文 | 鉛筆道記者 南柯
真正經得起考驗的企業，永遠是變現能力大於融資能力。否則一個突發的導火索事件，便可能讓一個成立11年的企業在彈指間傾覆。
近期，於2008年成立、已完成四輪融資的明星教育公司——三立教育（三立國際教育集團），被其子公司舉報“五大違約”：未及時兌現投資款、未及時給予股權、挪用子公司學費... ...
先是子公司星馬教育舉報“投資款不能順利撥付”，再是沒有任何程序和說明時累計挪用子公司時代焦點的2000多萬預付款，緊接著三立K12教育宣佈與其解除合作關係……
該“突發事件”的出現，讓三立教育的經營境況雪上加霜。而該事件的背後，更是折射出了其出現已久的經營困境。
從盈利能力看，據多位子公司負責人向鉛筆道表示，三立教育已經資不抵債，連續兩年陷入虧損。
從融資角度看，實際的融資數額並不如其向外部所宣傳的數字：號稱數億元的復星集團的融資實際到款5000多萬，預計今年2月到賬的4500萬B＋輪融資很可能告吹。
從戰略上看，為了在2020年12月31日前完成上市，三立教育採取較為激進的佈局策略：依靠本不寬裕的資本，在語培和留學產業鏈上大手筆佈局。
在一次次與子公司的糾紛中，原本是三立教育的“內部家務事”演變成業內人盡知的公眾事件——這場糾紛中，沒有贏家。
事件背後，更值得創業者省思的是：如何提升公司的盈利能力，如何擺脫對融資的依賴，如何設計母公司與子公司的利益機制以及維護關係。
最後，鉛筆道記者已向事件兩方當事人進行求證，但截至發稿前，未能詳實獲得三立教育及其董事長孫海牧的官方回覆。記者得到的回覆是，三立將會在稍晚發佈聲明，而孫海牧將於1~2天后回覆媒體。
請讀者客觀閱讀本文，鉛筆道也將持續關注事件發展。
注：本文內容主要來自鉛筆道記者採訪和網絡公開信息，論據難免偏頗，不存在刻意誤導。
被舉報五大違約
1個月之內，三立教育被其子公司接連舉報，稱其存在五大違約情況：未及時兌現投資款、未及時給予股權、挪用子公司學費... ...
12月22日，星馬教育CEO薛罡在朋友圈爆料，由於三立國際教育集團（簡稱三立教育）後續投資款遲遲不到位，溝通無果，星馬教育將面臨資金鍊斷裂。
1月10日下午，留學申請機構時代焦點法人代表兼總經理許軼於官微發佈文章，實名舉報母公司三立教育擅自挪用時代焦點的留學申請輔導預收款數十次，無任何程序和說明，累計超2000萬元。
1月10日晚間，三立K12教育集團CEO高斌官宣，近期由於三立教育中斷投資，三立K12教育集團青浦校區和虹口校區，正式宣佈與三立教育解除所有合作關係。
至此，在臨近春節的20天內，留學考試輔導品牌三立教育與各家子公司糾紛不斷。
一是三立教育未按照投資協議撥放投資款。
首先是星馬教育——這是三立教育在2018年3月成立的子公司。根據其CEO薛罡的介紹，雙方簽訂的協議中，三立教育投資星馬教育7000萬元，這筆投資款分批次發放。
根據投資協議，若星馬教育2019年完成業務現金收入不低於8185萬元，現金支出不超過9938萬元的業績目標，三立教育承諾2019年將對星馬教育投資2000萬。薛罡介紹，根據現金收入與現金支出的差值，2019年的虧損可以在1753萬元以內。
“事實上，星馬教育2019年超額完成了全年的收支預算目標。收入方面，全年預計可完成9800萬左右，虧損預計在1200萬。”薛罡表示，12月24日，他被三立教育停職，因此，12月的財務情況瞭解不是很具體。
