中美關稅靴子暫時落地後，國內豆粕市場走勢再度複製前兩次行情形態，對此筆者在7月2日文章《大豆成為美國最主要農作物 貿易形勢影響美豆到港》最後對當時火熱的炒作情緒進行了提示：“對於國內豆粕來說，高度的不確定性成為資金博弈的題材，但對於現貨來說，低迷的負基差沒有明顯改觀，考慮到清明節以及端午節兩次相似的走勢，市場在狂熱的做多情緒下，也要看到基本面的謹慎局勢。”
如今，豆粕市場似乎仍在過度關注消息面的變數，但市場中不乏流言蜚語，例如昨日外媒報道稱，中儲糧的那艘“飛馬蜂”大豆船會進行退稅處理，這則消息在今日仍在影響市場，但據中儲糧油廠人士稱，此消息為誤報，並不存在此項政策。以此為例，建議近期豆粕投資者不要盲信謠言，更不要據此做出投資決策，對待傳言要有自己的一份定力。
本週一開始，中國海關開始對涉及關稅調整的美國商品進行通關作業，比如大連海關已經根據政府的關稅清單更新了對美國商品的關稅，同樣青島海關也已經開始對擱置的美國商品進行通關作業，並且對這些商品加徵關稅，在政策面的不確定性預期落地後，豆粕市場未來將更加關注基本面的變化。根據USDA最新公佈的報告顯示，美豆上週的優良率繼續維持在71%附近，旱情影響的產區面積仍舊維持10%，如下圖所示。
從產區的大豆長勢圖來看，部分主產區的大豆長勢良好。全美氣象預測看，從本週中期開始熱浪將影響到加利福尼亞北部和西北部，在接下來的5天裡幾乎不會有降雨，相比之下在四角地區當地降雨量可能達到1至3英寸，在其他地方，熱帶風暴“克里斯”預計將成為颶風，向東北方向加速，遠離美國大陸，預期美豆長勢良好，因此近期的水災預期將暫時得以消除。
愛荷華與堪薩斯大豆長勢
從CFTC公佈的持倉看，美豆期貨持倉中空單量超過了多單量，這是2018年1月30日以來的首次，最新數據截止到7月3日，多單174030張，增倉941張，空單178759張，增倉6955張，而目前看這一趨勢大概率得以持續（美豆供應樂觀＋中國需求問題），那麼參考下上次空單趨勢上漲期間（2017年12月5日-2018年1月16日），CBOT美豆從998點下跌至期末的966點，因此預計美豆價格將繼續在低位震盪，反彈仍需事件驅動。
關於中方徵稅對美豆25%關稅，進口大豆的CNF價格已經開始體現，目前近期9月的巴西CNF價格出現明顯的漲勢，最新的報價在330U左右，而11月與12月的美西以及美灣報價整體趨穩，10月的美西與美灣報價約在178V-188V左右。近期國內油廠仍集中採購巴西大豆貨源為主，爭取在巴西出口季結束以前儘快鎖定貨源。
而對於美豆的需求變動，未來有望演化為：南美需求集中在中國，而全球其他地區將集中需求在北美產區，按照測算，前六個月巴西出口同比增速在5.16%，以此速度推算巴西2018年出口量約在7167.96萬噸，下半年出口約為2541.96萬噸。而中國根據海關數據，2018年1-5月大豆總進口在3618.65萬噸，那麼以全年9700萬噸的預測值看，下半年還需要有5131萬噸的進口量，疊加阿根廷等其他國家的出口能力，預計下半年中國對美豆的缺口約在2000萬噸左右，因此預計在四季度我國進口大豆的供應問題將逐步顯現。
因近期油廠進口大豆貨源多以巴西貨源為主，因此成本推動上漲的理論仍不成立，前期漲勢多為預期推動使然，因此短期看豆粕價格仍需觀察下游需求持續性的啟動，但從目前豆粕的大幅波動以及下游廠商採購心態看，基於基本面的判斷豆粕後期走勢仍沒有持續走高的跡象。（農產品期貨網特約撰稿人王文深，轉載請註明來源)
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