常態化疫情防控之下，經濟或漸進式修復；財政政策和貨幣政策空間充足；提振需求將是下一階段政策的重點。
1.重新認識新冠疫情的影響。新冠疫情對我國經濟發展造成的挑戰前所未有。從經濟數據表現來看，1-2月固投、社零、工增都出現了大幅同比負增長，3月雖增速有所收窄，但一季度GDP實際同比增速-6.8％依然低於市場預期。同非典相比，新冠衝擊影響範圍更大；同次貸相比，新冠的影響更迅速，且切實影響到了正常的生產生活秩序。而且次貸對外需的影響尚未完全體現出來，預計之後國內經濟復甦是漸進式的，二季度GDP增速可能回升至3％。
2.小康社會任務目標不放鬆。此次政治局會議提出“在疫情防控常態化前提下”，“緊扣全面建成小康社會目標任務”，但我們認為完成此前制定的翻番目標難度較大，應適度調整側重關注脫貧攻堅和收入目標。同時在“六穩”的基礎上提出“六保”，更加突出2020年經濟社會發展目標的底線思維。
3.更大的政策力度空間充足。財政政策方面政治局會議明確提及提高赤字率、發行抗疫特別國債、增加地方政府專項債，貨幣政策方面提出運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行。我們維持此前觀點，在應對新冠疫情衝擊穩定經濟增長的問題上，財政政策是主導，貨幣政策是輔助，並且我們認為為了維持穩增長政策的力度適度，不造成強刺激和大水漫灌，我國目前積極的政策較為剋制，在應對經濟前景不確定性方面相較海外有更多政策空間。
4.穩定和釋放需求是穩增長的抓手。從需求的主體來看，首先是通過復工復產復商復市穩企業，對於受衝擊明顯的中小企業，政策要減稅降費降低融資成本和經營成本提高企業存活率，對於生存能力較強的企業要調動投資積極性、促進升級轉型，對於新興產業繼續擴大投資。其次是公共消費，擴大有效投資，加強傳統基建和新基建。最後是通過兜底民生保障釋放居民消費需求。
5.重申房住不炒。受到新冠疫情的衝擊，房地產銷售和投資數據均出現了大幅下滑，此前在一城一策的政策指導下部分城市階段性鬆綁過房地產政策，但大多隨後又取消了鬆綁。到目前為止房住不炒的政策定位沒有動搖。
6.改革是推動發展的重要方法。4月9日中共中央、國務院對外發布了《中共中央國務院關於構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，我們認為一定程度上引領了改革政策的出臺。綜合考慮經濟所處的內外部環境，我們接下來較為關注金融領域擴大對外開放的政策、進一步吸引外資來華投資的政策、以及促進國內製造業轉型升級投資方面的政策。
風險提示：疫情在全球傳播時間過長，全球經濟下行幅度超預期；國內通脹壓力較高。