對此，三立教育曾對此回應，截至2019年10月，星馬團隊在數據上呈現一個億的營收流水，但虧損過千萬，三立對星馬業務的真實性和實際業務規模產生質疑。
據瞭解，2019年，在薛罡任職CEO 期間，星馬教育共收到了三立教育1060萬元“投資款”。
同樣，三立教育另一家子公司時代焦點的收購款也未按約發放。許軼告訴鉛筆道，雙方約定交割日為2018年5月30日，這份收購協議顯示，此次收購款分為現金和股份兩部分，其中現金收款分3次結算，結算時間為協議簽訂後的前10個工作日、前3個月和前12個月。
“現金款都是拖半年多或者近一年，其中最後一筆現金直到2019年11月1日才結算完。”許軼表示。
二是三立教育未按照收購協議對子公司給予股權。
許軼介紹，根據雙方合同，三立教育的股份部分在前3個月、前12個月、前18個月及B＋輪融資時進行發放。公開資料顯示，三立教育在2019年5月已完成B＋輪融資，投資方為紅星美凱龍。
然而，“股份方面的股權變更到現在還沒有變更。每次都是口頭承諾然後就沒下文了。” 許軼說。
天眼查數據顯示，2018年迄今，三立教育所隸屬的上海三蒞堂教育科技有限公司共發生三次股權變更，其中最近的一次變更時間為2019年7月10日，其新增股東中均沒有北京新鑫時代焦點教育科技有限責任公司(即時代焦點）。
三立教育最新的股東信息中沒有時代焦點
三是三立教育未按要求為子公司辦理培訓機構的辦學資質，導致機構出現學員集中退費，資金鍊斷裂。
薛罡介紹，2019年，星馬教育在全國開設了13個校區，攤子已經鋪開，很多成本已經花出去，但子公司遲遲得不到投資款，導致一些學員退費，所以很多供應商來要錢時沒錢。
他表示，根據雙方簽訂的投資協議中提到，三立教育承諾在2019年12月31日前把位於上海的1家培訓中心的資質落實。
“上海培訓中心的資質就差100萬的驗資費用，其他手續都辦好了，但三立教育遲遲不放款，我們曾多次催促三立教育創始人孫海牧，但沒什麼用。”薛罡向鉛筆道記者展示了催促孫海牧的聊天記錄，證實了這一情況存在。
四是三立教育在沒有任何書面通知、有的甚至沒有電話、微信告知的情況下多次挪用子公司的學費預售款。
以時代焦點為例，許軼表示，一年多以來 ，據公司財務統計三立教育轉出4400餘萬元，淨轉出2300餘萬元（目前未還），幾近搬空公司賬戶。目前，時代焦點公司賬戶僅餘400萬元，基本已無法維持正常運營。“從12月底到1月初，不到半個月時間內，三立教育已經從時代焦點轉走1000多萬元。”
“這些轉款每次都沒有說明具體的事由，一部分有微信告知，一部分沒有告知就直接挪走，很多次，我都是直接收到銀行轉賬信息之後才知道的。甚至我們1月10日發佈聲明後，三立教育在沒有任何通知的情況下又從我們賬上轉走285萬。”許軼說。
根據許軼此前提供的其與孫海牧的微信截圖，許軼在向其提出質疑時，對方表示，“我們是（時代焦點）100%控股”“本身就是我們的錢。”許軼向鉛筆道記者展示了其數次與孫海牧的聊天記錄，並出示了相關銀行流水證明，證實了這一情況存在。
三立教育在時代焦點發布聲明後再次轉走285萬
星馬教育也遇到了類似的狀況，薛罡向鉛筆道記者出示了銀行流水郵件證明，郵件內容顯示：三立教育累計從星馬教育轉出779萬元。
就以上行為的合規性，鉛筆道諮詢了熟悉公司財務的專業人士。對方認為，集團公司與子公司之間進行資金轉賬其實很常見，但在實際操作中，通常都要提供配套的書面協議說明事由，並要提前通知對方，這樣才符合常規的財務操作。
