有朋友說我越來越懶了，好久不更新了。。。確實。其實近期個股行情還是蠻好的。只是自己有一個重倉的票之前停了牌，所以就懶得寫字而已。看看又到了月底，就來一篇濫竽充數吧。
我之前一直說，看好互聯網醫療行業。我相中的就是東華軟件（002065.SZ）。昨天覆牌了，但卻沒預期中的強，沒一字封死第一個板。不過，我依舊看好它。
首先大家要知道，這個票一直有二十多億元的前期套牢融資盤，而且蹊蹺的是，這部分融資盤還算相當的穩定，那麼高位拋壓是可想而知的。我並不覺得會有新主力傻到會馬上就敢硬幹幾個板再讓這二十幾億元高位倒出來。
其次，我倒是留意到公告中騰訊有說下邊的這麼一句：
“未來不排除騰訊科技直接持有東華軟件股份和/或其他資本合作的可能性。”
這是幾個意思？好像更覺得好戲似乎只是開始？坦白說，騰訊是入了東華軟件的控股大股東的股，那麼原大股東沒辦法趁機賣老股套現十二億元之外，騰訊還順勢間接影響綁定了控股大股東，這長遠來說，對東華軟件應該是大好事呢。然後再仔細看了一下公告，我
怎麼頓然彷彿更覺得有種騰訊“變相類借殼”了東華軟件的感覺？東華軟件：攜手騰訊雲
中國最大的雲服務商MSP崛起，
B端互聯網龍頭騰飛！
源自：方正計算機團隊
（1）股權加業務深度整合，東華騰訊攜手推廣B端雲計算服務。
東華軟件與騰訊科技達成股權合作，騰訊科技通過增資東華軟件第一大股東東華誠信電腦24.69%股權，相當於間接持股東華軟件5%股權（東華誠信持股東華軟件20.26%，薛向東維持東華軟件實際控制人不變）。同時騰訊雲與東華軟件在醫療雲、智慧城市、能源物聯網和金融大數據等領域分別簽署戰略合作協議，東華軟件定位為騰訊雲專有的“騰訊雲榮耀服務商”。
（2）騰訊為何選擇東華？最大的軟件方案與系統集成服務商a，技術、客戶、服務能力中國第一。
東華軟件是中國最大的軟件方案和系統集成廠商，2001年成立於中關村，歷經17年創業發展，由早期的系統集成，到軟件方案產品，再到行業雲，每一步都走在行業領先的位置。市場佔有率上看，醫療IT行業前二地位，金融IT行業前五地位，智慧城市行業第一或前二地位，能源IT行業前三地位，系統集成國內第一。
在多個行業掌握了市場最優秀的用戶群體和行業應用案例，同時在2017年已經全面進入行業雲推廣階段，雲HIS、雲銀行、健康樂等雲產品已經開發完成。隨著騰訊雲與阿里雲等雲計算廠商進入近身肉搏階段，發力B端市場，必須有類似東華一樣的具備較強產品能力和服務實施能力的廠商，一同快速對接客戶，服務客戶，搶佔雲計算B端市場的市佔率。
（3）東華為何選擇騰訊？依託騰訊品牌、底層技術、流量變現能力和雲計算高市佔率改變傳統商業模式。
雲計算最重要的是一場商業模式的革命，對東華這類傳統的IT軟件龍頭來說，原有的商業模式中按項目按人頭的商業模式佔了較大比重，帶來應收賬款管理的巨大壓力。而云計算雲服務新模式，又面臨著前期燒錢壓力和後續流量變現經驗不足的問題。
通過與騰訊合作，第一實現技術與資源互補，東華可以藉助騰訊雲的品牌和互聯網巨頭的影響力獲取更多訂單，第二以與騰訊雲合作推廣雲HIS等雲計算應用產品，減輕上市公司資金壓力，第三依靠騰訊的流量入口和場景優勢，將B端雲產品構建的產業生態向C端消費者開放，創造新的流量商業模式並雙方分成。
（4）2018年是中國雲服務商MSP崛起元年，行業市場集中度大幅提升的關鍵契機！
東華軟件通過與騰訊的股權和雲業務合作，完成了公司的重新定位和規劃重整，由1.0時代的系統集成商，到2.0時代的軟件產品方案商，再到3.0時代的MSP雲服務商。國際大牌IT諮詢機構Gartner2017年首次提出雲管理服務提供商（MSP，managed service provider）魔力象限圖，並將此前IT服務龍頭埃森哲放在最領先位置，定義2017年為全球MSP的元年。
隨著雲計算的普及，雲服務成為客戶的必然選擇，多雲生態成為普遍現象，而IT客戶依然需要服務商的諮詢、遷移、實施、管理服務，而定義為產品提供商的雲計算廠商又不具備實現服務的大量工程師和服務經驗與時間，因此MSP雲服務商應時而生。東華軟件是目前所有中國軟件服務與集成大廠中最早明確轉型MSP的企業。
（5）東華軟件成長的想象空間巨大。
東華軟件作為中國最大的軟件方案與系統集成廠商，據估算市場佔有率也僅在2-3%，屬於最高度分散的市場競爭格局，也遠低於國際龍頭企業的市場佔有率水平。中國軟件行業的行業過度細分、地域切割、關係營銷、市場碎片化等問題是行業最大的痛點。而云計算2.0時代的B端發展，將帶來改變契機。
目前阿里雲、騰訊雲兩家佔據中國雲計算市場的60-70%市場空間，未來預計前五大雲計算廠商將佔據90%以上的市場份額，而最終幾乎所有的IT都將跑在雲上，因此能夠與核心雲計算廠商通過股權和業務深度綁定的公司，有望在此基礎上實現同舟共濟，取得跨越式發展，我們堅信未來中國的MSP雲服務商中會有實現10%市場佔有率的龍頭企業，而從2%到10%的市場集中度提升，正式中國IT千億龍頭企業夢想實現的最偉大階梯。
（6）以醫療云為例，暢想東華與騰訊雲深度合作的想象空間。
總結可以歸納為：以東華醫療IT軟件應用產品能力，結合騰訊強大的底層人工智能、大數據、區塊鏈、雲計算技術，依託騰訊雲的品牌、資金、推送資源，打造C端用戶流量與B端服務商流量的對接，以及視頻技術等商業模式的變現。東華軟件此前想做而不敢做不能做的B端互聯網之夢開始啟動，而騰訊想做而沒有產品和精力去做的事情，也由東華軟件這一MSP雲服務商而實現。
（7）盈利預測和估值，目標價12.95元，46%空間。
我們認為與騰訊的深度合作，將顯著改善東華軟件的商業模式和現金流狀況，通過流量和雲的模式實現收益，與此前的系統集成和項目拿單方式相比，收入的增速可能相對放緩，但收入的質量也就是應收賬款問題將大幅改善，而毛利率和淨利潤率將顯著提高，
因此我們維持公司2018-2020年的營業收入預測不變，分別為80.92億、91.50億、105.30億；但調高淨利潤預測分別為11.50億（考慮了減值因素）、14.50億、17.50億；EPS分別為0.37元、0.46元、0.56元。對應現價為2018年24倍，第一目標價12.95元，相當於35倍2018年PE，向上空間46%。後續東華與騰訊雲合作推出的新產品落地將是後續催化因素。
風險提示：東華軟件與騰訊雲落地速度低於預期，新互聯網商業模式變現低於預期，B端互聯網競爭壓力較大帶來高投入壓力等。
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