近日，国务院金融委提出，要发挥好资本市场的枢纽作用，放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度。群众对“T+0”改革的遐想也应运而生。
一、A股曾推行过T+0
A股刚开始的时候是T+1，1992年上证所推出T+0，1993年深交所推出T+0。那时候还没有涨跌停板制度，1992年实行T+0后上证指数一下子从三百多点飙升到1429点，上下波动非常大。95年T+0就取消了，变成T+1，当时据说是保护中小投资者，不要过度投机等等，这个出发点是对的，因为在当时股票数量比较少，也没那么多规矩，不管是交易系统也好、投资者的教育等等，都不是很成熟。
图：1992年4—6月上证指数走势
图：1992年—2018年股市波动率
而T+1至今应用了20多年了，目前A股市场各方面都已成熟，T+0、甚至涨跌停板、做空机制都应该摆在台面上来了，得考虑了。
A股跟欧美市场有三个最大的区别：一是T加零；二是没有做空机制；三是是涨跌停板。这些在欧美市场是完全没有限制的，所以欧美市场能很容易地计算出来所有的金融定价模型、金融理论等等，可以很顺畅的去执行。
那么现在的A股市场把这些全给框住了，所以现在的A股是不适用金融定价模型的，一些金融产品没法定价，人为地砍断了这些联系或者缺少了应有的一些规则。比如定价模型有两个：一个是equity，就是证券，还有就是bond，债券。通过买入股票卖出债券、卖出股票买入债券等等的一些操作，期权的定价模型Black-Scholes，还有一些其他的金融产品的定价模型，能够计算出金融产品价格。
没有做空机制，还有一些涨跌停板在里面，这个模型就不存在。为什么中国金融产品很少，衍生品很少？ETF是可以做空的，所以ETF可以产生一些定价模型，股票就没有，所以个股的期权也就不存在。那么如果以后这个摘掉了，那么个股的期权会很丰富，我们的金融市场成熟了就应该什么都有，没有的话就不要说为了保护谁的利益，谁的利益都保护不了。
二、T+1的不公平之处
股民的亏损不是保护不保护的事情，只要给股民一个公平公开的市场，让他们去发挥，亏不亏钱是他们自己的事情，不用说为了弥补股民的亏损做什么措施，这样亏的还可能更多。为什么保护不了投资者？因为有不合适的交易机制，尤其T+1会有无风险套利的机会，那恰恰是一个不公平的市场。
现在机构里面做的比较多的策略是T+0日内回转，大家都知道日内回转，只要有股票底仓，操作日内回转是必挣钱的，这是稳定赚钱的一个方式。那么亏钱无非就是亏的股票的系统风险，就是股票本身有下跌的不确定性，所以说做日内回转不一定赚钱。那么机构怎么操作呢？买入股票，用股指期货或者期权做对冲，规避股票的下跌风险，同时再做日内回转T+0，那就稳定赚钱了。
如果市场存在一种稳定赚钱的方式，那么对于大部分股民来说是不合适或者不公平的，机构能用这种方式赚钱，就是造成其他股民亏钱的原因，长期来看的话可能不好讲,但是在一个短期，日内或者是某一天，某一段时间，因为存在一个必赢钱的方式或者一个策略的话，那么对于其他所对应的博弈的对方，就是广大股民来说，那就是必亏钱。在一个很短的一个周期他就是必亏的；放长期来看，有可能投资股票涨起来了，但是否认不了他在这个短期内亏钱的事实。
这是存在一个必赢钱的方式，而且能做这个事情的都是大机构，买入一篮子股票，然后用股指对冲期权对冲，几亿，十几亿，几十亿的规模，对于中小散户来说是很吓人的。现在市场上有很多专门做T+0的，叫T+0工厂，还有开发一些做T+0的策略软件，自动化交易，稳定赚钱。机构稳定赚钱，相应的股民就稳定亏钱了。
他们的利润就是股民在操作中的不便和股民的交易心理导致的一些亏损。这是个悖论，就是很多股民没有觉得不妥，认为买完了拿着不卖自己就不亏了，其实不是这样，股民肯定会卖的，很多人觉得股票不好的话第二天就会卖掉；在T+1的情况下，一些情况对股民不利股民当天处理不了，或者当天买入了，涨了也卖不掉，股票第二天跌了就卖掉，这种追涨杀跌就会导致股民在操作当中出现一些损失，也是T+0为什么能赚钱的一些原理，因此机构的对手盘是亏钱的。
三、衍生品市场的散户亏钱无关T+0
期货期权等这种衍生品市场中是T+0交易的，但是不管是机构也好、成熟投资者也好，在这些市场上不存在一个能够稳定赚钱的方式，没有像A股市场上的这种T+0日内回转交易模式，对大家来说都是公平的。具体散户亏钱，具体是因为他们的交易技术不好，追涨杀跌等等不成熟的交易方式，有一些交易上的问题，这是大部分股民的特点，机构稳定赚钱是靠其他的策略。
某些股民存在这些不好的交易行为，以偏概全就说是因为T+0。我认为只要这个交易市场是公平的，对于机构、散户、个人投资者、大型投资者等等来说，不存在稳定套利盈利的模式才是一个正确的模式，T+0就是，而T+1会给那些T+0日内回转大型机构造成稳定盈利，就是不公平的。
四、T+0解禁势在必行
目前对吸引外资也好，对内也好，T+0解禁都是有好处的。我认为大多数股民都会支持，做一个股民的普查肯定绝大多数都欢迎，大家都欢迎的事情为什么不去做呢？
下一步就再看情况解禁某些板块的涨跌停板，比如一些大型股票、大蓝筹股涨跌停板限制；还有增加一些大的、成熟的股票的做空机制，国内股票的估值虚高是因为没有做空机制，如果有做空机制就不会虚高，比如科创板上来以后就涨了很多，股民买进去就会虚高，一下跌就很厉害，就出现这种所谓的割韭菜模式。
现状很多政策说是保护投资者等等，明显是投资者亏钱，机构存在一些套利机会。T+0、涨跌停板还有做空都需要去完善，而现在T+0是最应该去解禁或者改变的，对股市非常好，目前也非常合适，有利于保护市场公平，毋庸置疑，早开早好。
