【研究員】：江橋
【財經研報】 出來混，遲早是要還的！最近股市的“現世報”可謂非常應驗。
一場由“陽痿”引發的退市潮！
先放出“中國有1.4億ED(即“陽痿”)患者，子公司新品有百億市場”的利好，然後上市公司董事長與相關高管高位減持，常山藥業上演的鬧劇，也引發監管部門的關注。22日晚間，常山藥業公告稱，公司5月21日收到證監會下發的《調查通知書》，因公司臨時報告涉嫌信息披露違法違規，現決定對公司立案調查。公司將按照要求，每月至少披露一次風險提示公告，說明立案調查的進展情況和公司股票可能被暫停上市的風險。股票自5月23日起復牌。
廣大男同胞聽聞此訊後估計無不稱快，博覽研究員注意到網友評論說這回常山把自己給玩萎了。對於這些暗箱操作的垃圾上市公司可謂咎由自取。而值得注意的是這次對於垃圾股而言可以說是禍不單行，一起捲鋪蓋滾蛋的還有一大批。
5月22日，上海證券交易所根據上市委員會的審核意見，決定吉林吉恩鎳業股份有限公司（以下簡稱*ST吉恩）和沈機集團昆明機床股份有限公司（以下簡稱*ST昆機）股票終止上市。兩家公司將於5月30日進入退市整理期，交易30個交易日。
此外，華誼嘉信表示，股票存在被實施暫停上市的風險。緊接著，上交所宣佈*ST上普、*ST海潤暫停上市。一夜之間這麼多家上市公司被處於“斬監侯”的“極刑”並非空穴來風。
退市潮並非空穴來風！
研究員注意到，上交所有關負責人表示，2018年3月9日，上交所發佈了《上市公司重大違法強制退市實施辦法》徵求意見稿，根據證監會有關意見，對重大違法強制退市制度進行了細化和明確。目前徵求意見已經結束，後續在吸收合理建議的基礎上將適時對外發布。上交所將進一步加大對財務狀況嚴重不良、長期虧損、“殭屍企業”等符合退市指標企業的退市執行力度。
從上交所的表態來看，很明顯這個事情是先前就開始計劃的，現在意見收集完畢就到了“動刀子”的時候了。而對於那些垃圾股而言也是塵歸塵土歸土，該退市的也要退市了。
我們經常說中國股市泡沫大，垃圾股遍地都是，根本談不上價值投資。而長期以來很多IPO高溢價發行，一上市就自身攜帶了大量的“泡沫”，需要買入者以多年的時間來消化。而從去年下半年開始，證監會發審委開始對IPO從嚴審核，大批排隊的公司因為新規的懲罰措施自覺撤掉。
而低量發行基本上成為去年下半年以來的新常態，研究員注意到去年下半年到今年以來，但凡是市場某個概念火爆，其中的龍頭股一定是次新股+相關概念。恰恰是因為從嚴審核導致了這些IPO的質量都相對較高，而且估值水平整體都不高，不再像過去那樣，一上市就是來圈錢抽血。
除了IPO方面的低額高質量發行外，本次《上市公司重大違法強制退市實施辦法》徵求意見完畢開始實施將使得垃圾股退市不再是千難萬難，而是一個很容易的事情。
雷聲大雨點小？這次退市潮會超出市場預期
而且，研究員認為本次交易所“開了個好頭”之後，後續垃圾股退市將加快進程，且不會是雷聲大雨點小的“高開低走”做樣子。原因還是要回到我近期提到的一個大政策。
5月18日，國務院國資委、財政部、證監會聯合發佈了《上市公司國有股權監督管理辦法》(國資委 財政部 證監會令第36號)。隨著國有股增減持的審批權限進一步下放到地方政府，地方政府在做大地方國企的市值上也有了更大的積極性。
過去我們很清楚的是每次到了要連虧三年被退市的時候，很多地方政府會變相地發一些補貼給當地的上市公司送錢保殼。當然這種中國特色很容易理解，畢竟一個地方能有幾家上市公司作為稅收大戶是很不容易的。
而36號令出臺後，將意味著地方政府在保殼上不再是沒得商量了。有了國企股增減持的更大便利權限，後期沒必要一直護著垃圾股不放。
所以，近期的這一些列政策看似無關聯，實則是環環相扣。
因此，這個政策對於後期股市而言是一個長期性的利好，也將對整個股市的生態環境產生深遠的影響，對於引導長期價值投資也具有重要作用，市場上的垃圾股不再享有“政策性保護”的估值溢價。
而落腳到股市而言，正是基於證監會對垃圾股退市的實質性政策推動，也使得後期整個股市的資金供求關係得到改善。垃圾股加速退市，IPO維持低額髮行，對於整個次新股板塊而言也是一個大利好。
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