作者莫開偉系知名財經作家｜知名財經評論家
6月27日，外匯交易中心發佈的最新數據顯示，人民幣對美元匯率中間價報6.5569，較上一個交易日下跌389個基點，創下2017年12月25日以來最低，連續6日調貶。年初至今，人民幣對美元匯率中間價累計下跌幅度達0.35%。
近期人民幣匯率連續下跌，主要系美元指數的升值給人民幣貶值帶來的壓力。wind數據顯示，自4月以來，美元指數顯著走高，截至28日報94.65點。同時，也有我國內在經濟和政策等多方面的因素。比如，外貿出口增長，外貿利潤減少等。當然，近期股市的調整和定向降準釋放的流動性預期對人民幣的走勢也起到了推波助瀾的作用。
鑑於我國經濟韌性較大、外匯儲備充足、匯率預期穩定，決定了人民幣並無明顯貶值壓力。對資本市場而言，儘管人民幣短期貶值一定程度上利空資本市場，但隨著人民幣重回雙向波動的常態，對市場風險偏好的影響相對有限。
事實上，人民幣匯率的貶值不見得完全是件壞事。人民幣近期的走勢正是順應全球非美貨幣整體貶值的大趨勢。人民幣一定程度的貶值將對沖因貿易摩擦給企業帶來的各種不利影響，也為未來非美貨幣兌美元可能出現升值預留空間，畢竟貿易摩擦往往帶來的是美元的貶值。具體來看：
對於股市債市而言，雖然人民幣貶值並非長期趨勢，但是匯率短期波動仍不容忽視。美國不斷施難使得市場對中美貿易摩擦悲觀引發近日股票市場大跌，後續情形難辨，疊加國內經濟下行壓力因素，對風險市場例如股票市場持偏弱判斷，而避險情緒的不斷升溫則利好債市。
對大宗商品而言，美元走高對大宗商品的影響存在兩個邏輯，
一是國際上以美元計價的大宗商品價格可能會面臨較大的下行壓力，二是推高原材料成本從而提高商品價格，兩種效應博弈下，最終決定大宗商品走勢的還是國內需求的情況，如果匯率貶值來自於經濟走弱，或將對商品形成負面影響。
對房地產而言，人民幣匯率貶值期間，房價增勢不減。這說明匯率並非決定國內房價的最主要因素，如果匯率不是趨勢性地大幅貶值，房價基本不受匯率變動的影響。而房價更多的是受到國內政策、貨幣供給以及居民需求等因素的影響，短期匯率波動難以對房價產生趨勢性影響。
對進出口企業而言，人民幣匯率的貶值好壞都有的，對進出口的利弊影響：進口減少、出口增加。一是進口會減少，以進口為主的企業，其利潤會下降。
因為進口貨物時，須先用人民幣到銀行兌換成美元等外幣，然後再從國外購買貨物。人民幣貶值後，相同的人民幣換得的美元更少，所購買到的貨物量更小，導致進口成本增加，使進口商品的競爭力降低。所以人民幣匯率持續貶值將抑制進口，對進口不利。
二是出口會增加，以出口為主的企業，其利潤會增加。人民幣貶值後，出口同樣的貨物所收到的美元，能從銀行換回更多的人民幣，利潤會增加。企業為了競爭的需要，有了更大的降價空間。所以人民幣匯率持續貶值的實質是對出口企業進行補貼，幫助這些企業出口，有利於保護低端工業和落後產能，但會增加工業汙染、破壞生態環境，不利於國家的產業結構調整和產業升級。
對就業的利弊影響就是增加就業。人民幣貶值後，由於進口減少，使國內銷售市場的競爭減小，國產貨物的銷量增加，就業崗位會增加；而由於出口增加，出口企業利潤會增加，也會導致就業機會增加。
對國內物價而言，人民幣匯率貶值，會引起進口商品在國內的價格上漲，推動物價總體水平上升。我國每年需要進口大量的石油、鐵礦石、木材、大豆、糧食等生產、生活消費品，這些都是以美元結算的。
如果人民幣持續貶值，這些消費品的進口價格就會升高，將帶動整個產業鏈的成本增加，最終轉嫁給消費者，產生通貨膨脹。同時，人民幣匯率持續貶值，會使國際資本投資者產生悲觀預期，導致其大量拋售（變賣）在中國的股票、房產等，然後用變現得到的人民幣兌換成美元等外幣逃出國外（熱錢外逃）。由此導致股市和樓市的價格波動。
因而，對人民幣兌美匯率連續六個交易日高低，應全面客觀的評價，既要看到其中的有利因素，揚長避短，將國內企業各種生產要素資源調動起來，尤其是出口企業充分利用人民幣貶值趨勢加速出口業務規模的擴大，多為企業積累利潤，以防下一個週期人民升值帶來的出口壓力。
同時，又要全面衡量其可能帶來的不利因素，採取及時應對措施，比如國內進口企業就要及時調整進口規模，避免人民幣貶值帶來貿易利潤下降；而且國內貨幣政策、匯率政策也應擇機而行，避免人民幣匯率進一步下跌給中國經濟帶來過多的傷害，有效防範其對中國金融市場帶來不利的影響，為中國經濟企穩回升或度過相對艱難的國際金融環境提供有利的貨幣金融環境。
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