五是三立教育承諾的獎金無法兌現，投資款變借款。
三立旗下某子公司負責人總結，三立教育對待這些子公司的方法都如出一轍，口頭承諾期權、年終獎，然後在沒有任何書面協定下轉走子公司預收款等，在結算員工工資、學員退費等情況時，反覆推脫。
許軼提供給鉛筆道的聊天紀錄顯示，1月8日（10日結算工資），許軼向孫海牧確認獎金的結算方式。此前，孫海牧曾只至少3次口頭承諾結算獎金，結算方式是上一年流水利潤的20%。
不過，若依此方式，2019年許軼團隊的獎金將超過200萬。此時，孫海牧表示，我口頭表達了這個提案並不是答應你了而是表示我會，但現在超過200萬，需要給董事會一個審批。
據許軼出示的聊天記錄顯示，孫海牧稱自己無權獨自審批200萬以上的資金（受股權協議條款約束），自己單獨審批是違法行為。“目前為止，我們還沒有收到獎金。”許軼表示。
同時，當子公司需要支付工資、房租等費用時 ，三立教育的打款變成了子公司向母公司的“借款”。薛罡向鉛筆道表示，他在擔任星馬教育CEO期間，三立教育向星馬支付的所有資金都備註為借款，並不屬於按照約定支付的投資款。
三立教育很缺錢
子公司投資款跟不上，半個月挪用子公司1000多萬……一系列違約事件的發生，究其原因，是三立教育內部出現了資金問題。“三立教育沒錢了。”多位子公司負責人對鉛筆道表示。
其原因可能來自兩方面：1、三立集團的盈利能力亟待提升；2、據三立相關高管透露，其獲得的實際融資額並不如對外公佈數字，且有部分投資仍未到賬。兩方面原因加劇了三立教育資金緊張。
1月11日，三立教育發佈聲明回應時代焦點的《完整情況說明》，表示上海三立有眾多股東和投資人支持，資金充裕，不存在《完整情況說明》中所提到的資不抵債現象。
三立教育對於時代焦點事件的聲明
不過，事後的情況與三立教育的回應不符。據薛罡出示的聊天記錄顯示，去年10月，一位三立集團高管曾向其提到，三立教育接下來的發展可能會出現3個信號：信號1，小公司開始不支付工資或者拖延支付了；信號2，開始抽調時代焦點最後的血庫了；信號3，啟動銀行貸款。目前，三立教育正在按照他當時所提到的軌跡發展。
許軼在時代焦點官方微信公號的聲明中提到，根據孫海牧2019年公佈的運營數據，時代焦點比三立集團所有其他業務加在一起還賺錢。孫海牧發的數據，還隱藏了三立總部的運營攤銷，所以實際上三立的盈利遠遠不如該數據。
據許軼單方面表示：“三立集團已經資不抵債。它一直處於‘鍋多蓋少’的狀況，現在時代焦點這個蓋子也要被砸破了。”
孫海牧提供給時代焦點的運營數據，留學業務即時代焦點的業務
薛罡從另一個角度給出三立教育缺錢的信號。“三立教育一位高管和我提到，三立內部的工資、佣金、退費、房租、考團費用（考團即組織學生去美國考SAT）發生了拖延欠款。結合星馬投資款遲遲不到位，三立教育疑似現金流斷裂。”
根據薛罡提供的聊天記錄顯示，2019年11月，三立教育另一位高管向其表示“三立（資金）哪哪都是洞”，據聊天內容顯示，當時三立教育曾拖欠8月考團約155萬元，拖欠10月考團247萬元.....考慮到2019年全年規劃，預計累計拖欠642萬元。另一張去年7月的微信聊天記錄顯示，三立內部一位負責人對公司資金問題也是充滿憂慮：“公司已經沒有錢虧了，已經連續虧了兩年，下個月付工資的錢還不知道在哪兒.....”
