作者為大河財立方特邀觀察員、前海開源基金董事總經理 楊德龍
4月7日，國家統計局公佈了我國一季度的經濟數據，一季度由於受到疫情的衝擊，經濟增速出現回落，一季度GDP是20.65萬億元，同比下降6.8%。第一產業下降3.2%，第二產業下降9.6%，第三產業下降5.2%，一季度經濟受到影響應該是預料之中的，因為我們為了防控疫情，採取了犧牲短期經濟增速換取人民的身體健康來實現抗疫的勝利，現在疫情已經基本得到了控制，經濟面上出現比較好的復甦。
一季度農業生產基本平穩，糧食生產形勢較好，農業受到的影響是最小的，也就是第一產業受到的影響最小。因為一季度春耕春播進展順利，小麥生長也不受到疫情的影響，所以一季度第一產業影響不大，第二產業影響比較大，主要是由於工廠推遲復工復產，所以造成了較大的影響。基礎原材料產業和高技術製造業保持增長，這也體現出經濟轉型過程中，代表高附加值的一些產業還在保持增長。
第三是服務業生產下滑，新興服務業增勢良好。服務業從生產角度來看，一季度肯定是受到影響的，同比下降較多，但是一些新興服務業增勢較良好，比方說交運、倉儲物流、線上零售等等，受到疫情的影響不大。
第四，社會消費品零售總額一季度達到7.858萬億元，同比下降19%，3月份社會消費品零售總額下降15.8%，降幅比一二月份收窄4.7%，顯示出疫情得到初步控制之後消費正在逐步恢復，但是還沒有回到正常水平，而網上銷售則是同比增長5.9%，這是3月份的數據，比一二月份加快2.9個百分點，佔社會消費品零售總額的比重為23.6%，比一二月份提高2.1個百分點。所以疫情對線下銷售影響比較大，但是對線上銷售反而是一個刺激。
從進出口角度看，我國一季度進出口總額6.57萬億元，同比下降6.4%，其中3月份同比下降0.8%，降幅比一二月份收窄8.7個百分點，很明顯疫情控制住之後，我國進出口也出現了一定復甦，現在海外疫情還在快速上升過程中，對我國進出口進一步增長形成了一定的挑戰。一季度出口下降11.4%，進口下降0.7%，這說明了內需恢復是比較快的，所以內需保障了進口增速保持一定的水平，但是由於海外疫情的擴散，出口增速出現了比較明顯的下降。
從消費價格來看，一季度CPI同比上漲4.9%，其中3月份CPI同比上漲4.3%，漲幅比二月份回落0.9個百分點，環比下降1.2%，主要是豬肉價格在3月份出現了一定回落，一季度豬肉價格上漲122.5%，三月份上漲116.4%，比 2月份回落18.8個百分點。扣除食品和能源價格後的核心CPI一季度上漲1.3%，從核心CPI來看，我國並沒有太大的物價上漲壓力。PPI方面，一季度PPI同比下降0.6%，其中3月份同比下降1.5%，環比下降1.0%，同比降幅比一二月份擴大1.1個百分點。
在就業方面，全國城鎮調查失業率有所下降，就業形勢整體穩定，從居民收入來看，一季度全國居民人均可支配收入8561元，同比名義增長0.8%，扣除價格因素之後實際下降3.9%，受到疫情影響，居民收入的增速出現了放緩。
整體來看，在疫情的衝擊之下，一季度我國經濟整體保持了穩定，沒有出現大幅下跌，但是由正增長轉為負增長，也是在預期之內的事，隨著復工復產逐步復甦，商場開業，餐館開張，社會經濟將會有所回升，二季度經濟面應該會有相對比較好的表現，可能會成為經濟的一個拐點。而下半年經濟是比上半年要好的，我國經濟整體來看還是具有一定的韌性，和歐美髮達國家70%依靠消費服務業相比，我們三大產業分佈相對均勻，所以經濟具有一定的韌性，不會出現經濟的大幅回落，預計二季度經濟應該有望同比轉正，下半年經濟增速會比上半年要好，這是今年經濟增長的一些數據，供大家參考。經濟能夠企穩，是股市中長期走強的基礎，雖然短期市場的波動還會受到外圍市場波動的影響，但是國內經濟形勢的穩定復甦將會成為A股市場未來走強的一個重要的支撐。
歐美股市在前期出現了斷崖式下跌，特別是美股一度大跌近40%，驗證了我在去年12月10號提出的2020年十大預言的第九條，但當美聯儲進行大規模救市並推出2.7萬億美元的經濟刺激計劃之後，美股出現了快速反彈，從最低18000多點漲到24000點左右，反彈力度很大。
外圍市場對A股的影響在逐步地減少，而外資又重新流回市場，過去三天外資流入A股超過200億，外資的迴流也顯示出A股本身在全球資本市場處於估值窪地，所以外資重新流回A股市場去搶籌優質的籌碼，仍然以消費和科技為主，這也是我過去幾年一直建議大家關注的兩大最主要的方向，一個是消費白馬股，包括白酒、食品飲料、醫藥、家電等等，然後科技方面，包括5G、半導體、新能源汽車、人工智能等等，這些都屬於外資流回重點配置的對象，值得我們參考，外資流入給A股帶來的不僅是增量資金，更重要的是價值投資理念，本月外資迴流A股超過400億，也驗證了我之前的判斷，在二三月份外資出現了較大幅度流出，當時我就指出外資流出是短暫的，並不是趨勢性的，外資流出不是因為不看好A股的表現，而是因為歐美市場出現大跌，外資需要回國內來補倉救火，等到歐美市場出現流動性寬裕，外資還會流回A股，現在來看外資已經流回大半，預計未來幾個月外資還會加速流入A股市場。
從2016年起，我就建議大家跟著外資學投資，外資在選股、投資方法上都有值得借鑑的地方，所以當前A股市場已經處於歷史的底部，而週五的放量反彈，也進一步奠定了市場回升的基礎。雖然全球金融市場巨震還在第二階段，也就是在震盪反彈階段，還沒有進入到趨勢性上升的第三階段，但是A股市場已經可以有所作為，消費、券商、科技加黃金，這4大方向是當前可以重點關注的4大方向。
責編: 劉安琪 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉
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