多頭平倉拋售抵消中國恢復進口美國大豆帶來的積極影響，昨晚美豆及美豆粕滯漲轉跌，買豆油賣豆粕的套利活躍令美豆油續漲，今日大連盤油脂期貨延續震盪整理態勢，連豆粕溫和上漲，今日（5月25日），沿海一級豆油主流價位在5620-5760元/噸，部分跌10-30元/噸，局部漲10元/噸（天津貿易商5710-5720，日照貿易商5680，張家港貿易商5760，廣州貿易商5620）。沿海24度棕櫚油價格在5040-5170元/噸，大多跌10-40元/噸，（天津貿易商5160-5170跌10，日照黃海P1809+90，張家港貿易商5160跌20，廣州貿易商5040 ，廈門5170跌10）。沿海豆粕價格2840-2980元/噸一線，較昨日漲10-20元/噸，（其中天津2980，山東2930-2960，江蘇2940-2960，東莞2880-2900，廣西地區2880-2900，福建2840-2870）。
當前國內油脂、粕類產品市場值得關注的要點：
1、美國農業部（USDA）週四公佈的大豆出口銷售報告顯示：截至5月17日當週，美國2017-18年度大豆出口淨銷售減少139,400噸，2018-19年度大豆出口淨銷售6,900噸。當週，美國2017-18年度大豆出口裝船903,900噸。截至5月17日當週，美國2017-18年度豆油出口淨銷售17,800噸，2018-19年度豆油出口淨銷售0噸。當週，美國2017-18年度豆油出口裝船12,900噸。
2、印度尼西亞能源部官員週四表示，從2019年起，印尼將強制要求生物柴油中的生物成分至少達到25%，以推動國內棕櫚油消費。印尼能源部的新能源以及可再生能源主任表示，新政策從2019年開始實行。
3、阿根廷財政部長Nicolas Dujovne週四表示，阿根廷可能停止逐步降低大豆出口稅的做法，以便削減政府赤字。這使得本來就因為大豆減產而水深火熱的阿根廷農戶感到憤慨。今年年初時阿根廷大豆出口稅為30%，政府承諾在兩年的時間裡，每個月將出口稅調低0.5個百分點。目前的出口稅為27.5%。
4、巴西頭號大豆產區馬託格羅索州農業經濟研究機構IMEA發佈的報告顯示，受中美貿易爭端影響，巴西大豆升水報價創下歷史最高紀錄，推動馬託格羅索州2018/19年度新豆預售量創下五年來的最高水平。 IMEA稱，迄今為止馬託格羅索州農戶已經預售了不足14%的2018/19年度大豆，創下歷史最高紀錄，相比之下，去年同期的預售比例只有1.74%。
5、巴西民主黨領導人週四表示，巴西參議院主席Eunicio Oliveira要求在週五舉行特別會議，討論降低柴油稅事宜。巴西卡車司機本週舉行全國大罷工，要求降低柴油稅。
6、據《南華早報》報道稱，儘管中國已經同意從美國採購更多的農產品，但是地方政府仍然鼓勵農戶種植更多的大豆，大豆佔到美國對華農產品出口的三分之二，特朗普總統對中國的承諾表示很高興，他說這是多年來美國農戶遇到的最好事情之一，我們農戶能生產多少，中國就會買多少。雖然中美爆發貿易戰的威脅已經減弱，但是中國政府仍希望多樣化大豆供應源，降低對一兩個進口國的依賴度。中國作為全球最大的大豆進口國，去年近87%的需求依賴進口滿足，穩定的大豆供應關係著國內養豬行業的發展。
7、美國政府週四發佈的乾旱監測週報（U.S. Drought Monitor）顯示，過去一週里美國乾旱面積減少，結束了此前連續三週的增長勢頭。截至2018年5月22日的一週，美國大陸地區沒有反常乾燥或乾旱的比例為56.68%，一週前為54.36%。