據薛罡出示的其他聊天記錄顯示，三立集團資金緊張。據三立教育一位高管向其透露：“180萬貸款用掉了，320萬還在銀行沒有到位，下週上海銀行的500萬到期需要調集資金還進去，10天左右再放貸下來。2019年1月底，孫牧海外債到期，具體數字沒有說。紅星美凱龍4500萬B＋輪融資估計要到2月初才能到。”
此外，從資方角度來看，迄今為止，三立教育共獲得4輪融資，其中2018年復星的數億元融資和2019年5月完成的B＋輪融資，投資方是紅星美凱龍。
三立教育的歷年融資數據，來源天眼查
據薛罡單方面表示，三立集團的實到融資金額並非對外公佈的數字。據一位三立高管向其透露，復星的數億元投資其實到賬5000萬左右。紅星美凱龍的B＋輪融資，大概金額為4500萬，但至今沒到賬。
對三立教育而言，對外投資的攤子已經佈下，融資續命不成，其內部資金情況可謂捉襟見肘。
同時，當子公司接二連三的曝光後，三立教育旗下公司的學生退費情況愈演愈烈。截至目前，星馬教育累積的退款學費達300多萬。近日發表聲明後的許軼表示，最近手機24小時一直不停地響，都是詢問如何處理退費的家長。“我估計這次會有大量用戶辦退費。”
此外，三立教育還拖欠了時代焦點所有顧問的提成和獎金、星馬部分員工的工資、獎金及去年11月與12月的渠道費。
上市資本局
一家曾經的明星教育企業發展到今天，背後的原因是什麼？“盤子鋪得太大，撐不住了。”部分三立旗下子公司負責人和員工這樣認為。
三立教育成立於2008年。創始人孫海牧16歲赴美留學，畢業於美國西北大學，24歲回國創業，以SAT培訓起家。發展至2018年，若只依靠三立教育自身的體量，順利上市並不是很有把握。
為了在兩年內完成上市，三立教育開始了在語培、留學產業鏈上下游進行瘋狂佈局。時代焦點、星馬教育、三立K12，這些公司和孫海牧的聯繫均建立在2018年上半年。在拉他們入局時，孫海牧畫大餅常用的說辭是，“復星給我們投資了數億元，三立教育會在2020年12月31日完成上市。”
據許軼介紹，2018年上半年，在一個共同朋友的介紹下，時代焦點和三立教育達成合作。三立教育以SAT培訓業務見長，時代焦點主要做留學諮詢服務，雙方有極強的業務協同屬性。“我們也是想著可以降低獲客成本。但這一年多來，除了時代焦點給三立介紹學員業務外，三立並沒有給時代焦點帶來什麼幫助。”
薛罡和三立K12的創始人高斌則是被孫海牧拉來創業的。據瞭解，入局之前，薛罡曾是朗閣教育華東區副總經理，有多年的SAT教學經驗，被稱為朗閣教育的“第3號人物”。朗閣教育與三立教育同屬一個領域內的競品；高斌則在一家上市公司做高管。
在孫海牧的各種承諾和畫大餅中，幾乎同一時間，星馬教育和三立K12教育成立。
根據天眼查數據，上海三蒞堂教育科技有限公司迄今對外投資事件共有42起，其中2018年以後創辦的有17家，佔比超三分之一。
此外，據許軼單方面表示，為了順利獲得更多融資，孫海牧曾向其提出做“假賬”、“陰陽合同”的請求。
在許軼1月10日的聲明中，他提到，“針對轉走預付款問題，我多次和孫海牧老師交流，但孫海牧懇求我和他一起做假賬，使假賬讓投資人以為三立教育有錢，然後他可以私下給我發獎金，然後如願像樂視一樣上市了，大家就都可以解套了。”“我還有孫老師的陰陽合同，欺騙我和投資人的更多證據。”鉛筆道向時代焦點求證時，對方明確表示，簽訂陰陽合同確實存在。
“其實除了星馬、時代焦點和三立K12，還有大大小小的三立教育參與的公司也都在觀望，可能到年後會有一個爆發。”上述某子公司負責人表示。
許軼告訴鉛筆道，1月10日的聲明發布後，孫海牧曾聯繫他，表示可以先發給他200萬獎金，但交換條件是自己向孫海牧道歉並撤掉聲明。同樣，薛罡也收到類似的“安撫”信號。
只是事件已然覆水難收。多位子公司負責人表示，孫在大家心已冷的節骨眼上再打出200萬獎金的牌，並掩蓋千瘡百洞的公司，他們並不認同這種想法及做法。
從不能按約對星馬教育進行投資開始，三立教育脆弱的資金鍊就被打出一個面向外界的缺口，順著這個缺口來看，三立教育用捉襟見肘的資金倒轉騰挪起的一個個生意盤就像多米諾骨牌一樣，一推即倒。那個一心想要組起的“上市局”，也可能將徒留一地唏噓。
編輯 | 吳晉娜
