中新经纬客户端4月24日电(罗琨)在中民投陷入流动性危机一年多后，中民投旗下港股上市房企亿达中国23日公告称，原本需要2020年4月20日偿付的5285.4万美元的优先票据本金额由于至今未支付已经构成违约事件。同时，违约事件也触发亿达中国近百亿贷款存在要求即时偿还的可能。
在手现金远不能覆盖流动负债
对于亿达中国此次违约，市场早有预期。今年2月24日，亿达中国公告称，由于执行董事陈东辉被拘留，导致45.79亿元贷款触发若干条例，贷款人可要求公司立即偿还贷款及利息等。当时便有市场人士担忧，公司或陷入违约境地。今年3月2日，穆迪发布的评级报告中也指出，该公司估计其内部资源不足以偿付现有债券。时隔两月，这只靴子终于落地。
公开信息显示，起家于大连的亿达中国自1998年开始在全国已开发或运营了大连软件园、大连生态科技创新核心区商务园、武汉软件新城、苏州高新软件园等多个知名的软件园和科技园项目，2014年在港交所上市。
亿达中国也是曾经辉煌过的。根据戴德梁行报告的资料显示，上市前一年，就已竣工建筑面积而言，亿达中国是中国最大的商务园开发商。另外，就2013年的销售额而言，该拥有辽宁省大连市最大的市场份额。根据综合企业评估，集团2013年为中国大型物业开发商中位居第29名。
不过，从亿达历年财报来看，其净利润多数时候在八九亿元左右徘徊，而业绩较差的年份则只有四五亿元，而2018年-2019年，净利润同比下滑15.28%、46.02%，业绩下滑趋势明显。
亿达中国近年来净利润及增长率。截图来源：wind
2016年11月17日，中国民生投资集团旗下中民嘉业投资有限公司正式收购亿达中国53.02%股权，由此中民嘉业正式成为亿达中国控股股东。
姜修文表示未来三到五年内，将依托控股股东中民嘉业在规模和资本上的有力支撑，借助内外部专家智库的合力，把亿达中国打造成年营收五百亿量级的商务园区开发与运营企业，并逐步实现园区开发、园区运营、园区建造和物业管理四大业务的均衡态势。
穆迪报告指出，在中民投资产被冻结之后，亿达在资本市场的融资能力受到削弱，导致其流动性恶化。Wind数据显示，截至2019年12月31日，亿达中国流动负债达272.84亿元。与此同时，账上的现金及现金等价物仅有10.33亿元，货币资金/短期负债这一关键偿债指标不足0.04。
值得注意的是，今年3月，亿达中国还发行了一笔利息高达10%的美元债，发行规模为2.25亿美元。穆迪在上述评级报告中将亿达中国评级下调至“Caa2”，展望为负面。
还会有更多房企违约吗？
伴随着房地产的黄金十年，地产债曾一度是债券市场的“香饽饽”。尽管近年来债券市场违约雷声不断，房地产行业的整体违约率仍然较低。
不过，去年以来，已经陆续有房企陷入违约境地。据统计，2019年全年，已有6家房企宣告违约，分别为国购投资、银亿股份、中宏控股、华业资本、颐和地产及三盛宏业。
东方金诚房地产行业高级分析师谢瑞向中新经纬记者分析称，一方面，当前违约房企基本为区域小型房企，土地储备质量不佳，同时项目集中于个别城市或个别项目，容易受到区域政策冲击从而对现金流产生较大影响。另一方面，行业降杠杆，旅游、豪宅、商业地产占比高的房企回款慢。相较于普通住宅地产，旅游、豪宅、商业地产去化回款速度慢，资金占用大，在融资及调控政策收紧时，不能快速销售回款或处置缓解流动性压力。最后，多元化扩张业务、无序并购风险高，资金占用大加速偿债能力指标恶化。
而今年面临疫情冲击，房地产行业一方面销售受影响，另一方面融资端也必然受到影响。标普报告指出，疫情令房地产开发企业的资金链受到前所未有的压力。“新冠肺炎疫情对房地产开发企业的影响，短期内可能主要体现为对资金链的明显冲击，中期内则是对企业推盘节奏和行业融资环境的较大扰动。对部分房地产开发企业而言，当前主要风险因素是短期流动性压力、存货不足以及境外融资成本的提升。”
穆迪副总裁/高级分析师何思娴则表示，疫情造成的市场震荡正在加重投资者的避险情绪，导致境外融资渠道收窄，这将导致一些流动性和信用质量薄弱的开发商面临更高的再融资风险。(中新经纬APP)
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