富凱摘要：帶著“獨角獸第一股”光環迴歸A股的藥明康德僅用了14個交易日，就突破了千億元市值，同時進入百元股行列。而2017年僅一家合營、聯營公司盈利的事實，讓公司的千億元市值猶如空中樓閣。
14天創千億市值
5月8日，藥明康德頭頂“獨角獸第一股”的光環迴歸A股。公司上市首日開盤價為25.92元/股，上市首日收盤價為31.1元/股。此後，公司股票一路漲停，僅用了14個交易日就突破了千億元市值。截至5月25日，公司股價進入百元股行列，當日報收107.36元/股，市值高達1116.54億元。
面對股價如同火箭發射般的上漲，李革、趙寧、劉曉鍾以及張朝暉4位創始人可以說是坐在家裡數錢。其中，李革、趙寧為北京大學留美學霸夫妻，共同持有藥明康德12.22%的股份，在此次藥明康德的上市連漲後，夫妻二人的身家在短短的半個月中就超過了120億元。
面對漲勢不減的藥明康德股價，公司在短短的14個交易日裡發佈了5次股價異動的公告。而每次來自李革、趙寧、劉曉鍾以及張朝暉4位創始人對股價異動的回覆皆是千篇一律的無重大事項。
對此，有基金人士表示，公司股價大漲主要是因為市場過於追捧，而從目前的股價來說，估值有些偏高。
值得注意的是，富凱君發現，藥明康德的股價大漲背後或許有推手存在。從盤後數據顯示，上週五，湘財系的席位追高入場。其中，湘財證券上海共和新路營業部、湘財證券上海金沙江路營業部、湘財證券郴州擁軍路營業部、湘財證券福州東街營業部和湘財證券南京江東中路營業部分別買入2000萬元至5000萬元不等。
馬雲等各路資本隱身持股
此外，富凱君還發現，除了上述4位創始人外，藥明康德背後還存在各路資本的身影。
2015年4月29日，藥明康德以董事長李革為首的管理層聯合匯僑資本Ally Bridge等機構提出無約束力的私有化要約，要約價格為每股普通股5.75美元，藥明康德的私有化價格合計約為33億美元。私有化的買方包括管理層控制的G&C IV Limited以及曉鍾投資，並聯合了匯僑資本Ally Bridge、紅杉資本Sequoia Capital以及君聯資本等一系列知名投資機構。
資料顯示，目前，藥明康德外資股東就有超過40名股東，另外，還有眾多資本大佬參股，比如有由阿里巴巴馬雲、聚眾傳媒虞鋒共同發起的“雲峰基金”，還有泰康集團，以及紅杉資本旗下基金等。
其中，備受投資者關注的則是馬雲是否參股。據藥明康德回覆投資者稱：“馬雲不直接持有公司已發行股份。但公司股東包括Yunfeng II WX Limited及上海雲鋒衡遠投資中心（有限合夥），這兩家基金公司為雲鋒基金旗下管理的基金。根據公開信息，馬雲是雲鋒基金的聯合創始人。”由此可見，馬雲是通過雲鋒基金間接持股藥明康德。
富凱君發現，除了4位創始人和部分投資者承諾持股3年後減持外，還有部分投資者承諾時間僅有1年。其中，阿里巴巴馬雲投資的雲峰基金旗下兩家基金公司皆屬於承諾1年內不減持的範圍。
對此，有分析人士認為，對於剛上市的新股藥明康德來說，在上市的第二年再炒作一下股價，助推股價大漲也不是不可能，因此，持有公司股票的部分資本不排除會在一年後高位減持。
“獨角獸第一股”遭質疑？
雖然藥明康德頂著“獨角獸第一股”的名頭在市場風頭無兩，但是，也不乏有市場人士質疑公司的“獨角獸”名頭是否名符其實。
說起“獨角獸”的來源可以追溯至2013年，美國著名CowboyVenture投資人Aileen Lee提出了“獨角獸”的概念，是指那些具有發展速度快、稀少、是投資者追求的目標等屬性的創業企業。
國際上衡量一家企業是否為“獨角獸”常用的標準大致有兩條：一是成立不超過10年，接受過私募投資的初創企業；二是企業的估值超過10億美元。其中，估值超過100億美元的企業又被稱為“超級獨角獸”。
而此前在2007年於美國上市的藥明康德並沒有獲得高估值，也沒能享受到“獨角獸”的待遇，最後於2015年以30倍市盈率、33億美元市值退市。
但是，在美國退市後迴歸股中，藥明康德卻獨獨搶到了“獨角獸第一股”的市場美譽。這讓投資者有些不解，甚至質疑美國人為何不看好藥明康德。
從公開資料可見，作為國內規模最大、全球排名前列的小分子醫藥研發服務企業，藥明康德主要向國內外製藥大佬提供“研發外包”的服務，號稱醫藥界“華為”。相關數據顯示，2014年藥明康德的營業收入為41.40億元，到2017年營業收入已經達到了77.65億元;淨利潤也從2014年的4.62億元增長至2017年的12.27億元。
對於已經創出千億市值的藥明康德，有基金人士表示，從長期來看，創新藥是發展方向，中國市場需求巨大，藥明康德順應了這一趨勢。這個公司商業模式很好，市場空間很大，如有好的買點，一定會擇機配置。但是好東西不便宜，熱點一定是階段性高估的，所以儘量不追熱點，先觀察一段時間再說。
富凱君注意到，華大基因去年上市時也曾遭到這樣的爆炒，最終以每股收益1.05元創出了每股261.99元的最高價，而藥明康德2017年每股收益為1.31元，如果簡單類比推算，其股價有望輕鬆越過300元大關。可這家所謂的獨角獸企業真的值3000億嗎？且讓我們拭目以待～
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