大消费的繁荣、贵州茅台的昌盛，不仅仅是因为业绩优良，更重要是符合这几年经济周期的投资偏好。
2010年以前，属于经济周期的辉煌时期，当时的口号是“资源为王”，牛气冲天的是有色金属、钢铁和地产。茅台那时就有，那时也一样有强护城河，强业绩，怎不见价格冲天呢？
2008年金融危机是繁荣走向衰退的导火索，自此GDP增速开始下移。挣扎几年后，实业经济正式进入衰退，具有稳定现金流回报的消费、医疗、教育等行业开始受到青睐，走上资本市场的舞台。
确认衰退期，即确认没有强吸引力的高溢价赚钱行业时，便是消费医疗行业的最佳投资时机，2010年左右。
自此，大消费为王，贵州茅台登上巅峰。
经济周期一旦转折，不是1年2年，不是你忍一忍就过去了，一般要做10年打算。
2020年新冠疫情是另一导火索，经济从衰退期走进萧条。这时候不是挣扎和幻想，是经济拼命要自救，没有新生产力，市场没有出清，经济将无法走出萧条。萧条过去之时，经济系统将面临重塑。这一时期，最好也做10年打算，至少看5年。
大消费也是萧条期的偏好，但已不是最佳偏好，新生产力一旦建立，消费王朝将逐渐消隐。
有人说“大消费”可以贯穿牛熊，那是因为有时候牛熊仅仅来自货币因素或市场情绪，而周期未变。
可以再追问一下：大消费可以贯穿经济周期吗？当牛气轰天的新行业风险溢价洪流到来，茅台还能永贯价格之巅吗？
至少要回归应有估值吧。
分享到:
