因為可能帶來的高額投資回報，IPO退出是投資者最理想的退出渠道之一。所以投資“擬IPO概念股”，一度是機構和個人投資者，在新三板上的主要投資邏輯。
高回報也伴隨著高風險，4月23日，新三板5顆“擬IPO概念雷”集體爆炸。近1800名投資者，在被“圍困”超1年後，有的浮虧超過96%。
“擬IPO概念雷”集體爆炸
先看一組數字：
上週五（4月20日）晚上，股轉公司延續規範新三板公司停復牌治理工作，發出一則復牌公告，決定自今日（4月23日）起，恢復留成網、頌大教育、ST明利等九家公司的股票轉讓。
股轉公司表示， 這九家公司此前分別以重大事項存在不確定性，或籌劃重大資產重組為由，向股轉公司申請暫停股票轉讓，停牌時間已超1年。
根據主辦券商核查意見，這些公司停牌事項已按規定披露或相關情況已經消除，股轉決定自4月23日起恢復這些公司股票轉讓。
9家公司中，ST楓盛陽、ST昌信、華碩精瓷和漢鎰資產，為基礎層集合競價股票，盤中沒有交易數據。
其餘五家公司今日的交易情況，就是我們前面看到的那一組數據。
而這五家公司，除了都是長期停牌後今天覆牌，並暴跌之外，還有一個共同點，那就是都曾是擬IPO概念公司。
嘉達早教從2012年11月開始接受申萬宏源的上市輔導，最高峰時期，嘉達早教在新三板上有多達749戶股東。
2017年3月公司因重大資產重組停牌後，公司問題逐步暴露，先後陷入各種訴訟，股權被凍結，公司被自律監管等問題中。目前公司主要資產均已被司法查封、凍結、拍賣。
還有ST溫迪，在“簽了4000萬的假合同”之後，開始一蹶不振，還戴上了ST帽子。
2017年10月，ST溫迪的輔導券商東海證券單方面向證監局申請撤銷了其上市輔導材料，公司的IPO之路也宣告終止。
ST明利，則是一直有借殼上市的預期，是新三板曾經的明星股；留成網，已經和券商簽署IPO框架協議；頌大教育，目前仍處於上市輔導階段。
1800名投資者損失近27億
這些擬IPO公司復牌大跌，被坑得最慘的，還是投資者。
據東財Choice數據，在擬IPO概念的加持下，上述五家公司，股東數量不少。
如曾經的新三板明星股ST明利，2015年營業收入23億元，淨利潤2億元，借殼上市預期非常強烈。
截至停牌前，ST明利股東戶數達到613戶，包括前海開源資產、中科沃土基金，以及紅塔資產等。
其中前海開源資產和紅塔資產，均是2015年ST明利第二次定增時，以5元/股的價格進入的。
2016年中報後，ST明利有過一次每10股轉增10股的權益分派，其後未有其他分紅，以此計算，上述兩家機構股東持股成本為2.5元/股。
而ST明利復牌當日，盤中最低跌至0.05元，最終報收於0.10元，上述機構浮虧達96%。
同樣悲催的事實，很可能還發生在ST溫迪的股東同安投資下屬兩隻新三板基金上。
在ST溫迪2015年的定增中，同安投資下屬的“東安新三板1號私募投資基金”和“同安投資申安新三板1號證券投資基金”，以16元/股的價格，分別認購ST溫迪40萬股和30萬股，耗資640萬元和480萬元。
其後ST溫迪沒有進行過權益分派，而復牌當日ST溫迪已經跌至0.21元/股。
據東財Choice數據，上述五家公司股東總數1781戶，今天一天總浮虧近27億元。
曾經的擬IPO概念股跌成這樣，其餘四家今天覆牌的集合競價公司也不好過：
（備註：華碩精瓷只有兩戶股東，當天沒有成交。）
多家機構在接受論壇君採訪時表示，新三板投資風格已經改變，投資者對新三板公司IPO成功的信心越來越不足。
先驅資本董事長彭和平此前對論壇君表示，如今的新三板市場，已經被當做純PE階段的投資，和新三板的屬性已經關係不大。
另據他介紹，從2017年下半年開始，投向新三板企業的基金募資已經越來越難。
洞見資本副總裁張奧平此前在接受論壇君採訪時也表示，以前機構對新三板公司的投資，很多是衝著擬IPO公司來的，而隨著IPO門檻提升，新三板公司轉板預期越來越小，這對未來新三板市場融資會有影響。
總體上，很多業內人士呼籲，新三板市場已經進入低谷，需要出臺更多有利政策，提升整體流動性，促進中國多層次資本市場健康發展。
號外！！~~
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