蔡浩 李海靜
5月中國製造業採購經理指數（PMI）為51.9，達到2017年10月以來的最高，高於市場預期的51.4，前值為51.4。
主要原材料購進價格和出廠價格指數較4月份大幅提高，分別環比上漲3.7個百分點和3.0個百分點，且大幅高於去年同期。5月份，原油等國際大宗商品價格持續上漲是價格指數明顯上行的重要因素，5月布倫特原油一度站上80美元/桶的高位。原材料庫存小幅上漲0.1個百分點，產成品庫存則環比大幅下行1.1個百分點。
分企業規模看，大、中型企業PMI上升，分別環比提高1.1個百分點和0.3個百分點；小型企業PMI環比回落0.7個百分點，錄得49.6%，再次回落至榮枯線下。結合本月反映資金緊張的企業比重超40%（連續三個月上升），表明當前的融資環境對小微企業影響較大。
此外，6月美聯儲加息仍為大概率事件，5月底美國聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲6月份加息的可能性為76%，雖然較此前的90%以上有所下降，但美國強勁的通脹和就業數據仍是加息的有力支撐。受國內融資環境偏緊的影響，近期信用事件頻發，國家統計局在PMI數據解讀中，罕見地呼籲金融服務實體經濟的力度需進一步加強；央行近期也逐步將貨幣政策向“寬信貸”的方向微調。美聯儲加息勢必對我國國內的資金利率產生影響，央行或採取提價放量的方式加以對沖，降準置換MLF的操作或於6-7月再現。
(作者蔡浩系恆豐銀行研究院宏觀經濟研究中心主任；李海靜系恆豐銀行研究院宏觀經濟研究中心研究員。)
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