來源：證券時報網
兩會時間定了！近20年A股兩會行情這樣走
兩會時間正式確定。根據決定，今年人大會議將於2020年5月22日在北京召開；5月21日召開政協會。
按照往年慣例，中國市縣“兩會”一般在每年一二月份召開，但由於新冠肺炎疫情的影響，今年很多城市的地方“兩會”被推遲。如今，中國疫情防控形勢已經好轉，多市在確保安全有序的前提下陸續採用“主會場＋分會場”視頻連線的方式在網上召開“兩會”。
國泰君安認為，兩會的召開，將明確中央和地方預算草案，確定基建規模。此外，預計新老基建將成為重要議題，進一步釋放利好。財信證券認為，當前時點，年報及一季報業績、兩會政策走向是短期配置的重要參考因素，短期建議穩健為主。
歷年兩會行情怎麼走？
開源證券認為，通過對自2000年以來的歷次兩會前一個月、兩會期間以及兩會後一個月的市場表現進行分析，發現歷次兩會前後市場都是漲多跌少，而兩會期間則呈現搖擺不定的特徵。其中：兩會召開前一個月，上證綜指取得正收益的有17次，佔比高達85%；兩會結束後一個月，上證綜指取得正收益的也有15次，佔比為75%。
從經濟特徵上看，發現往往在經濟面臨下行壓力(反映到企業盈利上的階段性觸底)時，兩會的召開往往會給市場帶來積極的影響。從政策信號具體方向的延續性上看，一般兩會的政策目標都會延續上一年年底重要會議提及的重點目標，市場的板塊表現也很好地體現了當年的政策信號。
開源證券認為，2020年兩會，與歷史上出現“兩會行情”的年份一樣，具備經濟壓力加大+政策約束放鬆這一最佳組合。根據歷史經驗，此前的會議已經確立了本次兩會的基調大概率偏向寬鬆，同時投資+消費+要素改革的基本主線已經明晰，這一點市場已經開始反映，後續更多關注是否有超預期政策的落地。
目前的主要政策信號主要包括:
(1)這一次的政策對沖消費與投資並重，與2002年相似但有所不同:消費重在線下消費，同時適當增加會共消費;投資重在基建而非地產，基建中包括新舊基建。
(2)目前關於消費的刺激政策還只是侷限於消費券的發放。
(3)再次明確新基建的範圍，確定政策發力的方向:信息基拙設施建設、融合基礎設施建設、創新基礎設施建設。
(4)確立舊基建主要發力方向:城鎮老舊小區改造。
(5)部署採取有力舉措促進高校畢業生就業，加大對貧困人口、低保人員和失業人員的幫扶力度。
機構強烈看好新老基建和消費
開源證券認為 ，從板塊來看，可以在兩會召開之前繼續佈局：第一，相較長期收入預期，人口迴流才是短期消費復甦的重要變量，人口迴流趨勢已經伴隨管制放開而十分明顯，消費政策將會加大消費板塊的在復甦下的彈性：食品飲料(首推白酒)、家電、汽車和商貿零售；第二，受益於傳統基建發力而當前估值隱含極低增長率預期的建築、建材；第三，新基建投資將逐步聚焦5G為代表的信息基建領域，推薦：通信。
國泰君安認為，老基建或將喜提增量資金，一季度盈利探底困境下將迎政策面密集催化。預計兩會將逐步落實中央與地方預算，進一步確定基建規模。儘管今年公共財政支出恐難以提供增量，但是提高赤字率、發行抗疫特別國債和增加地方政府專項債券都將為老基建注入增量資金，基建增速10%以上可期。板塊之中，中下游優於上游。另外伴隨消費券全面上線、消費刺激政策落地，兩會廣義財政對沖或達6-8個點，消費盈利下行有望進一步平緩。
國金證券認為，基建發力和消費回補是本輪提振內需的兩架馬車，兩會召開後基建或將明顯提速，刺激消費成為各地政府的先手棋。圍繞內需佈局兩條主線：
1)基建相關的建材、建築、機械等。預計在兩會召開後，政策目標將逐漸明確，基建投資或將明顯提速，建材、建築和機械等基建相關的行業將受益於基建投資擴張；
2)受益於消費回補政策的商貿、休閒、食品飲料。目前來看，刺激消費政策成為各級政府提振經濟的先手棋，部委和地方多個層面均出臺了刺激消費等政策，比如上海市推出購物節、杭州等多地發放消費券。此前疫情衝擊比較大的消費類行業，如商貿、休閒和食品飲料等，後續將迎來景氣反轉。
新時代證券認為，近期市場關注焦點在兩會，現在可以確定的是，穩增長政策一定會有，貨幣寬鬆也一定會維持，但是關鍵分歧是力度。新基建更多是長期的影響，短期經濟回升需要依賴可選消費、老基建和房地產，這次再次提到房住不炒，所以後續可以期待的政策主要是來自可選消費和老基建 。對指數的影響大概率很難在左側出現，我們傾向於認為，指數層面，當下不宜追漲，等待更好的機會，等待政策的右側或經濟復工力度的超預期。
