我們的股市上流傳著“七虧二平一賺”的事實。為什麼大部分都是虧的呢？為了符合冪律法則（power law）-80/20法則（二八法則），即80%的價值來自20%的因子。20%的人創造了80%的貢獻，20%的人擁有80%的財富，......，可以統計一下自己所在的單位，也基本如此。芒格說過，生活的鐵律就是，只有20%的人能夠取得比其他80%的人優秀的成績。接受這個法則，讓自己先成為少數人。
“七虧二平一賺”與二八法則，互為現象，那我們能不能通過數學推理出來呢？
（1）在投資上只有完成兩個動作：買和賣，才能實現最終是否盈利。至於什麼時候買，什麼時候賣，實際上我們並不知道。買的時候只有50%的概率是正確的，賣的時候也是隻有50%的概率是正確的，那麼買賣同時正確的概率只有50%✖️50%=25%。25%，不虧錢的概率只有25%。
（2）再來看一看“戴維斯”。楊天南先生翻譯的《戴維斯王朝》，跟這個家族聯繫最緊密的一個詞就是“戴維斯雙擊”。我們購買一個公司的股票，賺錢和虧錢基本上只取決於兩個因素：公司價值（稱為A）和市場行情的表現（稱為B）。A 因素有兩種變化，A1 為公司價值提升，A2 為公司價值下降；B因素也會有兩種變化，即B1 為市場行情好、即牛市，B2 為市場行情差、即熊市。於是構成 4 種情況: A1B1(戴維斯雙擊)，A2B2(戴維斯雙殺)，A1B2(好公司比較抗跌)， A2B1(爛公司雞犬升天)，具體見圖1。
戴維斯
能夠長期持續賺錢的情況，即A1BA，戴維斯雙擊，公司利潤和市場估值同時提高，股票的價格呈倍數的上漲。戴維斯雙擊（A1B1）可遇不可求。然而市場行情我們難以選擇，公司的盈利則相對容易選擇，企業盈利上升但大市處於熊市（A1B2），這種情況在複雜二分法中佔四分之一，即便運氣不佳卻能靠實力勝出，這種模式也是天南專欄在過去多年脫穎而出的根本原因（《一個投資家的20年》）。
（3）熊長牛短，股市裡80%的時間是不賺錢的。列一個證據：楊天南的《一個投資家的20年》，第一版收錄的96個月（八週年），其中經歷了四次大調整，共有77個月不賺錢；第二版收錄的126個月（十年半），其中經歷了五次大調整，共有101個月不賺錢。第一版中最多有19.79%的時間賺錢，第二版中最多有19.84%的時間賺錢。就是說在時間上，80%的時間是不賺錢的，盈利來自餘下的20%的時間。
從以上能推理出什麼呢！
只買
只買好的
買到好的，耐心等待。
【the end】
