上星期我參加了一個愛爾蘭央行的金融投資交流會。會議結束以後，兩位投資界的大佬走過來，跟我聊了一下他們最新成立的數字加密幣投資公司。經過半個小時的攀談，我深刻地意識到，這次這些資本大鱷是真的認識到數字加密市場的重要性，準備加重籌碼正式進軍這個市場了。他們的計劃是很全面的，因為不涉及保密的問題，我可以簡單透露一下：

他們認為區塊鏈的應用和服務業務將對全球產生重大影響 ，因此將通過成立對沖基金向數字加密幣市場進行投資。主要的投資分配為，其中20-30％專門用於投資尚未開發的區塊鏈應用服務業務和初創公司，也就是我們稱為一級市場的眾籌市場，另外的70-80%的部分用於二級市場的投資。

通過信貸、信託的金融槓桿入場

新公司業務的第一步，就是為他們的新對沖基金募集資金。融資方法還是用他們慣用的方式：由他們的母公司出資一部分，加上一些金融信貸，再拉入幾個信託基金。

後來，其他幾個和我們一起參加會議的人也加入了閒聊。其中一位年輕女士就職於某投資銀行高層，她與維京群島的一個新成立的加密幣對沖基金有著一些千絲萬縷的聯繫。這個對沖基金是完全代幣化投資的新型對沖基金，啟動資金完全都是由來自印度的高端投資者籌集的，每個投資人的貢獻額是35-40萬美元。他們所有的投資都是比特幣本位，以比特幣進行結算，在將來也會發行自己的代幣，其代幣價格會根據投資組合中所有投資的價值上漲和下跌。

除了剛才說的這兩個新組建的對沖基金之外，據我所知，還有至少八家國際知名的對沖基金也成為了數字加密幣市場的投資參與機構，而這很可能只是海面上的冰山的一角。

於是散會後我做了一點功課，發現諸如MetaStable，BlockTower，Multicoin Capital，Myie VC，Polychain等130家大型國際對沖基金已經加入了這個投資領域。並且還有數百家，甚至數千家正在發展的中小型對沖基金沒在這份統計之中。

基金規模2000萬到5000萬美元，十分關注中國區塊鏈公司

這些基金當前的投資額度大多數是在1000萬美元上下的規模，對於他們來說，這種規模的資金只是用來小試牛刀的培訓輪資金。等操作和經驗成熟後，將會有更大規模的熱錢湧進來。很多大基金已經把他們的投資額提高到了2000萬到5000萬美元的水平。也就是說，目前市場上的所有項目，幾乎都有對沖基金的參與。

他們有一些專注於眾籌市場，還有一些主攻二級市場，甚至還有以未來股權為條件直接提供項目的全額天使投資。他們會參考區塊鏈項目Telegram群內的討論內容；也會通過Reddit來了解哪些項目值得投資；他們也十分關注中國的區塊鏈公司，許多優質的項目和公司即使在國外也有相當大的影響，比如NEO。

水平參差不齊，估計懂區塊鏈的基金經理不到5%

這些對沖基金區塊鏈在數字貨幣投資領域的水平不盡相同。有經驗豐富的機構和一些具有實質性金融行業技能人才的基金，但大多數的對沖基金團隊在這個新領域都是沒有經驗的，他們有的跟普通投資者一樣，只是對加密幣投資的熱情和會說幾個簡單的區塊鏈術語。

我曾經問過一個同行，他是否真的瞭解區塊鏈技術和數字貨幣投資，他半開玩笑的跟我說，他不需要懂，他的賺錢法寶是純粹的直覺。我敢打賭，如果調查了所有的數字貨幣對沖基金經理，估計懂得區塊鏈，智能合約的可能都不到5%。

回溯對沖基金的歷史，第一個對沖基金由Alfred Winslow Jones於1949年創立的，當時的投資資產額度為10萬美元。今天，全球最大的對沖基金之一Renaissance Technologies管理著450億美元的投資資本。“對沖基金”這個術語的本意是增加收益並抵消風險損失的策略，即通過使用各種複雜的方法（包括槓桿作用）對沖投資。

加密基金目前有鎖定期和20%業績提成2個特點

大多數加密基金將自己標記為對沖基金是因為有兩個明顯的特點。

1. 第一個特點是鎖定期。與其他普通基金不同，對沖基金經常尋求在特定時期內獲得回報。這個特定時期被稱為“鎖定期”。對沖基金的投資者，在鎖定期結束前不能兌現。對於對沖基金經理們來說，鎖定期提供了充足的決策和操作時間，在這段時間裡他們所需要做的就是專心賺錢。

2. 第二個特點是20％的業績提成。對沖基金經理及團隊會在投資收益中獲得20%作為他們為投資者賺取投資回報的酬勞。有一個典型的2/20比率，意味著2％的資金用於管理費用（薪金，運營），盈利的20％回報給對沖基金經理及團隊。

傳統基金進入會使數字貨幣對沖基金鉅變

但是當傳統的對沖基金進入到區塊鏈和加密數字貨幣市場之後，由於這個市場的特殊性，我認為將來的數字貨幣對沖基金將會發生巨大的變化：

1. 從2017年開始，發行數字加密貨幣開始成為一種濫用的快速投資策略，太多的質量參差不齊的項目濫發代幣，嚴重的稀釋了市場。預計到2019年，更多的加密幣對沖基金將會湧入這個市場，市場飽和速度將比任何人想象的都要快，一些經驗和實力不濟的對沖基金將會慘遭淘汰。

2. 數字加密貨幣對沖基金經理將會比傳統的對沖基金經理壓力更大，因為壓力負擔過重。運營、買賣和安全保存加密貨幣的工作非常耗費心血。管理交易所、聯繫場外交易合作伙伴，建立數字錢包，確保操作過程的安全性等等，都需要時間，精力，耐心以及資源。耐心細緻的投資將被稅務跟蹤電子表格和數字錢包管理所抹殺。

   預計將有一批第三方服務商來為加密幣投資業務中的對沖基金提供服務，比如PPP。

3. 鎖定期將會縮短，2/20的比率將會提高。由於數字加密貨幣市場的漲跌速度相對與傳統投資市場非常的快速，漲跌的幅度也非常的巨大。鎖定期將會越來越短，而基金經理的提成也會越來越高。

4. 缺乏競爭力的基金，會因為籌款能力和投資策略的欠缺，而導致基金大規模的整合或者是徹底的失敗。在整合方面，缺少籌碼的基金將開始相合作併購；而失敗的基金將以殭屍基金的形式出現。並且，一定以及肯定的是：會有很多官司以及法律糾紛產生。

結束語

對於普通的投資者來說，大量對沖基金進入區塊鏈和數字加密幣市場意味著競爭更加殘酷激烈。

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