整個股市，韭菜的豐收季！
狂熱過後，留下一地菊花！近日投資者者們發現，“獨角獸”變為“毒角獸”，整個股市，一片韭菜被割；藥明康德從高位下跌33%，工業富聯從高位下跌30%，360從高位下跌了58%！
在香港，韭菜照樣被割！閱文集團、眾安在線、易鑫集團、雷蛇、平安好醫生全面破發，前四位最高跌幅分別為46%、49%、67%和65%，平安好醫生更慘，上市第二天就破發，逼得小米一再調低估值。
美團點評此刻上市，是禍是福？
美團點評，是2015年美團和大眾點評合併後創立的，目前覆蓋團購、外賣、酒旅、電影、網約車、共享單車、生鮮外賣等十多個領域的業務。
美團點評膨脹很快，2015到2017，用戶數從2.06億增長到3.1億，人均每年交易從10.4筆增長到18.8筆，營收規模從40億飆升至339億。營收主要來自餐飲外賣、到店、酒店和旅遊，新業務和其他可以忽略不計。也就是說，美團點評主要靠外賣，酒店、機票和景點門票創造營收，像共享單車啊、網約車啊、解決方案啊，雖然炒的熱，對營收幾乎沒啥貢獻。
亞馬遜把賺的錢都用在研發上，美團錢用在哪裡了？
招股說明書顯示，2016年交易用戶激勵26億元，2017年為42億元，增長60.5%，動機是“2017年促進餐飲外賣業務部分迅速增長所做努力的一部分”。其實就是獲取流量，得到從頭，花的錢越來越多了。補貼用戶，燒錢換市場，跟打車市場一樣不可持續。
沒有技術壁壘，只有規模優勢，流量優勢，規根結底還是沒有護城河。其他互聯網巨頭，通過農村包圍城市的辦法，也能短期崛起，更何況有個虎視眈眈的競爭對手餓了麼。
靠日常經營根本賺不到現金流。2015年至2016年，公司經營性淨現金流分別流出40億、19億和3億，三年累計淨流出62億。日常經營最穩定、最靠譜，應該成為企業最重要的現金流來源。美團點評的日常經營不僅賺不到現金流，反而不斷消耗現金流，很不健康。
招股說明書顯示，美團點評不直接承擔物流成本，即時配送人員不屬於美團員工，省了一大筆錢。但無論是自建、眾包，還是代理，都要間接承擔物流成本。即時配送和傳統物流有個很大區別，就是邊際成本遞減不明顯。傳統物流可以等段時間，到集散點一起打包運輸，即時配送可等不及。
靠燒錢的業務模式很脆弱，得靠壟斷、靠犧牲部分消費者的利益才能解決業績問題。目前來看，美團點評還無法壟斷市場，美團點評耿直的在招股說明書上寫明瞭風險：無法保證摩拜或美團的整體業務在未來能獲得盈利。
美團還耿直的公佈了十大風險，公佈風險並不意味風險消失，普通投資者不瞭解，也不代表風險不存在。
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