美國本土生產商。沙特大幅下調對亞洲出口OSP說明市場份額對其依然極其重要，儘管在剛剛結束的減產會議上沙特同意大幅削減產量，但對於沙特而言，是處於進退兩難的境地。既要表明要減產的決心，但原油的需求極差，現實卻不允許其全面上調OSP。從5月OSP的調整可以看出，減產是迫不得已的，市場份額才是更切實際的選擇。
“從OSP調整幅度和節奏對比一下2014年與2020年兩次價格戰，可以發現這一次價格戰的慘烈程度要遠甚於2014年。”金曉表示，價格戰背後是兩個層次的競爭：一是誰位於成本曲線的最左端，誰就佔據了主動權；二是資產負債表的競爭，誰的家底更厚，誰才能笑到最後。與競爭對手相比，沙特無論在成本曲線還是資產負債表都佔據非常明顯的優勢。但是沙特自身也有非常明顯的軟肋，即財政盈虧平衡所需的油價水平都非常高。低油價可能會導致沙特政局不穩，進而威脅到現有權力的統治。
從歷史情況看，1985年的價格戰和2014年的價格戰具有非常高的相似點，那就是雖然沙特主動發起，但是最終都是自己撐不住了，重新尋求穩定的價格。沙特原油產量在1980年初期就有1000萬桶/天，但是作為Swing Producer付出了極高的代價，到1985年其產量只有200萬桶/天，最終選擇放棄減產保價，導致油價在1986年跌至不到10美元/桶。為了挽回顏面，沙特石油部長1986年由亞馬尼換成了納扎爾。2014年油價的暴跌導致石油部長在2016年由納伊米換成了法利赫。
“2020年這次價格戰把油價砸到了一個極低的水平，其實任何一個產油國都很難長期承受，包括沙特和俄羅斯等位於成本曲線最左端的生產商。”金曉解釋 ，俄羅斯是浮動匯率制，而沙特是固定匯率制，相較而言，沙特很難通過貨幣貶值去對沖低油價，而俄羅斯可以。無論是價格戰，還是OPEC+減產，抑或是G20更多範圍內的減產，都只是市場的表現形式的差異，背後的主要矛盾不在於沙特或OPEC+到底採取何種策略，而是美國頁岩油的增速過快。金曉認為，如果不解決這個問題，價格戰依然會在未來某個時點再度暴發，這只是時間問題。而要把頁岩油產量增速控制在較低水平甚至是負增速，不是短期把油價控制在低位，而是需要長期把油價維持在低位。這時就需要檢驗沙特等傳統產油國是否能夠把長期利益優先於短期利益，以及沙特自身在低油價環境中能否穩定其國內的統治。
化工當期“紅人”聚丙烯何去何從？
4月14日國內商品期貨收盤大面積飄綠，聚丙烯、甲醇、原油及苯乙烯期貨跌幅領先，貴金屬期貨走強。其中，聚丙烯主力合約跌超5％。
華信期貨化工分析師文武超向期貨日報記者表示，昨日聚丙烯期貨的大跌，導火索是上游石化生產企業為了抑制市場炒作，對其高熔指纖維產品取消了中間貿易環節，由石化銷售分公司設置最高銷售限價直接對接終端客戶，使得現貨市場炒作熱情迅速降溫。但更深層次的原因，在於現貨價格連日暴漲，原料價格已嚴重侵蝕除醫療防護用品外的終端製品利潤。如塑編、BOPP工廠等下游都出現了不同程度的停產，甚至部分下游工廠反過來把自己前期的原料庫存向市場出售，與貿易商搶跑道出貨。對於近月合約，他表示由於交割月臨近且短期無法迴避標品偏少的現實，多為前期多單平倉離場，調整空間相對有限。但遠月合約存在估值高、供應預期大以及套保賣盤等壓力，資金打壓意向較強故跌勢較為流暢。從操作角度而言，應在控制好倉位避免基差無序波動的前提下，逢反彈做空2009合約為宜。
實際上，近期聚丙烯一直是商品市場的一大焦點。因全球疫情影響，口罩需求暴漲，具有防護性能的口罩核心在熔噴布。熔噴布因各種因素限制，導致熔噴布的產能一直無力擴張，價格居高不下，近期一直維持在35萬—50萬元/噸的高位。在這一背景下，導致不少不法商販開始用普通設備和纖維料來生產質量不達標的熔噴布，部分纖維料價格上漲幅度驚人。
“3月末隨著國外疫情的持續蔓延，我國加大對國外的醫療用品援助，熔噴布需求再度井噴式暴發，價格從跌落到20萬元/噸以下短時間又快速反彈至50萬元/噸附近。熔噴布價格上漲又帶動聚丙烯纖維料需求的快速上升。”文武超介紹，雖然國產裝置為應對市場需求大幅切換成聚丙纖維，但依然難以阻擋聚丙烯纖維料的“瘋狂”上漲，其中以“網紅料”上海賽科S2040為例，從3月下旬的7000元/噸左右漲至目前的25000元/噸以上，而且依然“一貨難求”。
國泰君安期貨能化商品首席研究員張弛介紹，因PP纖維料的暴漲導致石化廠家開始大批轉產纖維料，壓縮拉絲料產能。PP纖維排產比例擴張6倍，PP拉絲產量收縮50％。即便如此PP纖維都是非常緊缺的，因為劣質熔噴布將PP纖維料需求擴大了50倍。
從聚丙烯拉絲市場來看，國內裝置大幅轉產纖維料擠佔了拉絲料的生產空間。截至4月13日，國產聚丙烯拉絲生產比例僅為16.17％，相比春節歸來時下降19％。纖維生產比例為39.83％，相比春節歸來時上升27％。“在高需求及高利潤的推動下，國內拉絲生產比例受纖維料擠佔維持低位，在前期疫情恐慌及原油暴跌的掩蓋下市場選擇無視該狀況，但臨近交割月後，標品緊缺的問題開始受關注，近月合約出現數次漲停，跨月價差迅速走高呈現正套邏輯。”文武超表示。
現階段纖維料與拉絲料價差已達到2000元/噸以上，從裝置的生產驅動以及市場需求上分析，纖維料將繼續擠佔標品拉絲的生產比例，而且與過往“藏貨於民”的背景不同，標品拉絲目前在各個庫存環節都處於偏少狀態，故在臨近交割月階段，期貨的商品屬性及金融屬性都利於聚丙烯期貨以及現貨的上漲。
“如果沒有劣質熔噴布需求帶動，PP其實是過剩的。”張弛表示，待5月中石化、中石油真正熔噴布批量上市，將打壓熔噴布價格，或大量進口PP貨源到場後也會衝擊國內市場，導致熔噴布價格下跌，屆時本輪PP價格的上漲可能就會徹底結束。
目前，國內已經開始整頓劣質熔噴布市場，再加上國際疫情蔓延對全球經濟的負面影響、全球一季度經濟數據、聚丙烯整體處於高估值區間等利空因素都是懸在現貨市場和期貨多頭之上的達摩克利斯之劍。因此，文武超建議，無論是現貨市場還是期貨市場投資者在追逐利潤的同時，都要多一分理性，少一分貪心。具體操作上，可擇機買入看跌期權（中性），等待2009合約的做空套保機會（推薦）。
疫情仍在升級，特朗普好友去世
儘管疫情仍在升級，但美國媒體報道，特朗普政府的經濟顧問團隊一直在呼籲5月重啟美國經濟。“我將要做一個決定，我希望會是個正確的決定。但毫無疑問，這將是我人生中最重要的決定。”特朗普10日在疫情簡報會上說。是讓人們儘快回到工作崗位，挽救經濟；還是要求人們保持社交距離，遏制疫情？這可能是一個生死攸關的決定。特朗普上週五（4月10日）在白宮疫情簡報會上表示，本週二將宣佈成立一個重啟國家經濟工作組，邀請來自跨黨派的政商界及公衛專家等人士參與，負責為何時以及如何重啟美國經濟做準備工作。
當地時間12日，紐約房地產開發商、特朗普好友斯坦利·切拉（Stanley Chera）患新冠肺炎去世，終年78歲。
由於投資者情緒樂觀，美股週二全線上漲，三大股指均邁入技術性牛市。截至收盤，道指上漲558.99點，或2.39％，報23949.76點；納指漲323.32點，或3.95％，報8515.74點；標普500指數漲84.43點，或3.06％，報2846.06點。納指最後一個從低點反彈逾20％，此前道指、標普500指數均已較近期低點反彈逾20％。
紐約州州長安德魯·庫莫（Andrew Cuomo）對紐約州疫情持樂觀態度，稱週二死亡人數趨於平穩，紐約的冠狀病毒住院率仍然很低。
美國約翰斯·霍普金斯大學發佈的統計數據顯示，截至北京時間4月14日22:41，全球共報告1942360名新冠肺炎確診病例，121726名患者死亡。疫情最嚴重的依然是美國。佔據2—6名依然全部為歐洲國家，分別是西班牙（172541例）、意大利（159516例）、法國（137887例）、德國（130434例）、英國（94823例）。
本文源自期貨日報
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