LPR逐步下行有助於引導貸款實際利率下降，進一步降低企業融資成本，重在支持實體經濟特別是中小微企業渡過當前難關。適度下調5年期以上LPR，進而推動房貸利率執行水平下降，將成為促進房地產市場平穩健康發展的重要抓手
4月20日，1年期和5年期以上貸款市場報價利率（LPR）分別下降20個和10個基點。這是自2019年8月份央行改革完善LPR形成機制以來，第二次出現非對稱下降，顯示了貨幣政策靈活適度的取向，有助於在堅持“房住不炒”前提下，促進房地產市場平穩健康發展。
2019年8月份，央行改革完善LPR形成機制，LPR由18家報價銀行在公開市場操作利率基礎上加點報價形成，並由全國銀行間同業拆借中心在每月20日公佈。從2019年8月至今，新的LPR已經公佈9次，1年期LPR從4.25%降至3.85%，下降了40個基點；5年期以上LPR從4.85%降至4.65%，下降了20個基點。LPR在總體上趨勢性回落的同時，呈現明顯非對稱下降特點，兩個期限品種下調的次數、幅度不一。
在經濟下行壓力較大的情況下，LPR逐步下行有助於引導貸款實際利率下降，進一步降低企業融資成本，重在支持實體經濟特別是中小微企業渡過當前難關，為經濟社會秩序全面恢復提供有力保障。由於個人住房貸款期限多在5年以上，與5年期以上LPR密切相關，因而5年期以上LPR下降較少，主要是出於穩定房地產市場調控政策的考慮。
3月3日，中國人民銀行會同相關部門召開金融支持疫情防控和經濟社會發展座談會暨電視電話會，指出堅持“房住不炒”定位，保持房地產金融政策的連續性、一致性、穩定性。4月17日召開的中共中央政治局會議強調，要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，促進房地產市場平穩健康發展。這表明，堅持“房住不炒”定位、促進房地產市場平穩健康發展目標不變。
因此，本月LPR調整較為精準地體現了上述政策要求。一方面，5年期以上LPR降幅繼續低於1年期LPR，意在保持房地產市場調控政策的連續性、一致性和穩定性，表明“房住不炒”仍然是政策主要方向。另一方面，5年期以上LPR下降10個基點，為新的LPR公佈以來最大單月降幅，旨在支持房地產市場平穩健康發展。今年以來，個別城市先後局部放鬆限貸、限購、限售等政策，但相關舉措基本上呈現“一日遊”的尷尬局面，很快被叫停或收回。在房地產調控政策沒有大調整的情況下，適度下調5年期以上LPR，進而推動房貸利率執行水平下降，將成為促進房地產市場平穩健康發展的重要抓手。
當然，5年期以上LPR下降10個基點，不能簡單地解讀為“房貸利率降低10個基點”。對新增房貸而言，商業銀行將在LPR基礎上加點，房貸實際執行利率要看加點後的情況。總體看房貸利率呈現小幅下行趨勢，有助於穩定購房者信心，穩定房地產市場預期。對存量房貸而言，如果完成定價基準轉換且以LPR為基準，那麼10個基點的降幅是確定的。從3月1日開始，存量浮動利率房貸的定價基準正在轉換。從目前情況看，多數購房者將房貸轉成以LPR為定價基準。因此，本月5年期以上LPR下降10個基點，將減輕多數購房者房貸利息支出。減輕購房者房貸負擔，有助於保基本民生，提高居民消費能力和意願，進而穩定和擴大內需。
當然，LPR非對稱下調，長端利率下降較慢，“誤傷”企業中長期貸款。下一步，可區別對待5年期以上企業貸款和住房貸款，探索採取不同的利率政策，以進一步降低企業中長期融資成本，激發企業長期投資意願，為保市場主體、保居民就業提供更好支持。
（作者系新網銀行首席研究員）
