在寶能系宣佈處置9個萬科資管計劃後，原本已接近落幕的寶萬之爭，今日因萬科前獨董華生的一番微博言論，再度激起波瀾一片。
華生稱，此前保監會調查已經發現了寶能涉嫌虛假增資，收購萬科是違規使用保險資金，並且改頭換面再配以高槓杆。此外，他還透露矩盛華資管延期清盤是有難言的苦衷，保監會原主席項俊波正是因為捲入寶能收購萬科案而落馬。
1
項俊波因寶萬案被立案審查？
項俊波於2011年10月上任中國保監會主席，任職期間，大膽進行的部分改革措施受到肯定。有媒體指出，“項俊波一來便大搞市場化改革，據一些業內人士評價，項俊波當時給人的印象是頂住了一些壓力，對改革’ 有擔當’。”
財新週刊曾發文評論稱，“准入的放開後，監管卻沒有跟上，資金飢渴型的地產大亨和資本大鱷由此魚貫而入，一股獨大，實施家族式控制，藉由理財型保險產品融資，作激進投資，長期未能得到及時、有效的監管處置等，這最終引發最高層決策，強化監管終於成為一年來金融業的主旋律。”
在寶萬之爭期間，時任保監會主席的項俊波曾在2016年7月表示，“少數企業進入保險業後無視金融規律，規避保險監管，蛻變成暴發戶、野蠻人，這些保險公司激進的經營策略和投資行為，成為熱點事件。”
2016年12月底寶能之爭異常激烈之際，證監會主席劉士餘在中國基金業協會代表大會上脫稿表示，“這裡我希望資產管理人，不當奢淫無度的土豪、不做興風作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。”
當時劉士餘的表態引起行業內廣泛關注，其表態也被認為是間接喊話包括前海人壽、安邦等在內的幾家民營背景保險公司。彼時，保險資金頻繁在資本市場上翻雲覆雨，發動上市公司股權爭奪戰。當時有統計數據顯示，險資公開舉牌的股權總額已近2000億元，市場上40%的舉牌都來自保險公司。
隨後2017年2月24日，據保監會官網，保監會依法對前海人壽及相關責任人進行了行政處罰。其中，對時任前海人壽董事長姚振華給予撤銷任職資格並禁入保險業10年的處罰。
保監會稱，“前海人壽主要存在編制提供虛假材料、違規運用保險資金等問題。根據相關法律法規，保監會對前海人壽及相關責任人員分別作出了警告、罰款、撤銷任職資格及行業禁入等處罰措施。”
到2017年9月末，項俊波因嚴重違紀被立案審查。據悉，項俊波是首位在任上被審查的一行三會“一把手”，也是保監會成立19年以來首位被調查的主席。在對項俊波的審查文件中指出，“項俊波嚴重違反政治紀律和政治規矩、工作紀律，為謀取個人政治利益，濫用審批權和監管權。”
2
起底寶能系資金鍊
其實關於寶能是如何籌集到這麼多資金的，早在2016年新華社就進行了調查，其從多個渠道獲得的調查信息顯示，寶能購買萬科股票可以分為三個階段。
第一階段，主要是用前海人壽的保險資金購買，共斥資104.22億元，其中包括萬能險賬戶保費資金79.6億元和傳統保費資金24.62億元。
隨後，在從去年7月下旬開始的一個多月時間裡，除繼續通過前海人壽增持萬科佔比1.66％的股票外，寶能通過旗下的鉅盛華公司大舉買入萬科。
這一階段鉅盛華以自有資金約39億元，以1：2的槓桿撬動券商資金約78億元，購買萬科股票。這期間的槓桿主要是通過與中信、國信、銀河等券商開展融資融券和收益互換實現的。至此，前海人壽和鉅盛華持股萬科比例合計超過15％。
此後，在2015年9月份之後，寶能的“金主”從保險和證券變成了銀行。這一階段，銀行理財資金通過兩種方式成為寶能購買萬科股票的主要來源。
一方面，銀行理財資金置換券商資金。寶能引入建設銀行理財資金約78億元替換前期的券商收益互換等帶來的資金。
另一方面，銀行理財資金成立投資公司間接增持萬科。2015年11月，寶能出資67億元作為劣後，浙商銀行132.9億元作為優先，通過華福證券、浙商寶能資本構建有限合夥基金，規模最終達200億元。這筆資金通過增資、股東借款等形式進入鉅盛華。
此後，鉅盛華用其中的約77億元作為劣後，廣 發、平安、民生、浦發等銀行出資155億元作為優先，共計約233億元，通過證券公司和基金公司資產管理計劃，繼續增持萬科。
3
寶能賺了多少
據媒體計算，寶能“三駕馬車”（前海人壽、鉅盛華以及鉅盛華委託的九大資管計劃）累計持有萬科28.04億股，佔總股本的25.04%，買入總額為432.98億至463.50億元之間，買入成本約15.44元/股至16.53元/股。
以萬科A週二收盤價33.64元/股計算，目前寶能持有的萬科A股份賬面市值約943.27億元，賬面浮盈約479.77億至510.29億元。
萬科A股價今年1月24日創下了歷史最高收盤價41.13元/股，深鐵和寶能浮盈也都一度超過600億元。
除了賬面上的浮盈，寶能還拿到了高額分紅。2017年萬科交出了一份靚麗的業績：實現營收2429億元，歸屬於上市公司股東淨利潤280.5億元，同比增長33.4%。此外，萬科2017年度總計派送現金股利約為99.35億元。
以萬科每股末期股息0.90元計算，寶能系2017年合計可從萬科處獲得25.24億元的分紅，較2016年底獲取22.15億元的分紅多得了3億元。兩年相加，寶能系從萬科這裡拿走47.39億元的分紅。
除了持股的回報，萬科還是寶能的“提款機”。萬科公告資料顯示，僅2018年開始至今，鉅盛華對萬科股票進行解除質押並再質押6次。
據萬科最新的一份股東股權質押公告，截至2018年3月27日，鉅盛華通過普通證券賬戶直接持有公司A股股票共計926,070,472股，佔公司總股本的8.39%；累計質押股數為926,070,376股，佔公司總股本的8.39%。也就是說，鉅盛華所持有的萬科股份質押率又重新達到了100%。
若以目前新規下“股票質押率上限不得超過60%”及“萬科2018年均價32.3元/股”計算，鉅盛華通過質押萬科股份理論上最高可獲得179億元的融資。
閱讀更多 財經賤諜 的文章
