《荀子•勸學》講到，南方有種名為的鳥，用羽毛做巢，又用髮絲精細地編織起來。但鳥巢卻託在蘆葦穗上，大風一吹，葦折窠墜，鳥蛋打破，幼鳥跌死。
現在用這個寓言來描述現在的經濟與金融環境，作為理解金融數據變化的開端，是再恰當不過的了。
由於去槓桿的一系列討論，經濟需要改變債務驅動創造需求的發展模式，需要改革與創新已是人眾皆知。這個改變要遵循經濟結構的演化規律，即一種經濟結構向另一種結構演變需要先瓦解現有的舊結構，然後新結構在舊結構尚未解體前發展成為一種潛在的新穩態，最後平穩替代舊結構。
首先是，破影子銀行改同業，控地方政府隱性債務是瓦解舊結構。其次是，去產能環保督察倒逼企業技術升級，提升行業集中度是在培養新結構所需的新因素。但是，各種單個新因素再發達，它們也是託在舊結構的蘆葦之上的，不可能獨立於舊結構而存在。
由於“嚴監管+緊信用”的雙重負反饋，使得週期性地折斷蘆葦的大風必定要颳起，其結果將是蛋死雛亡，萌芽和新因素一起被掃蕩了。因此，貨幣與信貸政策需要微調。
拿最新的6月金融數據來看，今年前6月，社會融資規模增量累計9.1萬億元，比去年同期少增2.03萬億元，也低於過去五年同期均值。尤其是，6月社會融資規模增量為1.18萬億元，雖環比5月增量數據（7608億元）上漲了55%，但比上年同期仍少5918億元，增速下行至9.8%，刷新歷史新低。
今年以來央行已經實施了3輪定向降準，釋放的資金已經超過2萬億。但是，6月末M2餘額177.02萬億元，同比增長8%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和1.1個百分點，成為歷史最低。
資金只在商業銀行裡面轉，不能服務實體企業，M2必然不會走高。這就類似於“流動性陷阱”的狀態，也就是單純靠貨幣政策已經達不到增加廣義流動性、刺激經濟的效果。
姜超認為，只要降債務的大背景不變，影子銀行的監管不變，哪怕央行貨幣政策適度寬鬆，也不會改變廣義流動性收緊的格局。
而中國人民銀行研究局局長徐忠近期發文表示，當前形勢下，要有減稅、補貼等財政政策的積極配合，才能保證金融服務實體經濟的能力不被削弱。
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