2017年的市場風格分化，龍頭大票表現強勢，而創業板小票整體殺跌。對此，博時創業成長基金經理、博時創新驅動擬任基金經理韓茂華認為，隨著藍籌白馬的估值修復在年底達到一個階段性高位，A股大市值公司和中小創公司的性價比其實又進入了另一個臨界點，很多中小創股票的估值收縮過快，但其中很多公司的基本面改善並未因股價暴跌而停滯，2018年的中小創板塊的吸引力或將大幅提升。
當前是佈局中小型成長股的較好時機
在談及2018年的A股投資佈局時，博時基金韓茂華表示，當前時點是佈局中小型成長股的較好時機。他分析認為，今年漲幅較好的藍籌很多是從2016年3月開始上漲的，運行時間已接近兩年，這與它們近兩年來基本面較為確定、之前估值低等因素有關係，也與近兩年來的市場環境和風險偏好相對較低有關。另一方面，所謂的中小股票自從2015年之後整體上一直處於“擠泡沫”和估值收縮的過程，其中不乏一些行業和公司這兩年來的景氣是不斷上升的。所以，站在2017年年末，兩種風格的股票在性價比上較之前已經大不相同，韓茂華堅信2018年中小股票的表現大概率會優於過去兩年，它們中的一些核心品種有望持續長大，成為被追逐的新藍籌。
而這種判斷來自於韓茂華對過去一年A股市場的梳理和覆盤。韓茂華認為，今年大股票行情演繹類似股票市場的供給側改革，像今年上漲的主要品種，白酒、家電等被認為是核心資產的企業在過去十年大多已經完成上市，而這兩年很少看到傳統領域的公司在進行IPO。
“這些資產的供給在最近幾年並沒有出現大幅度的擴張”韓茂華告訴記者，自2015年三季度開始，整個A股市場的風險偏好持續下降，去槓桿的資金逐步流入一些風險偏好相對較低的資產中，包括2016年的債券以及2017年的藍籌核心資產，整體上反映供給端的大股票沒有增加，而從需求端來講，因為這些資金從中小股票裡出來後要找一些相對安全的資產做配置，從需求側來講，對這些核心資產的需求是大幅增加的。與此同時，大市值股票等代表核心資產的公司本身估值和盈利都沒有太多瑕疵，這就使得藍籌股的行情得以爆發。
但在經歷藍籌股的大幅上漲後，韓茂華也在思考這種行情的持續性到底能有多久。不可否認的是，優秀的藍籌股依然能夠穩定的持續增長，但是在估值修復完成後，A股市場還要考慮不同板塊、不同公司的性價比問題。韓茂華認為目前A股大市值公司和中小創公司的性價比其實又進入了另一個臨界點，而在一年多之前是恰恰相反的。他認為，很多中小創股票的估值收縮過快，平均估值水平已經跌到2015年初的水平，但其中很多公司的基本面改善並未因股價暴跌而停滯，因此，隨著時間的推移，尤其是中小創領域相對優秀的企業不斷的改善其基本面，成長股的性價比在股價萎靡中正在逐步提升。
把握創新相關領域的新核心資產
韓茂華舉例稱，包括醫藥在內的許多板塊，他們的PE很多回到了2015年的水平，這些公司在2017年底估值跟2015年基本持平，但盈利卻還在增長過程中，與之相反的是，很多傳統的行業的公司目前的估值已經是2015年的翻倍，儘管現在還是隻有十五六倍的水平，但相對於2017年初，已經大幅提升，因此，目前的白馬藍籌的性價比與中小創公司相比，並沒有諸如年初那樣的絕對優勢和吸引力。
韓茂華進一步認為，中小創領域是極具活力的板塊，其中有不少代表新興經濟的行業企業。剛剛結束的中央經濟工作會議指出，中國的經濟增長將由追求速度向追求質量轉變，由傳統要素驅動向創新驅動轉變。創新在中國被提到前所未有的高度，一定程度上成為中國能否由大國變為強國的關鍵。科技創新、高端製造將成為中國未來的核心資產。舊的核心資產與新的核心資產之間的取捨，需要投資者有非常清晰的認識。與創新相關的領域會湧現出非常多的優秀公司，包括5G、人工智能、北斗導航、創新藥等領域可能出現具有全球競爭力的優秀公司。因此，可以判斷中小創板塊的氛圍將隨著優秀企業的崛起而逐步改善，中小市值公司也可能在未來A股市場因為創新驅動而充滿更大的吸引力。
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