投资要点：
1、行业景气度提升，第三季度业绩超预期；
2、5G建设如火如荼，公司PCB专用设备率先收益；
3、半导体、光刻机、光伏等新业务进展顺利，看好公司持续发展；
4、头部券商，机构给予超45%上涨空间。
相关标的: 大族激光（002008）
一、行业景气度提升，第三季度业绩超预期
10月25日晚间，大族激光发布2020年前三季财报，公司营业收入88.6亿元，同比增长27.6%；归母净利润10.2亿元，同比增长70%。公司业绩已过低谷期，今年第三季度实现净利润4亿元，同比增长79.8%，业绩表现超预期。主要系国内新冠疫情得到有效控制以及行业景气度持续提升，消费类电子业务以及PCB订单需求好于预期，产品订单较去年同期保持稳定增长。
公司产品结构优化叠加自产化率提高，毛利率高位企稳。前三季度，公司毛利率40.9%，同比增长7.2%。其中，第三季度毛利率41.2%，与第二季度基本持平。预计高附加值小功率激光设备及PCB专用设备受益行业高景气继续高增长，同时激光器等核心元件自产化率不断提高，公司毛利率有望稳定在较高水平。
二、5G建设如火如荼，公司PCB专用设备率先受益
公司是亚洲最大激光加工设备生产商，自成立以来，坚持激光加工设备主业，通过持续的研发投入，深耕PCB多年，不断开拓激光加工应用领域，实现了高速发展。目前公司形成激光及自动化配套设备、PCB及自动化配套设备两大主业。其中激光及自动化设备业务覆盖应用领域较广，产品布局已经较为完善；在PCB加工设备方面也具有深厚的积累。
国内5G建设正如火如荼开展，公司在PCB行业地位优势明显。据工信部统计，截至9月底全国5G基站累计建成并开通69万个，超出市场预期。
随着5G加速落地，PCB加工精密度将不断提升，加速推进产线设备更新换代，公司PCB板块多款产品定位高端，有望率先受益，增厚营收的同时推动板块毛利率稳步回升。另一方面，受益本土人力成本优势以及庞大的消费电子市场驱动电子产业链的日臻完备，大陆近年持续承接欧美及台湾的PCB产能，长期看好公司PCB板块放量。
三、光刻机项目进展顺利，MiniLED加工已形成系统解决方案
传统业务之外，公司积极投入研发，布局新业务，凭借自身较强竞争力、资金优势、商务关系等，维持较高市占率，看好未来长期增长。
半导体方面，激光类封测设备实现突破 ，通过多家封测行业龙头企业供应商序列，逐步获得客户订单。
光刻机项目进展顺利，主要聚焦在5G通讯配套分立器件、LED、Mini/Micro-LED新型显示等方面应用，已实现小批量销售。LED行业在2019年出现整体性衰退，未来MiniLED的发展或带来行业复苏，公司MiniLED加工已形成系统解决方案，有望受益。公司2019年LED细分板块收入1.44亿元，揽货市场大部分订单。
动力电池方面，据乘联会统计，今年9月新能源乘用车销量达110万辆（同比增长79%），国内外主要激光器厂商亦陆续推出了针对动力电池焊接的新产品，行业复苏叠加技术成熟有望推动该业务快速增长。另外，处于导入期的光伏行业激光类设备已开始贡献收入。
除了以上三大业务之外，公司积极投入研发，小功率激光设备属于细分赛道，产品定制化程度高、附加值高。目前，5G手机出货量快速增长，IDC发布报告预计全球智能手机行业复苏或因疫情原因而有所后推，将于2021年迎来复苏。公司在消费电子领域拥有优质的客户资源，包括富士康、华为、小米、oppo等，随着5G手机的新品不断推出，
终端客户研发创新及资本支出将给公司发展带来动力。
四、投资建议
天风证券表示，作为激光赛道的龙头，看好大族激光作为平台型公司在高端装备技术的积累、下游广泛应用以及中长期成长性，预计公司2020年至2022年公司归母净利润分别为12.6亿元、16.4亿元、20.5亿元，对应PE30、23、18倍。多家头部券商给出“密切关注”评级，其中天风证券给出目标价54.12元，较目前价格上涨空间超45%。
潜在风险：消费电子景气度恢复不及预期，研发进展不及预期，国产存储器产能释放不及预期。
免责声明：以上内容不推荐股票，不构成投资建议，据此操作风险自担，股市有风险入市需谨慎。
