【摘要】：洪仕斌告訴時代財經，騰訊音樂已是在線音樂龍頭老大，IPO能更好加固其“龍頭老大”的標籤,另外，分拆上市後融資更便於其擴張和佈局。
文 | 時代財經 黃淑妹
7月8日，騰訊控股(00700.HK)發佈公告稱，旗下騰訊音樂娛樂集團（以下簡稱“騰訊音樂”）將分拆謀求赴美IPO。
公告顯示，香港證券交易所已經確認了騰訊音樂分拆上市的建議，不過具體的發售規模、價格範圍和股東權利，目前尚未最終確認。騰訊音樂分拆上市方案已經得到騰訊控股董事會、騰訊音樂娛樂董事會及美國證券交易所的認可和批准。
騰訊音樂緣起於2003年騰訊成立的QQ音樂，於2016年與中國音樂集團合併為騰訊音樂娛樂集團，自此，QQ音樂、酷我音樂和酷狗音樂成為騰訊音樂三大在線音樂平臺，佔領了大半中國在線音樂市場。
上市開源加固龍頭地位
據艾媒諮詢《2018Q1中國手機音樂客戶端季度監測報告》數據顯示，2018Q1騰訊音樂旗下的QQ音樂活躍用戶規模達到2.54億人，排名第一；同屬騰訊音樂的酷狗音樂和酷我音樂分別以2.27億人與1.11億人位居第二、第三；網易雲音樂活躍用戶規模達0.92億人，阿里音樂旗下蝦米音樂僅有3000萬。
從數據上看，騰訊音樂已佔據絕大部分的市場份額，行業地位穩固，又背靠騰訊大財主，上市對其影響似乎並不大。對此，娛樂產業分析師洪仕斌告訴時代財經，雖然騰訊音樂目前已是在線音樂行業老大，但上市能更好加固其“龍頭”標籤。另外，分拆上市融資更便於其擴張和佈局。
易觀互動娛樂組群高級分析師殷實認同這一觀點，他分析，拆分騰訊音樂，實際上相當於把音樂資產當作公司內部的優質資源拿到資本市場獲取更多的資金和資源。
這些行業人士的分析，並非泛泛而談。時代財經記者查詢到，騰訊音樂雖然在市場佔據主導地位，但是這些年其在佔領市場時所投入的資金，也十分巨大，尤其是在版權方面。
早前，騰訊音樂曾巨資拿下華納、索尼、環球三大全球頂尖唱片公司的音樂版權。據悉，光環球版權，騰訊音樂就花了3.5億美元。另據界面統計，騰訊音樂至少擁有22家唱片公司音樂版權，遠超網易與阿里。這些也都是一筆不菲的花費。
中國傳媒大學在2017年9月發佈的《中國數字音樂產業發展報告》顯示，國內音樂版權，目前主要集中在騰訊音樂與阿里音樂兩家。騰訊音樂旗下的QQ音樂曲庫規模最大，達到1700萬首。
有行內人士指出，2017年，音樂版權到期續約，騰訊音樂至少要為此準備10億元人民幣。
盈利難題待解
除了版權費用高之外，在線遊戲音樂付費用戶轉化率低也是擺在騰訊音樂面前的難題。
目前，騰訊音樂、網易雲音樂、阿里音樂等在線音樂平臺均未發佈相關數據。但多數行業人士認為平臺盈利不容樂觀。
據21世紀經濟報道等媒體援引自媒體“懂財帝”的爆料稱，預計2018年騰訊音樂營收將超過170億元，淨利潤達到36.5億元。騰訊線音樂業務的用戶總數達到6.3億元，這數字看似不錯，但其中付費轉化率僅為2.8%。
也就是說，音樂平臺付費率普遍不高，現在能盈利的大多還不是靠音樂本身,騰訊音樂最大的收入來源可能還是音樂秀場。
產業分析師洪仕斌告訴時代財經，“版權高、內容成本高，平臺盈利並不容易。”
易觀分析師殷實也對時代財經表示， “因為盈利難，所以音樂平臺也在積極通過以場景融合為主的合作方式拓寬自己的收入渠道。”
