最近，小巴跟好几个朋友聊天，他们都有差不多的感受——“手头紧、存款少”。
一个朋友说，去年年底挤破脑袋，托尽关系，花光储蓄，总算买了房；另一个朋友说，不忍心看着现金躺在银行账户里睡觉，就买了不少理财产品；也有朋友说，工资没涨，开销蹭蹭涨，存款当然多不了……
或许几个朋友的说法不具备代表性，但事实上是有数据可以说明的。小巴统计了近五年来，中国居民部门存款和贷款增量的折线图，一看才知道，2017年中国居民部门存款增量出现了下降
可这几年中国居民部门贷款增量却在蹭蹭蹭往上涨
再来看看我们的杠杆率，数据显示，1996年我国居民杠杆率只有3%，2008年仅为18%，而2016年达到44.4%，2017年已超过54%。虽然这一数据在主要经济体中属于中等水平，但增速很快。美国居民部门杠杆率从20%上升至50%以上，用了近40年，中国只用了不到10年。
另外，如果考虑到居民部门的可支配收入，我国居民债务水平已接近“危险”区间。换句话说，中国居民部门继续加杠杆的空间越来越有限了。老百姓存钱少了，贷款多了，中国居民部门或许很快会成为一个赤字部门。
我们都知道，居民存款是中国资本市场的护城河，当居民部门存款增量减少，杠杆率却一路攀升，这样的情况危险吗？将有可能出现怎么样的负面效应？来听听大头的分析。
*以上内容摘自李扬在2018年博鳌论坛的观点
张明
中国社科院世经政所研究员
平安证券首席经济学家
一二线举债购房的中产阶级年轻人
他们的金融脆弱性最强
从2016年起，中国居民部门的新增贷款就已经超过了新增存款。换句话说，从2016年开始，中国居民部门已经成了资金的净使用方。
主要原因有两个：一是居民部门的债务明显上升；二是人口老龄化加剧居民的储蓄下降。居民净储蓄下降非常值得警惕。
虽然目前中国部门的杠杆率看着还不算特别高，但过去几年上升速度非常快。目前，金融机构对居民部门债权存量占GDP的比率大约为50%，而美国、日本的这个指标大约在100%左右。
再看一个数据，中国居民部门债务比居民部门可支配收入，目前这个指标已经接近90%，而美国的指标也仅100%， 用这个指标来衡量中国居民杠杆率的话，已经相当高了。
必须得说，过去这几年居民杠杆率的攀升，主要与楼市的火热、房价的上涨密切相关。
短期看，居民杠杆率上升对消费的影响不大，但从中长期看，居民杠杆率明显抬升会影响居民消费的增速。当更多的钱要用来还本付息，消费的自主性必然会降低。
更令人担忧的是，若房价下跌，负向的财富效应将加剧还本付息的压力，可能会进一步挤压消费。
还有很重要的一点是，那些一二线城市中被迫以各种形式举债购房的中产阶级年轻人，很可能是中国社会中杠杆率最高的群体，他们的金融脆弱性也是最强的。
不要说房地产价格崩盘，就是一个其他国家常见的中幅房价波动，就可能使得他们失去对新购房产的所有权。政府部门还没有跟居民部门大面积违约打交道的经验，这个风险必须要小心和重视。
李扬
中国社科院原副院长
国家金融与发展实验室理事长
去年居民存款增长率首次为负
这是一个危险信号
中国现在的杠杆率已经得到有效控制，有望2018年在非常强的政策指引下进一步下降，所以，中国总债务问题不是非常突出。
居民加杠杆有两条途径，一是买房子，二是消费贷款。去年银行住房信贷受到了控制，消费贷款异军突起。
去年底有一个让我们很担心的现象出现了，居民储蓄存款增长率首次为负，这是一个非常危险的信号。如果再继续发展下去，中国居民有可能变成负债部门，问题就大了。
三大部门中，企业肯定是负债部门了，政府大多数情况下也是负债部门，那么总的债务由谁来支撑呢？
居民的盈余，这一个盈余部门支撑了另外两个负债部门，这样宏观经济可以运行平稳了。
美国2008年债务危机就是从居民负债开始。美国的问题在于居民一下变成了负债部门，如果三大部门都是负债部门，经济增长只能靠通货膨胀，只能靠金融泡沫，最后就变成了金融危机，这是我们要高度警惕的。
我们不怕企业负债，也不怕政府负债，怕的是居民负债， 整个经济增长增量只靠中央放水了，说明这个经济已经高度不平衡了。
*以上内容摘自李扬在2018年博鳌论坛的观点
盘和林
中国不良资产行业联盟首席经济学家
除了防止房地产过热以外
居民存款增量减少并不完全是坏事
2017年居民部门存款增量减少，一个值得关注的现象是近年来居民购房需求比较旺盛，2017年家庭居民杠杆率上升也说明了这个情况，家庭居民的钱很多都到了房市上。
这值得引起重视，监管层已经将房地产调控作为防范金融风险的首要位置。
除此之外，中国居民消费支出也在大幅度增长。一直说中国人爱好储蓄，不肯消费，实际上是与社会保障力度、经济发展水平等有关，随着社会经济发展，中国人消费结构在升级，比如出国旅游、留学等。
银行存款增量减少并不完全是坏事，除了防止房地产过热以外，没有必要担忧由此带来金融危害。
实际上，中国高储蓄的现状一定会随着社会保障、居民敢花钱而下降，这是一种积极的金融现象，这两年中国内需拉动经济增长的供需越来越强，2017年消费对GDP贡献率达58.8% ，网上零售额增长32.2%。此外，也说明我国居民资产配置趋于多元化，而不再是单一的储蓄存款。
就中国居民杠杆率来说，还处于安全范围，未到产生风险的地步。
居民高杠杆率与银行存款增量减少，一定程度上反映出我国居民资产配置的变化。简单说，就是手中的现金减少了，尤其是房地产这样的不动产资产配置过重，必然会影响到居民在消费领域的支出减少，我国通过消费来拉动内需的空间被压缩，这不利于未来经济增长。
因此，必须保持在房地产调控上的定力，房地产去杠杆主要是防止居民杠杆率进一步上升，同时在增加收入分配改革上下功夫，切实增加居民收入。
閱讀更多 大眾點金 的文章
