自發布阿里即將購買股權後，申通快遞（002468.SZ）股價連續連個交易日已下跌15.57%，市值蒸發68.886億元。
基本面一直穩中向上的申通快遞，股價也已實現飛躍，從年初至今（8月2日收盤）累計漲幅已高達60%。而就在前幾日，即7月26日，申通快遞股價還曾創下年內新高，達30.64元/股。
申通快遞股價走勢圖（日k線）
折價29.8%，申通實控人或將變更
7月31日，申通快遞股東和阿里巴巴簽署一項購股權協議，阿里巴巴可以要求購買一部分申通股東的股權。
根據該協議，阿里巴巴或其指定第三方（公司競爭對手除外）自2019年12月28日起三年內可享有向德殷投資發出通知要求購買上海德殷德潤實業發展有限公司（下稱“德殷德潤”）51%的股權以及上海恭之潤實業發展有限公司（下稱“恭之潤”）100%的股權或恭之潤屆時持有的16.1%的上市公司股份的權利。阿里今年初已經投資入股了申通股東德殷德潤49%的股權，間接獲得申通上市公司14.6%的股份。
購買股權之前的申通快遞股權結構
按照申通快遞當前總股本153,080.22萬股計算，此次出讓的股本數為153080.22*0.31349=47989.1181678萬股。按照7月31日收盤價29.64元/股計算，市值為1422397.45752萬元。此次購股權的總行權價格為99.82億元，折價幅度為(1422397.46-998173.64)/1422397.46=29.8%。
購買股權完成後的申通快遞股權結構
對A股市場的投資者而言，購股權協議可能比較陌生，但在全球資本市場這是常用的投資工具。它的本質是一種期權，約定未來可能交易，但當下並沒有產生實際交易，甚至未來是否交易也存在不確定性。
這意味著，阿里巴巴未來或繼續收購申通快遞股份，如全部行權可能導致申通快遞的實控人發生變更，申通也將成為第一家被阿里控股的快遞企業。
如果上述購股權全部行使，阿里巴巴將支付99.82億元；算上之前申通創始人陳氏兄妹轉讓股權獲得的46.6億元，他們套現總金額將達到146億元之多。
那麼，陳德軍和陳小英為如今是打算功成身退了嗎？
公開資料顯示，陳小英出生於浙江桐廬縣普通農家，後來創立了申通快遞。《2019胡潤全球白手起家女富豪榜》顯示，全球最年輕白手起家女企業家，申通快遞43歲的陳小英以90億元的財富上榜。
《2019胡潤全球白手起家女富豪榜》
陳小英
下一個天天快遞？
事實上，3月11日，申通快遞宣佈阿里將入股時，當天開盤申通快遞直接漲停。然而，這次再獲阿里投資，申通股價卻閃崩跌停，實屬反常。
業內人士告訴筆者，快遞業並不是有流量就可以做起來的生意。表面看起來，阿里有足夠的流量可以導向申通快遞，但是快遞行業的運營卻是錯綜複雜，尤其是加盟店的管理，讓不少快遞大佬們深感頭疼。市場之所以不看好此次股權變更，主要是有天天快遞的前車之鑑。
2017年，一直處於第一梯隊末尾的天天快遞曾經也打算像順豐、申通、圓通、中通、韻達等公司上市，並著手做了準備。但是經阿里巴巴撮合，最終選擇“嫁入”蘇寧易購，蘇寧物流以42.5億全資收購天天快遞。
天天快遞
蘇寧在2018年內將原有物流業務與天天快遞進行整合，在2019年蘇寧方面首度披露了物流業務數字：2018年蘇寧物流服務收入僅為28.01億元，佔營業收入比重為1.14%。而業務成本卻猛增110.5%，2018年該項營業成本為36.12億元，2017年該數字僅為17.16億元。
不僅如此，天天快遞的虧損還在持續擴大。根據蘇寧易購2018年年報披露，天天快遞去年虧損12.97億元，而在2017年這一數字維持在個位級別，虧損5.81億元。受此影響，物流服務毛利率從2017年的13.7%下降到2018年的-29.0%。
業內人士還表示，阿里和申通的三年之約隨時有可能發生變化。在創始人去意已決的情況下，已經無心好好打理公司；而且申通快遞在這兩年的發展中，無論是規模還是營收能力都已經在“三通一達”中墊底。
回顧阿里巴巴在快遞業的投資，2010投資百世快遞並收購匯通，2015年入股圓通，2018年聯合菜鳥等向中通快遞投資13.8億美元，持股約佔10%。
自此，民營快遞行業五大公司“三通一達、百世”（中通、圓通、申通、百世、韻達）中，僅剩韻達一家未接受阿里的投資，“三通”等均已納入集團旗下的菜鳥智能物流網絡中。
