投資股票無非是擇時與選股，希望在對的時機進入對的行業。2018年有兩件事大家都十分關心，一是海南建省辦經濟特區30週年，二是中美貿易糾紛。在梳理了多篇研究報告和相關新聞之後，我們找到了一個同時受益於這兩個事件的行業，免稅業。相信很多人對免稅業並不瞭解，在中國免稅行業是特許經營行業，有著非常寬廣的護城河，分為機場免稅店、海南離島免稅店和市內免稅店三種。歸根結底，免稅業的發展還是依靠政策優惠，促進國內就業與消費，在下面的文章中我們將分五個方面為大家介紹免稅行業值得投資的原因。
一．海南建省30週年
2018年正值海南建省30週年，海南省也迎來相關政策傾斜的歷史機遇。很多跟風炒作的海南概念股不同，免稅業作為海南重要的優惠政策將會獲得實質性的利好。根據中央給的定位之一，海南要建設國際旅遊消費中心，而離島免稅購物是海南目前含金量最高、影響最廣泛的政策。離島免稅，是指對離開海南島的旅客實行有條件的免進口稅購物。簡單的說就是類似於出境時的機場免稅店，只不過把離境變為了離島，此外海南可以實現島內購物、線上購物，出境時提貨等更加便捷的購物方式。免稅店最大的優勢就是價格，因為免去了各項稅收，海南免稅店相比於國內有稅市場有15-35%左右價格優勢，成為海南吸引遊客與消費者的重要手段。隨著海南的不斷開放和發展，越來越多的中國人與外國人將把旅遊購物的目光轉向海南，為海南離島免稅帶來新的發展機遇。
二、中美貿易糾紛
5月20日，中國官媒發出中美達成共識，不打貿易戰的聲音，然而僅僅十天之後，美國就單方面宣佈對將對華500億美元商品徵25%關稅。在聲討美國出爾反爾不講誠信的同時，我們也應該清楚認識到中美貿易糾紛的根源在於貿易順差過大，如果不能解決統計數字上的差距，貿易糾紛遲早會來的。特朗普在推特中提出，希望中方每年減少一千億美元的對美順差。據海關統計，2017年中美貿易總值為3.95萬億元人民幣，同比增長15.2%，佔我國進出口總值的14.2%，其中對美出口2.91萬億元，增長14.5%，自美進口1.04萬億元，增長17.3%，對美貿易順差1.87萬億元，擴大13%。
貿易順差形成的原因十分複雜，我國有大量的代工和外資企業，這方面我們確實吃了統計方式的虧，此外我們有很多隱形的進口消費並沒有被統計進來。隨著人民生活條件的改善，中產階級規模的擴大，國人對生活品質的追求也不斷提高，從中國成為全球奢侈品消費第一大國可見一斑。在美國奧特萊斯COACH店排隊的永遠是中國人，波特蘭等免稅州的中國留學生大多兼職做的代購的生意。這部分美元我們實實在在花出去購買了美國的商品，卻並沒有體現在統計數字上的。關於代購我們並沒有找到權威的數據，但從韓國免稅店銷售額與官方公佈的總金額上可以看出倡導消費迴流的重要性。韓國《亞洲經濟》消息，韓國免稅店協會五月24日發佈的數據顯示，韓國國內免稅店上月銷售額為15.2423億美元，同比增長71.4%，上月外國遊客在免稅店人均購買金額為747美元，同比增長26.4%。韓國旅遊發展局也在同日發表數據，4月訪韓外國遊客為133.1709萬人次，同比增長23.8%，其中中國遊客同比大增60.9%。
商務部部長鐘山在今年兩會時表示，目前我國境外購物消費大約2000億美元。貝恩諮詢的數據顯示2016年我國奢侈品消費約77%在海外交易，如果我們可以通過境內免稅和海南離島免稅的形式，引導消費迴流，即減少了與其他國家的貿易糾紛也增加了國內的就業與稅收。3.護城河
在介紹了今年兩個主要事件對免稅行業的影響後，我們將回歸免稅業本身，介紹一下行業的商業模式和護城河。
免稅業務的模式是由集團統一採購，加一定價格批發給下屬免稅店，下屬免稅店向出入境和離島旅客銷售免稅品。免稅板塊的龍頭由於規模大，對上游議價能力強，可以達到強者恆強的作用，保持具有競爭力的終端零售價和較高的毛利率水平。此外由於中國各項稅收依舊處於高位，免稅商品具有較強的價格優勢，可以說是穩賺不賠的好生意了。
