編者按：比特幣行情暴跌之下，華強北礦機商家更是雪上加霜。實際上，不止礦機銷售商家，數字貨幣寒冬之下，從礦機生產商、礦工和礦場都在經歷一場生死競速。
華強北賽格廣場30樓，某礦機商家辦公室。
“價格再少點吧，幣價都跌破5800了。”阿星（化名）不耐煩地盯著手機屏幕上比特幣的實時行情。
阿星研究礦圈已久，卻遲遲沒有下注，比特幣此次暴跌，他認為礦機抄底的最佳時機已經到來，他在內蒙古的礦場開張在即，此次專程飛來深圳華強北下單採購螞蟻礦機。
“已經是最低價了，這單基本賠本，您這價格我只能請示下老闆。”礦機商家銷售經理瞥了一眼行情，三番五次招牌式討價還價後，價格總算敲定，阿星付定金下單。
阿星此次採購的是專用於挖比特幣的比特大陸螞蟻礦機S9i 14T，下單數量超過千臺。3個月前，這在華強北只能算一筆小單，但如今這筆單已經佔據該礦機商家月銷量的一半。
比特幣行情暴跌之下，華強北礦機商家更是雪上加霜。實際上，不止礦機銷售商家，數字貨幣寒冬之下，從礦機生產商、礦工和礦場都在經歷一場生死競速。
華強北礦機商家“倒閉潮“加劇
2018年6月以來，比特幣行情一路大跌，6月24日更是數字貨幣災難日，比特幣創半年新低，一度跌破5800美元，相對半年曆史最高點下跌近70%。
但對於阿星來說，這卻是個好消息，因為幣價下跌，礦機當天的價格也會下跌。以螞蟻S9i 14T為例，比特大陸官網報價5250元/臺，華強北多個商家上午報價為4050元/臺，而下午比特幣跌至5781美元附近，其報價就降至3900元/臺。
幣價波動帶動礦機價格漲跌，但目前幣市仍未走出熊市，挖礦業自然也難逃行情低迷的處境。對於礦機生產商而言，要想保證自身在熊市階段的利益，就必須要讓利清庫存，那麼礦機降價在所難免。
比如今年1月份發售的螞蟻A3礦機，出廠定價2.08萬元，因比特大陸限量發售，1月底A3單價曾一度炒到4萬元的高價，但隨著比特幣價格大跌，A3礦機的價格一路大幅跳水，2月初比特大陸官方A3礦機價格就下調至7000元左右。
那麼，礦機短期大幅調價，礦機生產商如何向商家和散戶交代呢？比特大陸採用了派發優惠券的補償方式，但這種方式看似是補償，實則是雞肋。
以螞蟻B3礦機為例，4月25日比特大陸發售定價17000元，國內外合計共賣5000臺，但一週後，其再次開放B3礦機發售，然而此次定價卻僅為11000元，且發貨時間與第一批機器非常接近。這意味著第一批礦機用戶還沒有收到貨就被收割了6000元，而作為補償，比特大陸每臺發放4000元的優惠券。
隨著礦機價格逐次下調，比特大陸繼續發放優惠券給高價購買礦機的用戶或商家，補償一部分差價，如果不用優惠券再去購買礦機拉低成本，就只能接受前期購買礦機的損失，而一旦用優惠券繼續購買礦機，則又要面對礦機的下一次降價。
在這種背景下，一條倒賣優惠券的利益鏈就形成了，由於優惠券在官網賬戶之間可以相互轉贈的，商家及黃牛會低價收購大量優惠券，他們再互相倒賣或者用於下單採購。
“以螞蟻S9i 14T為例，6月初官網定價為7000元，降價後比特大陸會給此前購買的用戶發放1150元/張的優惠券，商家或黃牛再以350元/張的價格回收，我見過有位商家囤優惠券最多高達2萬多張的。” 阿星向互鏈脈搏透露，由於優惠券都有有效期限，並且不支持抵扣電源等配件產品，加上比特幣行情低迷，華強北的礦機賣家現在也不願意隨便收優惠券。
對於華強北的商家來說，礦機生產商頻繁下調價格，直接擠壓了其利潤空間，尤其是非一級經銷商的生存空間越來越小。
華強北五樓的一家礦機商家張老闆向互鏈脈搏透露，礦機生產商的定價會在官網公佈，但是礦機價格的實際波動是從一級經銷商開始的，一級經銷商拿到礦機後依據幣價報價，其後的每級經銷商依次加價數百元不等。
“上個月比特大陸大幅調價，已經有一批店鋪承受不住虧損關門歇業或者回老本行了，他們既不是一級經銷商，又屯了大量現貨，把自己給坑了。“張老闆表示，礦機價格是極其不透明，很多人都想賺差價，但是礦機一天一個價，競爭很激烈，同行之間做空的行為也時有發生。
盈虧平衡點的較量
幣價處於熊市，礦工購置機器的熱度本就低迷，再加上礦機生產商的頻繁調價，礦機商家的庫存自然就嚴重滯銷。互鏈脈搏走訪華強北賽格廣場瞭解到，大多礦機商家現在都不會備太多現貨，他們更願意接期貨的單，並且要求下單當天付定金，次日付全款，一來怕客戶毀單，二來保全了自身的利益。
事實上，每一波幣價的大幅調整，從礦機生產商、銷售商、礦工到礦場等整個產業鏈條都會重新計算自己的盈虧平衡點。
除了礦機銷售商家，散戶礦工和礦場在熊市中抵禦風險的能力最弱。
根據知名投行摩根士丹利的一份研究報告測算結果，一般大型礦場和散戶礦工的盈虧平衡點分別為8600美元和1.02萬美元，而目前比特幣的價格早已跌穿了這兩個臨界值。
（位於大山深處的比特幣礦場） 圖片來源：財新網
“礦場的投入不只是礦機，還有變壓器、穩壓器、電費等多種投入，以現在的幣價，我們幾千臺礦機的中小型礦場投入五六百萬元，回本估計就要240多天。”阿星表示，這其中電費將是平衡成本的關鍵，大多數礦場都會選擇四川、內蒙古或新疆等地區，這些地區的電費成本大概在0.3元/度左右。
阿星並不認同摩根士丹利報告8600美元臨界值虧本的觀點，在他看來，如果電費能維持在0.4元/度以下，礦場還是會有贏利空間，因為當前螞蟻礦機價格的下調也拉低了初始成本投入。
在整個挖礦產業鏈條中，抵抗風險能力最強的可能要屬礦機生產廠商，按照摩根士丹利的報告研究，只要比特幣價格不跌破5000美元，礦機生產廠商就不會賠本。
但值得注意的是，當前比特幣的剩餘總量只剩下不到400萬枚，而從2009年到現在，比特幣全網算力漲了300億倍，算力的暴漲讓單臺機器的挖礦收益幾乎每兩個月就將近減半。
加上當前熊市週期漫漫，一旦比特幣價格繼續探底，回到去年6月份的價格，屆時從礦場、礦工到礦機銷售商，甚至礦機生產商，整個產業鏈條將會逐個套牢，挖礦業系統性崩盤將成為大概率事件。
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