3月28日，二次元彈幕視頻網站嗶哩嗶哩（B站）登陸美國納斯達克市場，股票代碼為“BILI”。上市大廳內，B站董事長兼CEO陳睿等高管們與8位UP主（B站視頻內容創造者）一起敲鐘，場外在線直播中，最高時段近600萬年輕用戶的賀電彈幕瘋狂刷屏，共同描繪了B站鮮明的底色。
儘管目前盈利情況並不樂觀，但是B站身處朝陽產業，聚攏了數量可觀的Z世代人群，未來和時間將是最好的解藥。隨著“Z世代”（中國90-00後）逐漸成長，並開始引領中國娛樂消費趨勢，深刻影響娛樂市場版圖，一直以二次元“亞文化”安身立命的B站或擁有更多的想象空間。
中國90後00後第一股
此次B站IPO發行價格為11.5美元/ADS，共發行4200萬股ADS，融資4.83億美元（約合30.4億元人民幣），估值約32億美元。在上市儀式上，B站高管們與咬人貓、墨韻、高佑思、茶理理、LexBurner、滲透之C君、吃素的獅子、西四等8位UP主一起敲開了資本市場的大門，成為中國90後、00後第一股。
值得注意的是，B站的上市節點有些微妙。3月28日，有消息稱，雲鋒基金及其背後的阿里巴巴擬放棄控股A站（AcFun彈幕視頻網），今日頭條將接盤。曾是中國大陸第一家彈幕視頻網站、中國二次元文化發源地的A站，因管理層動盪、商業化陷入瓶頸等原因，被老對手超越，甚至一度關停。同樣都發跡於小眾的ACG圈層文化（動畫、漫畫、遊戲），不同的命運令人唏噓。
脫胎於A站的B站在2013年底完全超過A站，從個人站逐漸走向商業化、大眾化，最終赴美上市的底氣所在，一是遊戲、視頻、直播等多元化運營戰略造就了高營收、高增速。數據顯示，2015-2017年，B站營收分別達到1.3億元、5.23億元、24.68億元。2016年和2017年的營收增長幅度分別為299.5%和372%。
二是平臺月活用戶數的大幅增長和高轉換率。B站不僅用戶數量龐大，且用戶對自身身份高度認可，這也是B站董事長、CEO陳睿向華爾街闡釋“Z世代”概念的原因所在。據招股書披露，2017年第四季度，嗶哩嗶哩月度活躍用戶達7180萬，用戶日均使用時長為76.3分鐘，其中，81.7%用戶系出生於1990-2009年之間的年輕群體。B站遊戲很少依賴外部流量，其90%的遊戲玩家直接來自B站社區用戶。
上市狂歡背後是盈利難題
雖然陳睿稱收到超過10餘倍的投資者認購，但B站上市首日即告破發，開盤價為9.8美元，隨後緩慢回升，截至當日收盤報11.24美元。開門不利，除了受到貿易戰和科技股暴跌的影響外，B站並不健康的營收構成、主營業務虧損等也是其不被華爾街看好的原因。
另一方面，B站各項核心數據出現下滑，也讓外界擔憂其未來的成長性。截至2017年12月31日，B站平均月活躍用戶數為7175.83萬人，相比9月30日的7393.72萬人下降2.9%；平均月付費用戶數為106.62萬人，相比9月底的110.92萬人下降3.9%；平均遊戲月付費用戶數為64.46萬人，相比9月底的74.36萬人，下降13.31%，下降明顯。
改變未來娛樂消費版圖的“Z世代”
按照B站的解釋，“Z世代”是中國出生在1990年至2009年之間的一代人；他們通常接受過高質量教育，對科技很感興趣，同時對文化產品有強烈需求，希望獲得自我表達和社交互動的途徑。
根據艾瑞諮詢數據，中國“Z世代”人口數量約為3.28億，佔總人口的24%。“Z世代”是推動中國在線娛樂市場的核心力量。2017年，中國在線娛樂市場規模約為484億美元，“Z世代”貢獻了其中的55%。到2020年，中國在線娛樂市場規模預計將達到997億美元，“Z世代”預計將貢獻其中的62%。這一力量將深刻影響世界娛樂市場版圖。
黏性高、付費習慣好的“Z世代”是每個互聯網企業都垂涎的人群，但“Z世代”不妥協、不喜歡被強加的特質也讓B站的商業化有諸多顧忌。例如，B站在2016年5月B站曾嘗試在《Re：從零開始的世界》等五部新番前加上了貼片廣告，引發用戶強烈反彈，最後以陳睿的道歉結束。不管怎樣，B站亟待在年輕用戶和商業化之間找到平衡。
其一，瞄準“Z世代”用戶的內容新消費。眼下，二次元彰顯的內容消費潛力已不容小覷。B站的核心競爭力是擁有規模快速增長的高忠實度用戶，未來的商業化，要圍繞IP進行周邊衍生產品的開發，進一步提高變現能力。例如，進一步開拓線下活動。
其二，未來多元化流量變現值得期待。在直播、會員和廣告上，B站都具有想像力，譬如，二次元直播、遊戲直播等娛樂方向的直播，信息流廣告等。
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