免稅業的護城河來自於兩個方面，一是牌照，二是規模。由於免稅業是特許經營，一般企業與個人根本進入不了這個市場，為這個行業帶來了天然寬廣的護城河。從規模上看，強強聯合對於上游議價能力的提高十分重要。2017年，中國國旅先後中標香港機場菸草酒水標段經營權，以及首都機場T2、T3航站樓國際隔離區免稅業務經營權，並完成日上免稅行(中國)有限公司的收購；在進境免稅店方面，中國國旅成功中標昆明、廣州、青島、南京、成都、烏魯木齊6家機場。2018年6月1日，國旅下屬中免集團與皇權集團(香港)獲得澳門國際機場免稅經營權。規模疊加牌照，從國內市場慢慢走向國際，這樣的護城河幾乎無法被跨越。
4.消費升級
2016年中國已成為全球第一大出境旅遊客源市場以及第一大出境旅遊消費國。根據商務部估算，目前我國居民一年去境外購物消費大約2000億美元，購物清單中包括大量的高檔商品、日用消費品等。
而國內外產品差價是消費外流的主因。目前，國內進口消費品的價格與境外相比偏高，尤其是手錶、箱包、服裝、酒、電子產品等高檔消費品，中國國內市場的價格比境外高得更明顯。通過免稅業的發展，在保護國產品牌的同時，促使境外消費迴流，將境外購物對就業、稅收等方面的貢獻留在國內。
免稅業將引領我國居民消費升級，消費者在享受到種類更豐富、價格更實惠的進口商品之外，也為我國稅收、就業等方面做出貢獻，可是說是符合國家利益的行業。
5.預期
免稅行業還有未來政策繼續放寬的預期，行業短期將受益於海南整體開放，中期則是市內免稅店的發展。
5.1海南放開入境旅遊免籤國家，離島免稅店有望再次增設。
經國務院批准，自5月1日起，在海南省實施59過人員入境免籤政策（原為26家），此次不僅擴大了免籤國家的範圍，同時將免籤市場延長至30天（原15/21天），同時將團隊免籤放寬為個人免籤。該政策對於海南旅遊以及消費將形成長期的促進作用。海南省旅遊委負責人表示，2017年，海南境外遊客量首次突破100萬人次，達到111.94萬人次，同比增長49.5%。今年，海南將力爭境外遊客突破130萬人次。據海南省財政廳統計，截至2017年底，海南兩家離島免稅店累計實現免稅銷售額305.89億元，購物人數976.5萬人次，人均購物3133元。據新華網報道，海南省計劃在瓊海市博鰲鎮開出海南第三家離島免稅店，可以期待未來海南免稅業的將會進入持續快速發展的時期。
5.2免稅額度增加
離島免稅政策自2011年4月20日實施以來，經歷4次調整，購物限額從5000元提高到16000元，商品品種由21類擴大到38類，從乘飛機離島擴大到乘火車離島，從實體店購買擴大到網購。4月14日正式發佈的《中共中央國務院關於支持海南全面深化改革開放的指導意見》(簡稱《意見》)明確指出，實施更加開放便利的離島免稅購物政策，實現離島旅客全覆蓋，提高免稅購物限額。目前，海南省財政廳正積極落實《意見》，主動與財政部協調對接，爭取財政部儘快出臺支持海南全面深化改革和發展的實施意見，並進一步爭取提高免稅購物限額、綜合財力補助等具體政策。就目前而言，多個官方媒體都報道過海南免稅額度偏低的問題，相信在不久的將來，免稅額度將會大幅度提高，帶動海南免稅銷售額的快速增長。
5.3市內免稅店發展可期
國內市內免稅剛剛起步，入境免稅店規模較小，中免集團擁有在北京、上海、大連、青島、廈門等地開設離境市內免稅店的牌照資質，未來有望參考海南離島免稅的經驗，在大中城市開設市內免稅店，吸引經常出國購物的人群把消費留在國內。
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