不止國內，國外音樂平臺盈利情況也並不樂觀，全球主流的音樂平臺Pandora與Spotify都是虧損狀態。Spotify 2018Q1財報顯示，其總營收為11.39億歐元，同比增長26%；歸屬於母公司股東的淨虧損為1.69億歐元。
值得注意的是，去年Spotify曾斥資9.1億歐元（11億美元）收購了騰訊音樂9%的股份，同時騰訊和騰訊音樂合計持有7.5%的Spotify股份。
從數據上看，國內外音樂平臺盈利難題待解。但這似乎並不影響平臺上市估值，早前華爾街曾給出了Spotify270億美元的目標市值。而騰訊音樂估值從2017年爆出的100億美元到如今已翻了三倍。
2017年12月，澎湃消息稱，騰訊音樂上市融資10億美元，估值100億美元。時隔四個月，《財經》再爆消息稱，騰訊音樂欲進行一輪10億美元的股權轉讓，不過在此次股權轉讓中，騰訊音樂估值為230億美元。
近期，英國《金融時報》援引知情人士消息,騰訊音樂已經聘請高盛集團、摩根士丹利以及美銀美林牽頭安排籌備IPO(首次公開招股)事宜,且估值將超過300億美元。
目前騰訊音樂最終上市能夠達到的估值尚未可知，但是騰訊音樂的高估值也從側面反映行業對音樂行業的看好。
殷實亦向時代財經表示看好行業發展，他認為未來幾年，音樂行業APP的發展路徑可能將會遵循與其特徵類似的視頻APP的道路，在為用戶提供越來越高質量的音樂產品和越來越完備服務的同時，逐漸走向實現盈利的道路。
“馬太效應”加劇
不過，在此之前，作為在線音樂行業首個IPO平臺，騰訊音樂的上市必然會對行業乃至其他音樂平臺造成一定影響。騰訊音樂本身已在音樂市場站主導地位，其赴美上市後，競爭力加強，隨時都有擴展業務線的可能。行業內強者愈強的“馬太效應”或將更加明顯。
作為其競爭對手，網易雲音樂與蝦米音樂的處境也將更加困難。2015年“最嚴版權令”後所引起的“版權之爭”近期稍有緩解，各大音樂平臺以協調版權置換結束其戰爭。目前，騰訊音樂與網易雲音樂以及蝦米音樂都達成了版權置換合作。據悉，騰訊音樂與網易雲音樂互授的獨家音樂內容達99%以上。從這方面來看，下一階段音樂市場混戰，角決勝點或許在那剩下的1%。
除了版權之外，三方在音樂平臺的競爭可能延續到付費音樂、秀場、轉授權、廣告、遊戲等多個方面。目前，網易雲音樂與蝦米音樂都在爭取綜藝節目和電影衍生出來的音樂版權資源，並在培育原創內容。
如網易雲音樂今年就推出了雲梯計劃培育原創音樂，通過不同的角度來獲取內容上的資源，縮小自己和騰訊在音樂公司版權資源上的差距。
另外，在運營方面，目前各大平臺所採用的策略都大同小異。一方面，通過標籤化推送的形式讓更多小眾音樂進入大眾視野，使自身有限版權資源的價值得到擴大。另一方面，優化用戶界面，提供更友好的用戶體驗和更多的用戶服務，例如評論區，粉絲群，線下音樂聚會等。
從商業模式的角度來看，各大平臺的競爭點有限，在未有新出路之前，行業“馬太效應”或將加劇。但無論其競爭如何，隨著各大平臺的投入，中國在線音樂市場前景可期。這點洪仕斌與殷實都表示贊同。
洪仕斌對時代財經表示，當前知識付費已獲得大眾的認可，音樂也在這一範疇之內，未來隨著版權規範以及平臺在付費方面的擴展，盈利過程雖慢，但前景趨好。
殷實也認為，音樂平臺具有極強的伴隨性，從數據上看音樂類型的APP在人均使用時長上也是很高的，所以音樂行業在未來的盈利的前景應該還是比較樂觀的。
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