債市早報 7月13日
債市要聞
【央行：2020上半年社融增量比上年同期多6.22萬億元】
初步統計，2020年上半年社會融資規模增量累計為20.83萬億元，比上年同期多6.22萬億元。其中，未貼現的銀行承兌匯票增加3862億元，同比多增4250億元;企業債券淨融資3.33萬億元，同比多1.76萬億元;政府債券淨融資3.79萬億元，同比多1.33萬億元;非金融企業境內股票融資2461億元，同比多1256億元。
【滬市公司債發行人去年財務數據總體穩健】
據上交所有關負責人介紹，截至6月30日，公司債券發行人及資產支持專項計劃的披露率分別達到97.50%及98.75%，其中80%以上均在4月30日前完成披露，整體披露情況良好。從披露情況來看，公司債券發行人及資產支持證券2019年度的財務數據總體較為穩健，整體經營及資信情況良好。
【上交所著手修訂債券發行上市自律監管規則】
上交所方面表示，目前正根據新修訂的《證券法》著手修訂《公司債券上市規則》《非公開發行公司債券掛牌轉讓規則》等自律監管規則，並將根據相關法律法規、部門規章進一步優化完善定期報告及臨時報告的自律監管規則，不斷增強信息披露的風險揭示作用，健全完善與債券風險特性相適應的信息披露規則體系及監管機制。
【城投債火爆，風險防控不能忽視】
今年以來，城投債市場火熱，發行規模明顯放量，發行成本也隨利率中樞顯著下移。業內預計，隨著融資環境的持續寬鬆，下半年城投債發行有望進一步擴容，全年發行規模或超4萬億元。需要注意的是，發行火熱的背後潛在風險不容忽視，城投債年內償債壓力較去年同期進一步加大，且疫情影響短期內仍將延續，城投企業未來盈利能力仍繼續承壓。
【債市改革新舉措用好定向發行“創新試驗田”】
7月12日中國銀行間市場交易商協會近日發佈《非金融企業債務融資工具定向發行註冊工作規程(2020版)》。這是銀行間債市進一步發揮定向發行“創新試驗田”功能，激發市場參與各方活力，增強定向發行服務實體經濟能力的新舉措。
國內市場動態
【銀行間流動性先緊後松，國債期貨全線收漲】
7月10日，央行不開展逆回購操作，當日無逆回購到期。資金面方面，銀行間流動性先緊後松，主要回購加權利率窄幅震盪，銀行間隔夜DR001加權平均利率下行3.33bp至2.1665%，國債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.10%，2年期主力合約漲0.06%，5年期主力合約漲0.16%。銀行間主要利率債收益率多數下行。10年期國債活躍券200006收益率下行5bp收於3.03%。信用債方面，產業債和城投債漲跌不一。
【債市止跌反彈，多空激辯後市】
7月10日，A股回調，上證綜指下跌近2%，債市則止跌反彈，國債期貨全線上漲，股債蹺蹺板效應依舊，債市多空之辯再起。資金分流、基本面預期改善，看空債市者似乎理由十足;但在看多者眼中，股債蹺蹺板的邏輯並不穩固，疫情對基本面的影響還在，未來貨幣調控進一步收緊的概率較小。
【安徽加快再融資債券發行，最新發行152.9億元】
經安徽省政府授權，安徽省財政廳7月9日在深圳證券交易所通過財政部深交所政府債券發行系統，面向43家政府債券承銷團成員，公開招標發行2020年安徽省政府債券152.9億元。
【上半年券商發債近8000億元，同比增89%】
據統計，今年上半年，券商通過發行證券公司債、證券公司次級債、短期融資券及可轉債的形式，已累計募資7975.68億元，同比大增89.14%。同時，上市券商合計尚有1182.5億元定增及配股“在路上”。
【10日八成可轉債收跌】
數據顯示，7月10日，八成可轉債收跌，其中，振德轉債領跌，跌幅為6.34%。藍帆轉債收漲9.99%。中證轉債指數跌1.39%，本週累計漲3.99%。
國際市場動態
【長期美債收益率急跌，美國疫情令投資者小心翼翼】
上週五10年期美債收益率盤中觸及近3個月新低，30年期美債收益率一度刷新5月以來的新低。有分析師認為，美國的新冠肺炎疫情正在打壓投資者對經濟復甦的信心，資金重新流向具有避險功能的債券市場。
