“活久見”，這是投資者對近期油價的直觀感受。
在WTI 5月原油期貨有史以來首次跌破零後的第二天，WTI 6月原油期貨價格暴跌43.4%，收報11.57美元/桶，創1999年2月份以來次月合約收盤新低。此外，6月布倫特原油期貨價格也下跌了24%，收於每桶19.33美元。有媒體報道稱，洲際交易所(ICE)正準備應對布油期貨價格跌破零。
全球燃料需求空前下降和大量供應過剩，導致儲油罐、管道和油輪等儲油空間不堪重負。
投資者恐將血本無歸
作為市場上最大的石油ETF，美國原油基金(股票代碼：USO)追蹤了美國近三分之一石油期貨合約。USO於週二盤前交易中下跌了20%。在宣佈交易停止後，為避免進一步損失，該ETF管理人對基金結構進行了多次更改，並轉型為封閉式基金，申請不再添加新的份額。此後，USO在週二早盤暴跌近40%，遭遇再次停牌。
根據監管公告，該基金在過去六個交易日中已新增近22億美元資金，規模幾乎翻倍。
由於WTI不是倉單交割，而是管道閥門點交貨，因此需要買方負責找庫。其實庫欣的庫容還有一些，只是這些多頭沒有能力去獲取，所以被嚴重擠兌。
其實這些多單如果是大公司持有，他們會很願意在很低的價格收取現貨。但現在多頭大部分是一些ETF或個人投資者，要轉月時需要賣出，而空頭很瞭解這種情況，所以加大擠兌，市場被嚴重扭曲了。所以說本質上昨天的負油價就是一次金融事件。
而已經將大部分頭寸移到6月合約的USO，持有的倉位非常大，佔到了6月合約的25.4%。而USO自身有82.7%的倉位都在6月合約上。
對此，USO今天緊急提交文件獲得授權，將流通股增至40億股，以應對流動性問題。
然而週二，WTI 6月期貨價格也不容樂觀。華爾街認為，如果到5月19日6月主力合約到期之時，原油市場仍沒有太大起色，持有該合約的交易者又將再度面臨“高成本移倉”和“實物交割”二選一的困境。
也就是說，WTI原油6月合約或將面臨與5月合約同樣的命運。到時，USO ETF持有的資產淨值也將跌至零以下。換句話說，投資者將血本無歸。
數百家石油公司將破產
根據Rystad Energy的數據，在油價20美元的環境下，533家美國石油勘探和生產公司將在2021年底前申請破產。Rystad估計，如果跌至10美元的價格，將有1100多家公司破產。
報道指出，儘管過去一個月總體股市大幅反彈，但標準普爾500指數的能源行業今年以來已下跌逾40%。來寶能源(NBL)、哈里伯頓(HAL)、馬拉松石油(MRO)和西方石油(OXY)的損失都超過了三分之二。甚至道指成分公司埃克森美孚(XOM)也下跌了38%。
Whiting Petroleum已成為第一張倒下的多米諾骨牌，但這可不會是最後一個。
石油行業的可怕前景，將使那些試圖根據破產法第11章進行重組的公司很難獲得所需的融資和支持。通常會將債務轉換成股權的債券持有人，可能不想要這種股權了。
由於美國頁岩油氣革命是建立在資本市場不斷向油氣企業注資的基礎之上，而頁岩油氣井快速衰減的特性決定了需要不斷進行投入。不幸的是，油氣企業未能給投資者帶來滿意的回報，頁岩油氣企業很大程度上已經在股市和債市被投資者拋棄。這意味著，油氣企業難以再從資本市場融資，這對頁岩油氣工業的持續發展帶來難以估量的影響。
數據顯示，目前美國原油日均產量約為1300萬桶，而頁岩油產量約佔900萬桶之多。
美國銀行全球研究部說，與2016年油價暴跌期間不同，由於生產效率的改進已經被耗盡，股票和債務市場對非常規油氣行業的信心已經因管理層未能平衡增長和投資回報而受損，美國原油生產不再具有同樣的快速反彈潛力。
這意味著，與2014-2016年的崩盤不同，一些石油公司可能無法全部存活下來。
金融體系再度面臨衝擊
破產潮來臨的時候，金融體系將不可避免地受到衝擊，因為破產很多是債務問題導致，而銀行及一些金融機構也會因此受到衝擊。
例如新加坡石油貿易公司Hin Leon Trading Pte就牽涉到數家銀行。有1億美元的風險敞口，該公司已在。資料顯示，共有23個有擔保的債權人向該公司提供了總計36.4億美元貸款。標普普氏(S＆P Platts)分析的公司文件顯示，擁有5.98億美元資金的英國匯豐銀行和擁有2.99億美元資金的荷蘭銀行是風險敞口最大的兩家銀行。孟買ICICI銀行則擁有1億美元的風險敞口。
Hin Leon Trading Pte及其姊妹公司擁有100多艘貨船的Ocean Tankers總債務達40億美元，且都已於上週五申請破產，並將有30天的時間來重組債務。ICICI的股價也因此受到了衝擊。
據悉，美國能源行業已經致函美聯儲，請求調整關於6000億美元貸款便利工具的條款，以便石油和天然氣企業能申請到相關資金來償還它們的債務。
不過，由於此前能源行業的槓桿率水平普遍較高，隨著需求的下降，他們的債務償付面臨著巨大壓力。其他申請破產的企業也多數存在同樣的問題，比如此前的紐約出租車公司等，都是此前借了銀行的還不上。
這無疑也將在中短期之內給金融機構帶來較大壓力。
其實，除了金融機構之外，這些現象也已經影響到了一些主權債務。惠譽評級本週一晚間更是將厄瓜多爾的主權長期外幣信用評級從C限制為“違約”。該公司在一份聲明中表示，冠狀病毒肆虐整個國家，厄瓜多爾對於原油出口又十分的依賴，隨著原油價格暴跌，該國的支付能力大幅下降。