8、美國農業部週四發佈的報告顯示，上週美國對未知目的地以及中國售出的90多萬噸大豆遭到取消。報告顯示，截至2018年5月17日的一週，美國2017/18年度大豆淨銷售量減少了139,500噸，這主要是因為對未知目的地的銷售量減少894,500噸，對中國的銷售量減少52,500噸。美國對未知目的地售出的大豆通常被認為銷往中國。私人出口商報告對未知目的地售出264,000噸大豆,在2018/19年度交貨。
9、美國農業部周度出口銷售報告顯示，2017/18年度迄今美國對華大豆出口銷售總量比上年同期減少20.5%，上週是減少20.0%。截止到2018年5月17日，2017/18年度（始於9月1日）美國對中國（大陸地區）大豆出口裝船量為2681.6萬噸，低於上年同期的3393.2萬噸。 當週美國對中國（大陸地區）裝運13.31萬噸大豆，一週前為12.95萬噸，兩週前為7.55萬噸。迄今美國已經對我國售出但尚未裝船的2017/18年度大豆數量為186.6萬噸，去年同期為212.7萬噸。2017/18年度迄今為止，美國對華大豆銷售總量（已經裝船和尚未裝船的銷售量）為2868.2萬噸，較去年同期的3605.9萬噸減少20.5%，上週是同比減少20.0%，兩週前是同比減少19.7%。美國對中國售出的2018/19年度交貨的大豆數量為102萬噸，和一週前持平。
簡評：
外盤大豆：芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨週四五個交易日以來首日下跌，受壓於獲利回吐及技術性賣盤，此前中國購買提速的希望提振價格升至三週高位。CBOT 7月大豆合約收跌3.5美分，報每蒲式耳1035.75美分，稍早觸及5月4日以來最高價位1050.75美分。該合約跌穿位於50日移動均線切入位的技術支撐水準。早盤豆價上漲，吸引農戶積極出售，引發商業公司在期貨市場拋售。據貿易商稱，週二中國一家進口商採購一船美國大豆，8月船期，從美國太平洋西北口岸發貨。這也是自兩國停止貿易戰以來美國對華銷售的首批大豆。美國農業部週四證實，美國私人出口商向未知目的地銷售26.4萬噸大豆。貿易商認為這一買家可能是中國。市場傳聞中國已經購進至少12船或15船美國大豆，這批大豆將從東部沿海和東部沿海發貨，大部分是下個年度交貨。隨著需求改善，美豆底部支撐仍較強，短線回調空間有限，整體仍將震盪偏強運行。
豆粕方面：昨晚美豆因獲利回吐收跌，今日連粕小漲，但實際位於前收盤下方，豆粕現貨企穩，局部仍漲10-20，因買家前幾天已逢低補庫，隨著盤面震盪，今日成交轉淡。山東沿海油廠因上合峰會5月30日-6月11日將停機，豆粕庫存壓力有望適當緩解，近期生豬價格上漲而南方的水產投苗增加，均支撐豆粕價迎來反彈。但大豆到港龐大及豆粕庫存高企暫時仍影響了反彈高度，而中美貿易戰言和後美豆逐步回升及在下游需求有望好轉的背景下，短線豆粕或仍跟盤震盪偏強。6月2日美國商務部長將訪華落實貿易共識。操作上，買家暫不宜過分追高，前幾日已補足庫存的暫可觀望。
油脂方面：多頭獲利回吐令昨晚美盤及今日連盤油脂震盪小跌，現貨豆油棕油部分跌10-40成交不多。美國銷售26.4萬噸大豆，買家可能是中國，傳中國已購進至少12船或15船美豆，中國重新入市令美豆短線將維持偏強運行。國內豆粕脹庫現象尚未完全緩解，油廠開機率偏低，油廠挺價，油脂行情抗跌能力較強。但未來幾個月大豆到港龐大，油脂供應充裕令行情難持續上漲，整體將繼續跟盤頻繁震盪，商家暫維持輕倉操作為宜，隨用隨買。
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