【美聯儲繼續擰小“水龍頭” 6月底僅購買13億美元企業債】
週五美聯儲披露的企業信貸便利計劃最新購買細節顯示，在6月17日至26日當週，美聯儲購買面值約為13.3億美元企業債，美聯儲持有的單個企業債規模升至15.9億美元。美聯儲的企業債購買速度已經放緩，且購買額遠低於該計劃最初的7500億美元上限。
【2020年約旦將償還8-10億約第內債，年內不再發行歐洲債券】
約旦發行17.5億美元歐洲債券，其優先考慮是不擠佔私營部門當地融資來源、向市場注入流動性並履行以往義務，從而穩定並改善國際社會對約旦信用評級的看法。此次發債約旦未要求美國提供任何擔保，以便在不扣除擔保價值的情況下獲得歐洲債券的全部價值，2020年底前約旦將不再發行歐洲債券。
【債券市場狂歡可能正接近臨界點】
全球最大的上市對沖基金公司Man Group Plc表示，世界範圍的債務氾濫正在提高債券購買者的風險。Man Group旗下Man GLG的投資組合經理Lisa Chua表示，目前的估值已經反映了很多利好消息，央行的支持措施已經被市場所消化。全球各地的企業今年已經發行超過2萬億美元的債券，較去年同期勁增55%，並且創下紀錄新高。
【伊央行上週再次出售2.32億美元債券】
伊央行再次出售49.9萬億里亞爾(約2.32億美元)伊斯蘭債券，其中19.9萬億里亞爾由非銀行金融機構借款人通過拍賣購得，30.1萬億里亞爾由機構及散戶投資者在股票市場通過非拍賣方式購得。自5月以來，央行已經舉行6次債券拍賣活動，共籌集資金283萬億里亞爾(約13億美元)，下一次拍賣央行將掛出110萬億里亞爾的標的債券。
機構視點
【國投瑞銀基金：關注債券風險收益比】
國投瑞銀基金表示，債券市場在2020年上半年經歷了大幅波動，收益率從年初以後震盪走低，在四月底、五月初時達到了階段低位。隨後，貨幣寬鬆疊加經濟數據轉暖，收益率一度回升至高位，但隨後又步入震盪。國投瑞銀表示會密切關注債券風險收益比，在風險收益比高的時候敢於加大配置，低的時候則要及時離場。
【國泰君安：債市可能會走弱】
國泰君安覃漢團隊認為，股市賺錢效應吸引場外資金不斷湧入，本質上是居民儲蓄搬家的過程。由於淨值型理財產品此前出現虧損，打破“剛兌”預期，股市上漲促使投資者贖回理財並轉向權益資產，理財產品負債收縮導致債券被拋售。債市可能會走弱，建議投資者多在權益市場尋找投資機會。
債市負面
【播州城投主體評級展望由“穩定”調整為“負面”】
中誠信國際維持遵義市播州區城市建設投資經營(集團)有限公司的主體信用等級為AA，將評級展望由穩定調整為負面。本次評級展望調整為負面主要基於播州區財力下滑，公司經營獲現情況較差，應收類款項佔比不斷上升，非標債務佔比較高，短期償債壓力上升等因素。
【手握204億現金仍大舉發債，牧原股份存貸雙高引關注】
近日，牧原食品股份有限公司公告稱，截至2020年6月30日，公司本年累計新增借款141.36億元，金額超過2019年末淨資產317.12億元的40%。而與新增借款大舉增加相對應的是，公司賬上仍存有大量現金。數據顯示，截至一季度末，牧原股份賬上的貨幣資金達204.1億。
【三盛宏業被法院列為被執行人，6818萬元股權遭凍結】
7月11日，上海三盛宏業投資(集團)有限責任公司所持有的紅土大數據全部股權遭凍結，凍結權益數額6818.182萬元。同日，三盛宏業新增兩條被執行人信息，執行標的分別為3101.90萬元、1254.5萬元，
【健友股份：控股股東及一致行動人減持公司“健友轉債”】
南京健友生化製藥股份有限公司公告，2020年7月10日，公司接到控股股東TANGYONGQUN先生的通知，TANGYONGQUN先生、丁瑩女士通過上海證券交易所交易系統累計減持健友轉債503,090張，佔發行總量的10%。
【際華租賃：發生超過淨資產10%以上重大虧損事件】
新興際華融資租賃有限公司公告，2019年度財務報告。據披露信息，公司2019年末淨資產為1.36億元，2019年度淨利潤-1.30億元，當年虧損超過淨資產10%。
