在2020年的选举周期中，美国的三个新州——马里兰州、南达科他州和路易斯安那州批准了体育博彩。
美国另一个州内布拉斯加州，批准了一项大型博彩扩张计划，很可能导致体育博彩合法化。
年初，DraftKings只在占美国人口12%的州开展业务，分析师预计，到明年这一数字将升至35%。
DraftKings估计，不包括fantasy sports，该公司在美国体育博彩市场的总收益约为200亿美元。这远远超过了DraftKings目前5亿美元的收入。
当前美国新闻都在兴奋地预测美国总统大选的结果和胜利之路。由于美国共和党对参议院的支持，市场大涨，这可能会延缓任何重大企业改革，尤其是在医疗保健方面。
但无论最终结果如何，我们都可以清楚地从美国全国范围的投票中选出一个大赢家：DraftKings （股票代码：DKNG），它是体育博彩和fantasy sports（以下称“每日梦幻体育”）的主要运营商。
对DraftKings公司来说，最大的利好因素是新州的合法化。目前，DraftKings只在它估计庞大的美国（以及全球）在线体育博彩市场中占有很小的份额，其大部分玩家和收入目前都来自于每日的梦幻体育产品，这类产品在全美范围内都受到了更宽松的合法化标准的限制。
作为2020年大选的结果，DraftKings在花名册上增加了三个新州：马里兰州、南达科他州和路易斯安那州。第四个州是内布拉斯加州，它已经通过了一项立法，在很大程度上引领了大麻的全面合法化。虽然美国最受欢迎的几个州（加利福尼亚州和得克萨斯州）仍在等待立法，但这些立法是向正确方向迈出的一步。即使没有他们，DraftKings在2021年的市场扩张也比2020年要广阔得多。
DraftKings的股价在9月和10月的低迷是由美国疫情病例的持续上升和对体育季节的预期影响所导致的。在这篇文章中，我们将仔细研究DraftKings的在线体育博彩领域的机会，以及它对2021年及以后的收入增长意味着什么。在我们看来，新的法律法规为投资者是否选择DraftKings这只股票提供了一条扭转和反弹的依据。
深入到在线体育博彩市场
正如我们在前一篇文章中提到的，在美国，体育博彩的法律地位比DraftKings的旗舰产品每日梦幻体育运动更有争议。许多州的立法机构已经将每日梦幻体育运动归类为技巧性游戏，赋予了它们更广泛的法律地位。另一方面，许多人认为体育博彩仍属于赌博。
截至今年3月(与2020年DraftKings的收入潜力大致相当)，DraftKings在7个州运行，这7个州约占美国人口的12%。今年6月，DraftKings公司搬到了科罗拉多州，覆盖的人口又增加了2%。与此同时，已将在线体育博彩合法化的州占美国总人口的24%(这些地区还没有正式推出)。
另外7个州占美国人口的12%（最明显的是纽约，占美国人口的6%）已经制定了仅限零售的法规，这意味着赌客只能在实体赌场下注，因此草案被排除在外——尽管包括纽约在内的许多州正在考虑通过立法推翻该法规。尤其是一位纽约州参议员，他正在推动快速合法化，因为疫情已经迫使赌场关闭，所以移动博彩合法化是恢复税收收入的最快途径之一。
来源：DraftKings投资者关系
与此同时，在11月的选举中，这张不断增长的名单上又增加了三个州，使在线博彩合法化的市场在现有的24%的基础上又增加了约4%（参见各州的详细规定）：
* 马里兰（占美国人口的1.8%），将于2021年的某个时候”开始，允许体育博彩公司开展在线和零售业务。
* 路易斯安那州（占美国人口的1.4%），将于“2021年下半年”开始，网络合法性仍不明确，但可能性很大。
* 南达科他州（占美国人口的0.3%），将于“2021年的某个时候”开始，网络合法性仍不明确，但可能性很大。
* 内布拉斯加州（占美国总人口的0.6%），批准了赌场和赛马场的大规模扩张，但并未明确规定在线体育博彩合法化——尽管这一扩张是一个有利的信号。
当我们从这些细节中退一步来看，这里有一个关键的结论：2020年初，DraftKings的体育博彩业务只在12%的美国市场上运营，科罗拉多州的加入将这一比例提高到了14%（同样需要注意的是，一旦DraftKings在某一地区开始开展业务，收入的增长速度就会很快。科罗拉多州仅用了几个月的时间就达到了与美国各州规模相当的规模)。
上述三个州的加入，将可能的合法网络总数提高到美国人口的28%（是目前DraftKings运营规模的两倍）。再加上所有其他地区已经在零售场所合法化了体育博彩，但还没有在网上合法化（在像纽约这样的州势头很好），这使得草案总数可能达到40%。
DraftKings估计，美国在线体育博彩市场的价值在180亿到230亿美元之间，甚至不包括它现有的收入流——公司根据新泽西、英国和澳大利亚的人均博彩总收入(GGR)对这些估计进行了调整:
图2：体育博彩市场规模
资料来源：DraftKings投资者关系
假设65%的美国人口最终使在线体育博彩合法化，并给予DraftKings30%的市场份额，这将产生一个35亿美元的长期OSB TAM（在线服务业务的潜在市场规模）。正如DraftKings在这个TAM规模中所述:
图3：体育博彩收入潜力
资料来源：DraftKings投资者关系
据华尔街分析师Evercore预计，到2021年秋季NFL赛季开始时，OSB（在线服务业务）将在美国35%的人口中合法化，这在一定程度上是受最新合法化的推动，与DraftKings目前的14%相比会有大幅增长。假如将人口比例降低到35%，同时将市场份额降低到25%，到明年年底，DraftKings年化收入机会将达到16亿美元。
这明显高于DraftKings当前的收入规模。华尔街对DraftKings今年和明年的预期分别为5.2810亿美元和7.723亿美元(y/y +46%)。DraftKings没有公布B2C和B2B业务以外的业务结果(B2B占到DraftKings公司最近季度业绩的20%左右，代表着它新的SBTech业务，除了其他活动外，还运营着国家和公共部门的彩票)，但无论如何，有一点是明确的——新的市场的开放将极大地推动DraftKings公司2021年及以后的体育博彩收入增长。
总结
DraftKings仍处于向一个大的、合法的体育博彩市场扩张的早期阶段，仅在美国就达到了200亿美元。2021年以后，合法化的州将比2020年更加广阔，有机会利用一年的禁赛时间来满足人们对体育运动的需求。在这里呆久一点。总之，我们只需要耐心地等待DraftKings的反弹。
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