易之若水談市場
將來主板也會實行註冊制，並且t加0。讓更多的投資者選擇質優藍籌股票，樹立價值投資理念，這個是大勢所趨
只看風雲不羨仙
註冊制啟動於科創板，試行於創業板，將來會推行到主板，是既定安排，會按照頂層設計逐步實現。
首先，註冊制改革是市場化要求，是主板與世界接軌的必然。
從先行先試的科創板、創業板（下稱“兩板”）來看，在為將來主板實施註冊制積累經驗。兩板相同之處：一是漲跌幅限制相同。創業板改革並試點註冊制後，新上市企業前五個交易日不設漲跌幅限制，之後漲跌幅限制從目前的10%調整為20%；二是註冊流程相同。在試點註冊制的安排方面，創業板試點註冊制大體與科創板一致，註冊程序分為交易所審核和證監會註冊兩個環節；三是融資融券與科創板相同。創業板註冊制下發行上市股票自首個交易日起可作為兩融標的，推出轉融通市場化約定申報方式，實現證券公司借入證券當日可供投資者融券賣出，允許戰略投資者及網下投資者出借獲配股份。
從資本市場的長遠發展來看，註冊制的推出是有利於提升企業融資的功能，逐步降低過去過度依賴於信貸融資導致宏觀槓桿率過高的風險。註冊制的推進將提升股市對實體經濟尤其是新型企業融資的支持力度，改變過往企業融資結構偏重於銀行信貸的局面。
從中國金融結構分析來看，過去10年，中國證券化率基本在60%上下波動，而銀行資產相比GDP的比重已經高達300%。隨著中國資本市場的戰略地位不斷提升，及資本市場的對外開放程度的提高，可以預計，在不遠的將來，中國資本市場將成為全球排名第一。中國證券化率水平將會大大提升，這將一改中國過度以來銀行融資的結構狀況。
為更好發揮兩板“試驗田”作用，證監會將支持兩板在基礎制度改革方面先行先試，推進產品創新，提高兩板投融資的便利性。這也意味著，兩板下一步很可能還會出臺新的制度。如，在漲跌停板制度、融券限制、T+0、退市流程、投資者適當性界定等方面，率先作出探索。
其次，專業的人做專業的事。通過兩板施行註冊制，將進一步給交易所與證監會定位，明確分工，做自己該做的事。交易所管市場，證監會管監管。具體來說，滬深交易所，一要明確審核標準、審核程序、上市條件、交易方式等事宜，並明確材料報送及操作流程，做好銜接安排，有序實施受理、審核工作；二要督促發行人及其他信息披露義務人充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必須的信息，確保披露真實、準確、完整、及時、公平；三要督促承銷機構、信用評級機構、會計師事務所、律師事務所等中介機構誠實守信、勤勉盡責，按照執業規範和監管規則對公司債券發行進行充分盡職調查。
而證監會則要對交易所下述證券市場動作行為，依職權予以有效監管、監督。一是優化證券交易所內部治理結構，進一步體現和發揮會員的法律地位及作用；二是進一步促進證券交易所履行一線監管職責，充分發揮自律管理作用。
包括：完善交易所內部治理結構，增設監事會並進一步明確會員大會、理事會、監事會、總經理的職權；突出交易所自律管理屬性，明確交易所依法制定的業務規則對證券交易活動的各參與主體具有約束力；強化交易所對證券交易活動的一線監管職責，明確交易所對於異常交易行為、違規減持行為等的自律管理措施；強化交易所對會員的一線監管職責，建立健全證券交易所以監管會員為中心的交易行為監管制度，進一步明確會員的權利義務；強化證券交易所對證券上市交易公司的一線監管職責，完善有關信息披露、停復牌的制度要求；進一步完善證券交易所在履行一線監管職責、防範市場風險中的手段措施，包括實時監控、限制交易、現場檢查、收取懲罰性違約金等。
可見，註冊制下的交易所迴歸本位，切實發揮好對證券交易活動組織、監督、管理和服務的功能，優化市場資源配置，服務實體經濟。而證監會強化行政管理職能，重在監管。
第三，機制體制因素，主板實施註冊制尚需時日。值得一提的是，證監會在2月14日發佈第163號令和第164號令，其中透露了新《證券法》實施註冊制的相關信息。
內容顯示：需要說明的是，新《證券法》規定證券發行實施註冊制，並授權國務院對註冊的具體範圍、實施步驟進行規定。預計創業板尤其是主板（中小板）實施註冊制尚需一定的時間，新《證券法》施行後，這些板塊仍將在一段時間內繼續實施核准制和註冊制並行與新《證券法》的相關規定並不矛盾。
需要注意的是，該 令兩次提及“時間”，一次是“尚需一定時間”，另一次是“仍將在一段時間內繼續實施”，還指出“尤其”是主板（中小板）。同時，公告點明瞭核准制和註冊制“並行”與新《證券法》的相關規定“並不矛盾”。
綜上，有分析人士猜測：主板實施註冊制時間大概是一年左右，對否，且不論，但註冊制的全面推行只是時間的問題，期待早日實現。
張握律師
這個可能性很大，甚至說只是個時間問題。
因為已通過的新證券法已明確逐步推行股票發行的註冊制，目前已在科創板和創業板實行，主板推行註冊制只是個時間問題！
