6月20日，中信建投（601066.SH）發行的4億新股在A股上市交易。當日開盤後，其股價很快漲停，報7.8元，漲幅43.91%。
中信建投本次募集資金總額超過20億元，扣除發行成本後將全部用於增加公司資本金，擴大業務規模。
隨著中信建投的上市，排名前十的券商聚齊Ａ股。
雖然已發展成為券商行業翹楚，但與其他公司一樣，中信建投傳統的業務形態也正遭遇挑戰。
投行業務突起
以各項指標計算，在排名前十的券商中，中信建投可謂“後起之秀”（晚於同規模券商十餘年）。
前十大券商大都是二十世紀九十年代成立。如中信證券（1995年成立）、中金公司（1995年成立）、華泰證券（1990年成立）、廣發證券（1991年成立）、海通證券（1988年成立）。
但中信建投卻是2005年才在北京註冊成立。基礎是受讓彼時虧損嚴重的華夏證券全部證券業務及相關資產，按照綜合類證券公司的標準進行經營。
中信建投的高管團隊由中信證券委派。其中，中信證券原總經理張佑君出任董事長、中信證券原投行部負責人王常青任總經理。這一人事安排在2010年股改時出現變動。
在張佑君、王常青帶領下，中信建投早期以投行和財富管理兩條主線為核心戰略。
事實上，早期的中信建投尚處於一梯隊的末端，各項排名大都在十幾名的位置，並不算突出。在股改和換帥之後，才真正進入突飛猛進階段。尤其是投行業務頗具競爭力，近五年進入了業內前三。
數據顯示，2010年股債承銷金額上，中信建投以628億元排在第八名；2011年，這項排名則上升至第五名；2014年股票承銷額更是以680億元的規模，大幅超過中信證券、也幾乎是中金公司兩倍，排名第一；2015年股票主承銷金額以821億元規模排名第三；2016年則以1084億元股票主承銷額排名第二，僅次於中信證券。
從整個公司業務構成看，投行業務和財富管理成為中信建投的兩大支撐。近三年投行、財富管理收入，佔總收入大頭。
招股說明書顯示，2015年、2016年、2017年，中信建投投資銀行業務收入分別為30.62億元、41.26億元和32.65億元。分別佔總收入比例為16.10%、31.12%和28.88%。報告期內，公司投資銀行業務營業利潤率保持較高水平。
2015年、2016年及2017年度，中信建投財富管理分部的收入分別為101.95億元、53.17億元和46.88億元，分別佔公司收入合計的53.63%、40.10%和41.47%。
國際業務短板 行情飯平淡
雖然中信建投已經發展成為券商行業翹楚，但整個券商行業傳統業務形態並不樂觀，一方面是今年加速的金融業對外開放，大量一流國際投行將沒有了股權比例限制，可以“大展拳腳”，無疑對國內券商形成壓力。另一方面，面臨金融科技以及精品投行的快速追趕。
而國內券商還在舊的遊戲規則裡尋求壯大，依靠資本金的增加迅速擴大業務規模，依靠牌照對抗金融科技巨無霸公司的挑戰。
資本金規模還是制約券商發展業務的重要因素之一，這也是許多券商急於上市的驅動力。今年以來，券商扎堆上市。目前，有6家券商在IPO排隊中；近10家券商正在接受上市輔導。國內前十大券商已全部A股上市。
中信建投本次A股發行所募集資金在扣除發行費用後，將全部用於增加公司資本金。
中信建投總經理、財務負責人李格平曾表述過增加資本規模對公司業務發展的必要性，在過往的經營過程中，公司遇到了融資渠道不如上市券商便利，創新業務起步較晚的困難，“公司進行融資，增加對重資產業務和部分輕資產業務投入，非常符合公司業務發展的要求。”
中信建投的“十三五”規劃中，提出了堅持“輕重並舉，協同發展”的商業模式，一方面，重資產業務需要加強投入，成為未來主要收入的增長點；另一方面能夠反哺輕資產業務，保持公司競爭力。
