现阶段，最热闹的白酒，应该就是酒鬼酒了，说来也奇怪，除了一线白酒之外，在二三线中，能够比较吸引眼球的，除了汾酒和顺鑫之外，就是酒鬼酒了，某些时候，其吸引眼球的能力还要超过一线白酒，不仅故事多，业绩大起大落，其股价也是弹性很高。
作为2020年第一家披露一季报的白酒企业，又一次吸引了全行业的目光。
2020年，第一季度实现营业收入约为3.13亿元，同比下滑9.68%。酒鬼酒方面给出的解释是，受疫情影响，酒鬼、湘泉系列销售收入大幅降低所导致。但是在营收下滑背景下，酒鬼酒一季度净利实现了高增长，其一季度归属于上市公司股东的净利润约为0.95亿元，同比增长30.96%。净利润的增长分析来看，一方面还是因为疫情影响，很多销售活动也暂停了，因此销售费用也相应减少了，酒鬼酒的一季报中显示，“销售费用减少主要是酒鬼与湘泉系列收入减少导致促销费用下降。”
惊喜一季报还有增长之余，有个核心点其实要引起重点关注。
不论是营收的减少，还是净利润的增长，公告中都明确是酒鬼系列和湘泉系列的问题，公司核心的内参，只字未提，难道内参没有影响？
根据2019年数据，酒鬼酒旗下内参系列、酒鬼系列、湘泉系列和其他系列，分别贡献收入约为3.31亿、10.05亿、1.49亿和0.22亿元，占比各在22%、67%、10%和1%左右，高端的内参占比仅为2成。
从2020年一季报看，公司销售费用少了1596万，净利润增了2342万，用销售费用抵消掉净利润增长部分，还有746万，而这一切都是在营收减少的情况下获得的，且财报显示酒鬼和湘泉部分，那就是说内参有可能还是增长的！
其实从毛利率变化，也能看出问题， 20201Q的毛利率创历史最高，突破80%了，一季度提价是不可能的，唯一的解释就是营收结构的变化，如果都是下降，就算内参降幅小，但是内参的占比也小，毛利率不可能取得这么大幅度提升，唯一的解释就是，内参在一季度应该是有增长的。
酒鬼酒带给我们的提示有两条：
1、 整个一季度，白酒行业肯定有影响，不要小觑；
2、 相比中低端白酒，高端白酒，高端产品受影响会小，而且很多还会有增长。
但是，我们还要注意一个问题，之前老榕树对于一季度的判断，主要是以非典时期为底板，而现在的影响已经远超非典时期，尤其在国际上，这对于整个宏观经济的影响也要更大，所以，对于白酒行业而言，现在看二季度，或许才是真正考验的时候，但是幸运的是，二季度往往都是白酒行业的淡季，如果能在中秋前后能够有个控制，消费有明显恢复，那么今年的白酒业绩应该不会太难看。
