摘要：大白馬？（歡迎關注槓桿遊戲）
撰文|張銀銀
最近，糧油巨頭益海嘉裡屢上頭條。
9月24日凌晨，益海嘉裡金龍魚糧油食品股份有限公司(金龍魚)發佈公告，將發行新股逾5.42億股，發行價為25.70元/股，此次IPO總市值將達到1393億元，這也意味著金龍魚將成為創業板有史以來IPO募資規模最大的企業。
然而，2020年9月17日，海關總署進出口食品安全局在官網上公佈了《2020年8月全國未准入境食品化妝品信息》名單，益海（昌吉）糧油工業有限公司位列其中，益海（昌吉）糧油工業有限公司是金龍魚旗下的子公司，在這份名單詳細列舉了該公司從哈薩克斯坦進口的10批次603.7噸初榨菜籽油，檢驗出了未標識的轉基因成分。
據官網介紹，益海嘉裡集團是華僑郭鶴年先生和他的侄子郭孔豐先生共同投資的，新加坡豐益國際集團在我國大陸投資的一系列糧油食品加工、銷售等業務的統稱。
而豐益國際集團成立於1991年，是一家農業綜合型跨國糧油企業集團，早就已經在新加坡上市了，且在2020年世界500強企業位列第285位。
益海嘉裡相當於豐益國際集團旗下子公司。有意思的是，槓桿遊戲注意到，去年，C某TV的"國家品牌計劃"（某藥酒曾上榜）TOP合作伙伴名單裡，益海嘉裡居然也榜上有名。當時我就納悶，該司雖然是愛國華僑辦的，但畢竟是一家外資企業，上榜"國家"類頭銜的名單……
公開數據顯示，截至2019年12月31日，金龍魚在全國24個省、自治區、直轄市擁有65 個已投產生產基地。
2016-2019 年公司的主營業務收入由 1334.94 億元增長至 1707.43 億元，複合增速 8.55%；歸母淨利潤由5.11億元增長至54.08億元，複合增速119.6%。
金龍魚銷售收入主要來自於中國大陸市場，2017年至2019年，公司在中國大陸的營業收入佔 總營業收入比重保持在 96.9%左右。
作為國內糧油行業龍頭，金龍魚三個主要產品銷售市場份額行業第一。
自帶"大白馬"光環的益海嘉裡登陸資本市場的願望並未一蹴而就。2019年末，證監會回覆了益海嘉裡一份包括62個問題的反饋意見。直到今年6月底，益海嘉裡才再度更新招股說明書。
作為糧油"巨無霸"的益海嘉裡，公司業績情況如何？
如招股書披露，2017、2018、2019年，公司其營業收入分別為1507.66億元、1,670.74億元、1707.43 億元；增長率分別為12.94%、10.82%和 2.20%。
利潤方面，該公司2017-2019年的淨利潤分別為52.84 億元、55.17億元和55.64億元，相應2018、2019的同比增長率分別為4.41%、0.86%。
撇開增長率不談，千億級的營收，淨利潤才50億左右，這是什麼水平？類比同類型公司如海天味業，最新的半年報顯示，海天味業2020年上半年實現營收115.95億元，歸屬上市公司股東的淨利潤32.53億元。
2017年至2019年，益海嘉裡資產負債分別為58.2%、63%和59.9%，在同業之中處較高水平。總體負債規模從2017年的794億元增長到2019年的1022億元。
其中，佔比最大、上升最快的是短期借款。公司短期借款從547億元上升到734億元，增長34%。
益海嘉裡科創板上市之路存在或大或小的"絆腳石"，其中，關於轉基因的爭論就是其最受關注的一個——眾所周知，金龍魚旗下多款產品主要原料都是轉基因大豆油或菜籽油。
金龍魚食用植物調和油(轉基因)的配料表更是顯示，轉基因原料49%為轉基因大豆油，21%為轉基因菜籽油，合計轉基因原料佔比達70%。
近期，金龍魚採購的原料就因檢出未標示的轉基因成分而被拒入境。
對於此次的"進口轉基因原料卻不標識"事件，金龍魚品牌方的回應則是：不屬實，已將該批油退給託運人。
毫無疑問，行業巨擘入市，又將攪動一場腥風血雨。但益海嘉裡的長期投資價值如何，還有待進一步觀察。
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