今日滬深兩市早盤小幅高開，震盪一段時間後，在金融板塊的帶動下，滬指強勢上攻。午後，指數一度衝上3000點，但是並沒有守住陣地。從成交來看，全市場成交額沒有明顯變化，仍然處於低位，可見市場資金仍偏謹慎，做多情緒不足，所以也造成了攻城容易守城難的局面。北向資金則延續近期大舉加倉的態勢，今天淨流入52億元，已經實現了連續9日淨流入。
今天證券、銀行等權重金融板塊領漲兩市，成為指數上行的主要推動力。在權重股推動下，上證50盤中也一度創出了年內新高。這主要是受益於今天的超預期“降息”。
早盤時分，央行公告發布公告稱，開展MLF操作4000億元，與當日到期的4035億基本持平，但續作的MLF中標利率為3.25%，較上期下降了5個基點。這是自2016年以來，時隔近4年，央媽首次下調MLF利率。
為啥說這次的“降息”操作令市場感到意外呢？
圖片來自於網絡
自打9月份央媽全面降準之後，市場就一直對降息抱有比較高的預期。但是，9月份並沒有下調MLF利率，10月份LPR報價也沒下行，10月份TMLF操作也落空了，這一連串的降息預期落空對市場的打擊比較大。與此同時，豬肉價格持續上漲造成通脹預期上升，又導致了市場對貨幣政策取向出現變化的擔憂。所以，在這樣的綜合背景下，央媽突然調降MLF利率就顯得有些意料之外。
為啥央媽選擇在此時進行MLF“降息”呢？
華泰固收張繼強團隊認為，三季度GDP同比6%，已經觸及了年內“6.0-6.5”的政策下限。整體上看，宏觀經濟面臨較大的下行壓力，因此需要貨幣政策適當寬鬆予以對沖。此外，美聯儲年內已經降息三次，全球央行都不斷加大寬鬆力度，人民幣匯率壓力減輕，外部環境支持央行在此時降低政策利率。上月LPR保持不變，需要央行通過MLF下調加以引導。債市等對豬週期引發的通脹並導致貨幣政策收緊擔憂加重，需要釋放信號穩定市場情緒。
那麼本次“降息”有啥作用？
綜合多家券商的解讀和分析來看，本次MLF“降息”的信號意義可能更大一些。一方面，本次調降的5bp是LPR的報價變動的最小單位，單從調降幅度來看，只能說是聊勝於無。但恰恰是這個微幅下調，既起到了打消貨幣政策收緊顧慮的作用，也能兼顧通脹壓力，還有助於保留央行政策“子彈”。另一方面，目前的一年期MLF利率本身就偏高，導致銀行通過MLF拿錢比自己發債的利率都高，確實有調整的必要。而本次MLF利率的調降就打開了降低銀行負債端成本的空間，有助於LPR利率的進一步下行。所以說，本次“降息”，信號意義更大於實質意義。
除此之外，對於A股來說，“降息”的幅度雖小，但是貨幣政策邊際放鬆預期升溫，還是有望在一定程度上帶來風險偏好和流動性改善，那麼市場情緒短期也有可能會得到提振。
今天就這樣，白了個白~
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