今年以來，資本市場震盪加劇，而公募基金中基金（FOF）因風險分散、追求市場長期增值的特性，在震盪市中受到市場和資金追捧。近日，浙商資管總經理助理周濤在接受中國基金報記者採訪時表示，中長期來看，中國股市沒有高估，仍處於底部區域，值得長期持有。與此同時，股票型FOF幫助投資者配置更高彈性、更低波動的基金組合，從而更好分享A股機遇，因此，當下是公募FOF的配置良機。
股票型FOF配置正當時
周濤擁有8年產業實務經驗、超過13年資本市場投資及研究經驗，善於尋找產業與資本的均衡，從大類資產配置均衡風險，目前分管浙商資管公募權益投資部和公募資產配置部。
周濤表示，現在是居民財富管理的時代，資管公司要為居民財富實現增值保值，就要實行大類資產配置，這也是今後財富管理的方向，其中最重要的手段就是公募FOF。在他看來，作為公募行業的新品種、新資金，公募FOF是資管新規下風險可控、長期絕對收益的創新產品，從偏中週期看，目前是比較好的佈局時機。
“市場下跌之後，大家非常悲觀，但公募FOF是基於資產之間定價方式去評判的，資產的性價比會更高一些。”他說，從金融供給側改革到科創板的設立，以及近期剛剛發佈的再融資新規，都共同指向了政府引導資金流向權益市場，通過做強做大權益市場支持經濟轉型升級的政策意圖。金融從去槓桿到穩槓桿週期中，權益大於債券和商品的大趨勢已不可逆轉。此外，從更廣闊的視角看，強勢美元週期已走向尾端，弱美元週期將進一步驅動海外資金加速配置中國資產。這些都構成了對未來市場樂觀展望的堅實依據。
周濤表示，近兩年市場對FOF認知逐漸加強，FOF也會逐步從過去等同於固收的產品過渡到個性化的產品，多元化的產品特性也能夠吸引資金參與。據瞭解，浙商資管即將發佈全市場第一隻股票型FOF產品，80％以上的倉位配置股基。
在周濤看來，公募FOF產品兼具指數基金高彈性和風格多元組合低波動的雙優勢，既可以降低進攻型基金組合波動率，也可以通過主動量化模式選擇優秀的基金組合，去代替經過優化的新基準指數，打造一個更為科學的基金組合體系。
根據浙商資管公募資產配置部的研究，2006年以來家用電器、食品飲料、醫藥生物、計算機和非銀金融是中國股市的長牛板塊，年化收益率高達15％~25％。根據對中國經濟和資本市場長期發展判斷，該團隊認為未來大金融、大消費、大科技和大醫藥四個領域依然是核心方向。
“投資就像打仗，戰略上需要陸軍、海軍、空軍和火箭軍‘聯合立體打擊’。”周濤將大金融和大消費比喻成陸軍，將大科技和大醫藥分別作為科技含量最高的海軍和空軍化身，“陸、海、空軍作為常規部隊保證了基金組合的基本進攻力量，差異在於我們會根據市場大環境的變化定期調整陸、海、空軍的權重”；“火箭軍作為特種作戰部隊，組合中剩下的權重將由主動量化選基模式選出的優秀基金產品或其他風格的基金組成，以補償基金組合在不同行情風格下的適應性，使得組合更具‘聯合立體打擊’作戰能力”。
三大維度篩選基金組合
作為基金中基金，如何選基成為決勝關鍵因素。周濤告訴記者，公司主要採取360度選基框架，通過定量與定性相結合的方法進行分析，深入評估標的基金的投資能力和業績穩定性，最終選出具有業績可持續性的優秀基金進入基金精選池，具體來看，主要是從三個維度考量入選的基金。
“首先是選基金公司，這個是有量化數據的，要看投研實力是否強以及考核機制等，如果考核機制短的話，就不利於基金組合的穩定性，我們就會剔除。”周濤表示，會通過量化模型對基金公司旗下的基金業績和投資團隊穩定性等量化指標進行排序和評分，綜合評分靠前的基金公司通常體現出更強整體管理水平，旗下基金的整體業績表現和穩定性更強。
其次就是基金經理。一般來說，基金經理是基金業績的主要驅動力之一。周濤告訴記者，為進一步提高標的基金未來業績穩定性，公司從多個維度對基金經理進行分析評估。通常優先選擇投資思路清晰、投資風格穩定、留任可能性大的基金經理所管理的基金。“除了公開的業績數據，我們也會主動調研，要確定對方的特質、風格穩定性以及持倉和觀點是否一致等，此外，基金經理的性格也是考量因素之一。”
最後是配置方向。周濤表示，從產業脈絡上看，過去公司選擇了科技、醫藥、新能源作為主攻方向，已經走在了正確的路上，未來會繼續堅守這三個方向。
本文源自中國基金報
