不同市場同類期貨品種、期貨合約間的聯動性問題一直備受市場關注，這是因為不同市場同類期貨品種的價格是否具有聯動性，不僅是投資者能否進行跨市套利的必要條件，而且能為跨區域經營者提供更多的套期保值選擇。
隨著我國原油期貨上市，國內原油期貨價格與國際原油期貨價格之間的聯動性越來越受到政策制定者、研究者和投資者的關注。一般而言，價格關聯性的研究主要涉及兩點：一是期貨品種價格的相關性；二是期貨品種價格的引導性。
檢驗期貨價格之間的相關性
本文選取國際上最具代表性的布倫特原油和WTI原油為樣本，研究二者與滬原油期貨合約的價格相關性，具體選擇布倫特原油期貨1807合約、WTI原油期貨1806合約和滬原油期貨1809合約的收盤價進行分析。數據時間範圍為2018年3月26日至5月9日，由於不同國家的交易時間不同，需要先對缺失數據進行處理，最終獲得的實際樣本數量為84組。由於布倫特原油和WTI原油計價單位均為美元/桶，為便於比較分析，依據美元兌人民幣匯率6.5∶1的比值，將滬原油單位元/桶轉換為美元/桶 圖為WTI原油、布倫特原油和滬原油期貨價格走勢
布倫特原油、WTI原油和滬原油期貨主力合約的日收盤價走勢如上圖所示，從圖中可以看出，在滬原油上市後的一個半月時間裡，三個原油期貨合約的價格走勢趨於一致。這反映了我國原油期貨合約在上市之初就緊跟國際油價走勢，三者之間呈現出顯著的相關性。
為了檢驗結論的穩健性，進一步使用相關係數分析法對布倫特原油與滬原油，以及WTI原油與滬原油期貨價格之間的相關性進行檢驗。檢驗結果顯示，布倫特原油與滬原油期貨價格之間的相關性為91.5%，WTI原油與滬原油期貨價格之間的相關性為92.1%，這個檢驗結果進一步證實了上述結論。檢驗期貨價格之間的引導性
先對數據進行對數化和一階差分處理，並經ADF檢驗後，確認三組時間數據均為平穩序列，而後使用Granger因果檢驗方法對布倫特原油與滬原油，以及WTI原油與滬原油之間的引導關係進行檢驗。檢驗結果如上表WTI原油、布倫特原油和滬原油期貨價格引導關係檢驗所示。
從表中可以看到，在1%的顯著性水平下，WTI原油與布倫特原油期貨價格均為滬原油期貨價格的Granger原因，表明WTI原油期貨和布倫特原油期貨均對滬原油期貨價格有極強的引導性。同時，滬原油期貨價格在5%的顯著性水平下，是WTI原油期貨價格的Granger原因，表明滬原油期貨價格能在一定程度上引導WTI原油期貨價格的走勢。
通過對國內外原油期貨價格相關性與引導性的檢驗可以知道，我國原油期貨在上市之後便迅速融入國際市場，表現為滬原油與WTI原油和布倫特原油期貨價格具有極強的相關性。同時，國際原油市場的定價權依然被國際主要成熟期貨品種所控制，表現為WTI原油與布倫特原油期貨對我國原油期貨具有極強的引導性。總體而言，我國原油期貨和國際主力期貨品種價格之間已具備較強的聯動性，可以為相關套期保值者和套利者提供不同的選擇。
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