紫光国微公司创建于 2001 年，目前主要产品为智能安全芯片、特种集成电路和晶体元器件，分别由紫光同芯微电子、深圳国微电子和唐山国芯晶源三个核心子公司承担。2019年, 毛利率为74.35%,比上年同期增加了7.88%，为该业务毛利率历史最高。营收爆发增长的同时毛利率大幅提升，说明公司主流成熟产品性能媲美国外同类产品,受到下游专业客户充分认可,开始被大批量选用，进入了良性规模应用阶段。
公司最新看点如下：
1、安全芯片
公司智能安全芯片19年营收13.2亿元,是第一大主营业务。目前公司正在从卡安全芯片向终端安全芯片延伸:(1)卡安全芯片方面,SIM卡整体稳健,高端SIM海外出货大幅增长,eSIM持续增长, 超级SIM运营商推进顺利.身份识别产品稳定供应,电子证照取得重大突破, 而银行IC卡国产份额大幅提升,公司占据领先,业绩增长亮眼.(2)终端安全芯片方面,终端安全芯片方面,传统USB-Key,智能POS等稳健,非接触读头与终端安全芯片激增,，并延伸至无线充电/智能门锁/车规级安全芯片等新品。
2、FPGA 业务
FPGA 是站在集成电路金字塔顶端的明珠，下游应用广泛。根据 MRFR 数据，在 5G 和 AI 的驱动下，2018 和 2025 年市场规模分别约 60 和 125 亿美元，年复合增长率 10.2%。目前，FPGA 呈现双寡头格局，Xilinx 和 Altera 占据约 90%全球市场。
2019年，紫光国微子公司紫光同创持续扩充 Logos系列高性价比产品和 Compact系列 CPLD产品的型号，基本形成 CPLD的全系列产品，并完成新一代 FPGA Logos2系列更高性价比产品的 设计平台建设，典型产品已成功投片，开启下一代 FPGA Titan3系列高带宽、大容量、高性能 FPGA产品的研发。
产品销售方面，目前已向通信设备客户批量出货，即将成为公司重要利润增长点。
3、拟 180 亿元并购 Linxens 集团完成智能安全芯片全产业链布局
Linxens 集团前身为全球领先的连接器生产制造商 FCI 集团的微连接器事业部， 目前的主营业务为微连接器、RFID 嵌体及天线等产品的研发、设计、生产、封 测和销售。紫光国微完成对 Linxens 集团的收购后，将完成“芯片设计-微连接 器制造-模组封装-RFID 嵌体和天线”产业关键节点布局。
根据交易计划书显示，本次交易中，紫光国微拟发 5.07 亿股作为股份支付对价并购 Linxens 集团，交易对价 180 亿元，业绩承诺方紫光联盛承诺 Linxens 集团 2020-2022 年净利润为 5.80、8.51、12.16 亿元。本次交易完成后，上市公司将间接持有 Linxens 集团 95.43%的股权。
综上所述，公司作为安全芯片及特种IC细分行业龙头，长期发展路径清晰，短期业绩增长明确，值得重点关注。
参考资料：
《聚焦智能安全芯片及特种IC,超级SIM等新品带来成长新增量》 中信建投
《特种IC快速增长，并购Linxens打造安全芯片全产业链布局 》 光大证券
《扣非高增长，安全芯片创新业务注入新增长点》 中银证券
