隨著國內疫情被有效控制，全國已基本進入疫後經濟恢復階段，消費領域中哪些板塊將擔任經濟恢復的排頭兵？海外疫情蔓延，進出口貿易停滯，國貨品牌是否會乘勢崛起填補國內進口空缺？今天同花順專家團邀請了
萬聯證券大消費行業負責人——陳雯女士為大家分享。嘉賓介紹：陳雯，碩士，萬聯證券大消費行業負責人，執業證書編號：S0270519060001。先後就職於華為賬務管理部歐洲總部、長城證券研究所、平安證券研究所、萬聯證券研究所。
嘉賓核心觀點：
1、消費已經成為拉動我國經濟重要的引擎，促進消費行業復甦對恢復經濟意義重大。
2、可選消費品受疫情影響較大，且對經濟的影響也很大，疫後將擔任經濟恢復的排頭兵。
3、海外疫情蔓延可能會給國內嬰幼兒奶粉、中高端化妝品行業等生產商帶來機會。
4、壓縮暑假補課，與“暑期經濟”相關的消費需求將會顯著減少，對相關行業造成較大沖擊。
5、國貨品牌崛起是因為國產品質越來越高、消費者成熟度發生改變、民族自信心提升，而不是消費降級的體現。
訪談詳細內容：
1、大消費受疫情影響較為嚴重，現在全國已基本進入疫後經濟恢復階段，您認為消費領域中哪些板塊將擔任經濟恢復的排頭兵？
陳雯：消費已經成為拉動我國經濟最重要的引擎，促進消費復甦對恢復經濟意義重大。我們從兩個角度來看這個問題，一是從板塊佔消費總量的比例來看，二是從受疫情影響的程度來看。
從板塊佔消費總量的比例來看，按社零數據進行拆分，消費領域主要的板塊包括石油汽車、食品飲料菸酒日用品、服裝化妝品珠寶、傢俱家電建材四大類，2019年佔比分別為43%、19%、14%、10%，與汽車消費相關的石油汽車消費佔比最高，其次為吃、穿日用相關的食品飲料菸酒日用、服裝化妝品珠寶消費，然後為與地產相關的傢俱家電建材消費。
從受疫情影響的程度來看，疫情期間人們響應政府號召留在家中、許多餐飲門店暫停營業，致使2020年1-2月餐飲收入同比下降43.1%，接近腰斬；除部分生活必需品糧油食品、飲料、中西藥品分別保持9.7%、3.1%、0.2%的正增長外，其餘品類均為負增長，其中，可選消費品類中金銀珠寶、汽車、家居同比增速位居倒數前三，分別為-41.1%、-37%、-33.5%。
綜上，與必需消費相關的食品飲料板塊在消費中佔比高，且在疫情中保持了增長，是疫情中最穩健的板塊，而與可選消費相關的汽車消費、傢俱家居、服裝化妝品、餐飲也是消費領域中重要的板塊，特別是汽車消費佔據了半壁江山，對經濟的影響很大，且這些可選消費在疫情中受到的衝擊很大，疫情後期恢復的動力也更加強勁，將擔任經濟恢復排頭兵的作用。
2、 海外疫情蔓延，對國內消費行業會有哪些影響？
陳雯：海外疫情蔓延對我國消費行業的直接影響，可以從三個角度看：
（1）由於疫情導致出國受限，從而受到衝擊的消費行業，包括出境遊、免稅行業。
（2）出口佔比高。由於海外疫情衝擊，導致海外需求減少以及物流受限，從而出口受到衝擊的消費行業，包括家電、紡織服裝行業。
（3）依賴海外進口，具備剛性需求。由於疫情導致海外供給可能無法及時滿足國內需求，從而可能給國內生產商帶來機會的行業，比如嬰幼兒奶粉、中高端化妝品行業。
海外疫情對我國消費行業除了直接影響，還有間接影響，雖然國內疫情得到控制，但海外疫情爆發，導致境外輸入病例壓力大增，從而使得我國的疫情控制也不能放鬆，受制於海外疫情的進展，從而影響國內受疫情負面影響的消費行業的復甦節奏，比如餐飲、旅遊等行業。
3、 近日各省市教育部門發佈通知壓縮暑假補課，這將對“暑期經濟”有何影響？
陳雯：從影響暑期時間來看，目前各省要求4月底之前陸續開學，比正常開學時間晚了2個月，如果全部用暑假來補課的話，今年的暑假可能就沒有了；如果開學以後每週調減1-2天週末，暑假剩餘時間也不到1個月。從影響的人口來看，2018年我國一共有2.76億在校生，有專任教師1673萬人，總計2.93億人，佔總人口的比例21%。
這些學生、教師，對“暑期經濟”的影響體現在消費端，各類與“暑期經濟”相關的消費需求會顯著減少，受到最大沖擊的為旅遊行業，旅遊行業具有明顯的季節性，每年的春節、暑假、十一，是旅遊的旺季，而暑假的旺季主要靠學生教師的暑期旅遊推動。其次受到衝擊比較大的是教育培訓行業，暑期學生自由時間較多，也是各類教育培訓的旺季。此外，電影、遊戲、餐飲等行業也會受到較大沖擊。
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、 這兩年國貨品牌崛起，有人認為是消費降級，也有人認為是消費升級，您怎麼看待？陳雯：我認為消費行業整體是消費升級的趨勢，消費升級體現在各類產品的品質，以及性價比在提升。我們可以把自己的生活與10年前進行比較，很容易看到我們的生活水準，我們消費的產品，與10年相比較，品質都提升了很多。
國貨品牌的崛起，在各個領域都在進行，表現比較明顯的是電子產品、化妝品等領域，這些領域在過去對歐美的依賴度比較高，但近年來國產品牌越來越多被國內消費者所接受。我認為主要有以下幾個原因：
（1）國產品牌的品質越來越高；
（2）消費者的成熟度發生改變，從盲目追求洋品牌，到追求產品品質、性價比；
（3）民族自信心在提升，隨著國內經濟的發展，消費者對國產品牌的信心越來越強。
5、 同花順投資者有一個梗，只要出財經消息，都會說是“利好茅臺”，您是怎麼看待這一現象的？
陳雯：我認為產生這個現象的原因是茅臺股價持續多年不斷上漲，無論出了什麼財經消息，基本上對茅臺的股價不會產生動搖，依然保持自己的節奏上漲。雖然各類財經消息絕大部分與茅臺股價沒有實質上的關聯，但投資者風趣幽默的將兩者聯繫在一起，博得大家會心一笑，但我相信大家都懂得，這只是個“梗”而已，茅臺的投資，還是要從市場、行業、公司的角度去分析。
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