而市場波動、行業的上下行趨勢對券商也有天然制約。2015年至2017年的近三年營收分別為190.11億元、132.59億元和113.03億元；淨利潤分別為86.52億元、53.13億元和40.63億元；兩項指標均受整體行情影響，逐年同比大幅下滑。
雖然做國內投行項目能力突出，但在海外上市的項目上，一直是中信建投的短板。
和其他券商路徑相似，中信建投也將香港作為拓展國際業務的第一步。招股說明書以及路演中，公司多次提到對未來對國際業務的重視及佈局。
近三年，中信建投國際業務表現的確不如人意。
數據顯示，2017年中金公司境外收入（23.2億元）佔總營收比例高達21%、海通證券境外收入（48.73億元）佔總營收比例高達17.27%、中信證券境外收入（56.2億元）佔總營收比例高達12.98%。
而近三年中信建投國際的營業收入僅為19.94億元、24.99億元和40.57億元，佔總營業收入比重僅為1.05%、1.88%和3.59%。在國際化上程度甚低。
2017年，中信建投在香港市場的財富管理業務也蹊蹺的大起大落。其財報顯示，2017年上半年，中信建投在香港市場上零售客戶託管資產總值達115億港元，較2016年底增長35%。
但2017年下半年卻“畫風突變”，零售客戶託管資產總值急劇下降近2/3，截至2017年末，總值為42.3億港元，較2016年末下降50%。
中信建投未解釋上述業務急劇下降的原因。
中信建投國際業務行政負責人胡斌是一位八零後。資料顯示，胡斌畢業於英國愛丁堡南派爾大學商學院、山東財政學院。2004年參加工作，先後供職於中信集團旗下多個金融機構，包括華夏銀行、中信證券、中信集團，幾乎每隔兩年就升職一次。
胡斌目前還擔任中信建投（國際）金融控股有限公司執行董事、總經理；中信城市發展股權投資基金管理（深圳）有限公司董事。
附：中信建投的上市發展歷程
2005年，中信證券和中國建銀分別以現金出資人民幣16.2億元和人民幣10.8億元，持股比例分別為60%和40%，註冊成立中信建投證券。
在成立的第五年，中信建投即開始做上市準備。2010年中信建投為上市做了一系列調整，包括進行股改和高層人士變動。中信證券由第一大股東，變成小股東。北京市國管中心和中央匯金公司則成為公司第一、第二大股東。
2010年11月，北京市國管中心受讓中信證券原持有的中信建投45%的股權。同期，中央匯金通過劃轉取得中國建銀原持有的中信建投40%的股權。世紀金源受讓中信證券原持有的中信建投8%的股權。（2016年中信建投港股上市前，世紀金源轉讓4.92%股份給山南金源、轉讓2.47%股份給上海商言。）
2011年9月，中信建投整體變更為股份有限公司。註冊資本由人民幣27億元大幅增加至61億元。
2011年9月，張佑君辭去董事長職務，由王常青擔任董事長併兼任公司總經理一職。
中信建投上市之路卻並不順利，直至2016年底才先登陸H股，2018年6月，再回A股上市。
另外，雖然在轉讓股份後，中信證券對中信建投的持股比例達到“一參一控”要求，但引進的新股東中央匯金，卻存在類似問題。
在“一參一控”整改早期，匯金公司、建銀曾是兩個例外，在整改時限和力度上，被給予更寬標準。
但在匯金成為中信建投大股東後，“一參一控”的要求更為嚴格，也影響到中信建投的上市。
證監會曾明確，凡股東、實際控制人不符合“一參一控”要求的證券公司不能申請上市，如證券公司擬在上述期限前申請上市的，應當在申請上市前達到“一參一控”的要求。
中信建投一度曾考慮拋開匯金，但過程中，變數再起。2015年，中信證券高層集體遭調查大換血，股東之間的糾葛也影響到中信建投上市進程。
時至今日，匯金系依然沒有解決“一參一控”的問題。旗下依然有中信建投、中金中投、申萬宏源、銀河證券等多家券商。
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